銀郵系公司有什麼新動向嗎？值得成為“慧保天下”2019年報觀察畫群像系列的第一篇？
在此，“慧保天下”先給出一個判斷：銀郵系保險公司正在擠佔傳統保險公司領地，中小保險公司首當其衝。
具體來看，國壽平安等頭部壽險公司近年來大幅削減銀保業務，集中火力做大做強個險，和銀郵系保險公司逐步涇渭分明，各自有安身立命的本事，受影響不大。
大量個險不行、網銷渠道跟不上的中小保險公司，只有兩個選擇：一是正面和銀郵系保險公司在銀保渠道短兵相接；二是在專業中介市場火拼較量，你方唱罷我登場，中介業務老大一年換一家，就看你有多少費用投入，這也是近幾年壽險中介尤其火爆的重要原因。
中介渠道受制於各中介公司日趨高漲的佣金手續費，銀保渠道得看銀行臉色，沒有多少看家本領的中小公司成為壽險市場最為脆弱的一環。
中小公司的發展困局中，各銀行親兒子的銀郵系公司的一舉一動也是重要變數之一。從2019年報資料來看，11家銀郵系壽險公司全部實現盈利，保費和淨利潤增速遠超行業平均水平，市場份額也在穩定提升。
業績尚可，但“慧保天下”認為，這些公司還沒有展現出銀郵系標籤下應有的威力。區別於個險和傳統銀保渠道，能否有藉助網際網路技術的新型銷售模式的創新探索？從賣保險產品為銀行賺得中間收入，能否轉型為綜合金融的保險服務提供者，更好服務銀行客戶？
這些才是銀郵系公司大展拳腳的待解命題。不溫不火的雞肋感，還是厚積薄發不容小覷，且來看看銀郵系公司2019成色如何？
01
11家銀郵系壽險公司全部盈利，市場份額提升至8.4%，8家公司躋身百億俱樂部
近年來，銀郵系保險公司發展駛入快車道，保費規模、利潤水平、市場份額等均呈現跨越式發展。
從原保費收入來看，人身險公司原保費收入從2015年1.27萬億元增長至2019年2.96萬億元，年均增長率18.43%；而11家銀郵系壽險公司2015年原保費收入1107.41億元，到2019年增長至2476.04億元，年均增長率17.50%緊追行業。從同比增速來看，除2017年以外，其餘4年均增超越行業增速（圖1）。
縱觀2019年，人身險公司實現原保費收入2.96萬億元，同比增長12.82%。其中，11家銀郵系壽險公司合計實現原保費收入2476.04億元，同比增長29%，壽險市場份額佔比8.36%，較2018年提升1.06個百分點。
值得一提的是，中郵人壽、工銀安盛、建信人壽、中信保誠、農銀人壽、招商信諾、交銀康聯及光大永明8家公司原保費規模一舉超過百億元。其中，中郵人壽、工銀安盛及建信人壽3家公司擠進原保費收入市場排名前20名。
聚焦外資人身險市場來看，工銀安盛、中信保誠、招商信諾、交銀康聯、中荷人壽、中銀三星及匯豐人壽7家公司合計實現原保費收入1159.02億元，佔整個外資壽險市場原保費收入的比例為41.32%。在外資保費收入排名前十的公司中，銀郵系公司工銀安盛、中信保誠、招商信諾、交銀康聯及中荷人壽佔據5個席位。
表1 11家銀郵系險企
2018—2019年原保費收入及市場份額
資料來源：中國銀保監會及各公司年報，部分資料因統計口徑不同或略有差異
從淨利潤來看，2014年，人身保險業利潤總額首次突破千億元，達1125億元，到2019年增長至3118億元，年均增長率達18.51%；而11家銀郵系公司淨利潤合計27.15億元，2019年增長至77.08億元，年均增長率達到23.22%，超過壽險業平均水平4.7個百分點。
縱觀2019年，人身險公司實現淨利潤3118億元，同比增長62.54%。其中，11家銀郵系險企淨利潤合計77.08億元，同比大幅增長74.52%，超出行業平均水平12個百分點。
