智通財經APP獲悉，一家成立僅一年的對沖基金，目前正押注於世界上一些風險最高的國家，並已經從中獲得了豐厚回報。
根據一份信函顯示，Shiprock Capital Management對飽受戰爭影響的烏克蘭、債務纏身的巴基斯坦和陷入違約的斯里蘭卡的債券進行了大規模投資，截至11月，該公司的回報率已經達到了26%，這幾乎是相關機構追蹤的新興市場對沖基金平均水平的九倍。
這家市值1.87億美元的倫敦初創公司表示，今年業績背後的秘密是其專注於從短期地緣政治和經濟混亂中尋求復甦。聯合創始人兼首席投資官Andrey Pavlichenkov表示，這一結果是，投資組合不斷收回現金，併為在類似情況下配置創造了更多火力。
“我們試圖把注意力集中在直接觸發因素上，而不是可能需要數年時間才能實現的基本價值，”Pavlichenkov表示，“我們積極地將投資組合配置在非常短期的債券或具有短期催化劑的特殊情況下。”
在新冠疫情和俄烏衝突爆發後，2023年實際上是採取這一策略的好時機，發展中市場中表現最好的10只債券都來自陷入困境的國家或最近擺脫困境的國家(收益率比美國國債高出至少10個百分點的債券通常被認為處於困境)。
他表示：“去年我們經歷了雙重衝擊：利率上升和俄烏衝突加劇的通脹衝擊。這擾亂了市場，使許多信貸陷入困境，但也給我們提供了很多選擇。”
僅薩爾瓦多一國就透過美元債券回購贏得了投資者的支援，並帶來了103%的回報率。緊隨其後的是巴基斯坦，該國是亞洲接受國際貨幣基金組織最大規模貸款的國家。斯里蘭卡和尚比亞的違約債券因預計重組程序將很快結束而上漲，這給投資者帶來了比最壞情況下的預期更多的回報。
總的來說，評級最低的新興市場借款人正朝著2016年以來的最佳表現邁進，這是繼去年俄烏衝突以及通脹和利率飆升導致創紀錄數量的國家陷入困境後的的一個重大轉折。
自2022年2月俄烏衝突爆發以來，已有近20個國家陷入困境，包括斯里蘭卡和迦納在內的其他國家已經出現違約情況。衣索比亞本月也表示，將暫停償還債務，並重組其10億美元的歐洲債券。
Pavlichenkov曾是VR Capital Group新興市場不良債務的高階投資組合經理，在此之前是法國農業信貸銀行駐莫斯科的分析師。他的聯合創始人Simon Milledge曾在GML Capital工作了11年，GML Capital是一家專注於新興市場困境、特殊情況和高收益信貸的對沖基金。
根據彙編資料，在機構追蹤的444只新興市場固定收益基金中，以美元計算，只有5只基金的回報率超過20%。資料顯示，截至10月31日，專注於新興市場債務的對沖基金今年的平均回報率為2.95%。
Pavlichenkov拒絕就他現在買入的資產發表評論。但這份標註日期為11月13日的信函中，他表示，該基金在10月份對阿根廷和哈薩克的投資出現了虧損，並在迦納政府向投資者釋出了最新情況，指導國際債券持有人進行30%至40%的減記後，增加了對迦納的配置。
信函中指出：“在過去的主權債務重組中，我們多次看到迦納顧問採取這種策略，因此我們藉此機會在本輪價格疲軟期間增加了對迦納的頭寸。”該基金報告稱，按地區劃分，其對歐洲的投資敞口最大，其次是拉丁美洲、亞洲和非洲。