具體來看，11家銀郵系壽險公司2019年均全部實現盈利。其中，淨利潤超過10億元的公司有中信保誠、中郵人壽及招商信諾3家。
從淨利潤同比增長來看，中郵人壽以246.41%同比增速居首，農銀人壽138.35%增速次之，匯豐人壽以107.14%的同比增速位居第三位。
表2 2015—2019年
11家銀儲系壽險公司淨利潤及2019年同比增速
資料來源：各公司年報
資料來源：保險公司年報。
02
銀保渠道佔比高達90%、高收益分紅型產品開啟市場，銀郵系壽險公司走出一波獨立行情
背靠大樹，憑藉銀行資本、渠道和終端的“基因”優勢，11家銀儲系壽險公司以銀行保險渠道為著力點，穩步擴大規模業務量，推進質量、能力和效率的提高。
整體來看，雖然銀郵系壽險公司走出了一波有別於傳統壽險公司的獨立行情，但是暫時並未開闢出脫離銀行櫃檯的發展模式，摸索出一條適合自身發展的優質營銷戰略模式。
（1）渠道端：不同於傳統壽險巨頭加碼大個險，銀儲系公司銷售渠道仍以銀郵代理為主。
近年來，國壽、平安等傳統壽險巨頭大幅削減銀保業務，集中火力加速“大個險”佈局，而銀郵系公司則依託銀行網點的平臺優勢大力發展銀行代理業務。
銀行年報資料顯示，截止2019年年末，農業銀行(3.390, 0.00, 0.00%)網點2.2萬家，工商銀行(5.090, -0.01, -0.20%)營業網點1.58萬個，建設銀行(6.310, -0.01, -0.16%)服務網點數量達1.43 萬個，交通銀行(5.130, 0.01, 0.20%)網點3079個，招商銀行(33.850, -0.08, -0.24%)1403個。
以中郵人壽、匯豐人壽為例，2015—2019年，公司保費收入前五大產品銷售渠道均為銀行代理。2018—2019年，建信人壽保費收入前5名的產品90%以上的保費收入來自銀行渠道，個人代理渠道雖然有所增長，但是在增速方面遠不及銀行保險渠道。
資料來源：建信人壽2018-2019年報中前五大險種資料
（2）產品端：產品策略趨同，均大規模發行銀保渠道售賣的高收益理財型保險產品。
從銀行角度來看，銷售分紅險的手續費率遠高於投連險和萬能險，加之分紅險有保底收益，風險較小，與銀行理財產品較為接近等特點使得分紅險更易推銷，銀行也自然傾向於銷售分紅型產品。
2015—2019年，11家銀郵系壽險公司保費收入前五大產品中，分紅型產品一直是業務增長的主力擔當。以匯豐人壽為例，近5年保費收入前五大產品全部為分紅型。
分紅型產品的熱銷也帶來不小的退保壓力。當前，無風險收益率持續下行，財富管理類產品收益率也沒有起色，主打收益牌的分紅險優勢喪失，並且保障方面的作用又被弱化。於是，原本希望獲得高收益而購買銀保產品的消費者容易產生退保行為。
從11家銀郵系壽險公司退保情況來看，2015—2019年，各家公司業務規模發展駛入快車道，隨之而來的退保金規模也呈不斷上升之勢，賠付支出也水漲船高。
以中郵人壽為例，自2014年以來，公司每年的退保金額都超過百億元。例如，2017年中郵人壽退保金170億元，2016年195億元，2015年188億元。
同樣，高保費伴隨資本高消耗。2015年，建信人壽的退保金達到130億元，佔保險業務收入的6成以上（表3）。
表3 11家銀郵系險企2015—2019年退保金情況（單位：億元）
資料來源：各公司年報。
（3）資本端：大手筆增資助力業務加速發展，近兩年趨勢更明顯。
2018年以來，銀郵系險企紛紛大手筆增資。
其中，中郵人壽自2018年2月獲得50億元增資後，註冊資本金增至150億元。同年7月，中郵人壽再次醞釀增資65億元，將註冊資本金提升至215億元。自2012年以來，中郵人壽已經連續6次增資，官方口徑是：為了更好地服務於公司構建“大壽險”綜合業務體系、打造全功能壽險公司的戰略佈局。
2018年7月，交銀康聯人壽增資30億元，註冊資本金提升至51億元。
2018年12月，中荷人壽註冊資本從23.5億元變更為26.7億元。
2019年7月，建信人壽確定增資規模60億元，註冊資本變更為71.2億元。
03
轉型進行時：網銷探路是亮點，網銷業務排名前十的公司銀郵系佔4席；發力期交做優做全產品線
在快速做大規模的同時，已經成為一股力量的銀郵系壽險公司也在紛紛謀求轉型。2015—2019年財報資料顯示，工銀安盛、建信人壽、農銀人壽等公司無一不是控制銀保渠道規模、發力網銷或個險，減少銀保躉交，加強期交業務，並逐步加快產品業務結構轉型。
從渠道看，削弱對母行依賴，嚴控銀行代理規模，加速網銷、個險等多元化渠道探索。
銀郵系公司在開展網際網路業務方面有著天然優勢。建信人壽以“銀保 網際網路”方式，透過與建設銀行的合作，進駐了建行悅生活、網銀和手機銀行三大渠道，並延伸至銀行網點的自助裝置。
此外，工銀安盛、農銀人壽及中郵人壽等公司，分別在銀行網點的自助終端、網上銀行、手機銀行同步推出了保單查詢、投保等服務，同時入駐銀行網點、網銀、移動3個渠道客戶端。
資料顯示，2019年39家開展網際網路人身保險業務的公司中，規模保費排名前十的銀郵系公司有中郵人壽、工銀安盛人壽、建信人壽及農銀人壽4家，其規模保費分別為319.2億元、295.2億元、148.4億元及69.9億元。
從業務增速角度看，排名前十的公司有中荷人壽、招商信諾。
從產品看，減少銀保躉交，發力期交；加大保障型業務佔比。
整體來看，11家銀郵系壽險公司躉交業務保費均大幅收窄，而期繳續期保費收入佔比持續提升。在部分公司保險業務收入中，躉交方式已經不再是絕對主流。
透過年報資料對比發現，躉交與期交業務佔比變化最大的當屬農銀人壽。2015年，公司躉交業務保費1051.10萬元，在保險業務收入中佔比72.84%。2019年，躉交業務佔比大幅縮減至6.10%，而期交業務續期保費佔比則從2015年的16.24%上升至2019年的60.06%（圖2）。
圖2 農銀人壽2015—2019年躉交及期交續期保險業務收入及佔比
早在2015年，匯豐人壽的躉交保費在保險業務收入中佔比6.07%，到2019年縮減至1.94%，較2015年下降4.13個百分點。
中郵人壽2018年躉交業務收入155.64億元，業務佔比26.99%。2019年，其躉交業務收入佔比下滑至17.34%，期交續期業務佔比則從35%提升至49%。
此外，交銀康聯、中荷人壽等公司期交保費收入也呈現出逐年上升之勢，2019年，期交業務收入佔全年保險業務收入均超過5成。
另一方面，隨著2016年銀保監會從嚴規範中短存續期保險業務，作為短期理財型保險產品的銷售主場，銀保渠道開始出現收縮，銀郵系壽險公司也開始加大保障型人壽保險業務。
以建信人壽為例，自2016年轉型以來，不斷豐富產品，以保險普惠為支撐，透過低門檻、高保障的產品讓保險迴歸保障，形成價值類產品體系。例如，在對私、高階渠道大力最佳化業務結構，推出附加終身託管式醫療服務；在對公渠道針對白、金領人群推出團體重疾等效益創新型業務；在健康險業務方面，主打“保障產品 健康管理”的服務模式。
透過對2015—2019年各家公司保費收入前五大產品統計發現，除匯豐人壽以外，雖然分紅型險種依舊是業務增長的主力，但是保障型產品的業務正在持續加大。