儘管美債的跌勢在過去兩週已有所緩和，但對這一“全球資產定價之錨”下一步走向的辯論，卻在華爾街變得愈發火爆，越來越多的投行機構在近期加入了這場大論戰。而與此同時，本週美債市場或許又將迎來一個極為關鍵的大事周，最新CPI資料的重磅出爐、美聯儲高官的密集講話以及新一輪債券標售高峰來臨，都可能令未來一週債市的動盪加劇。
美債收益率上週五上揚，收窄了當周早些時候的跌勢。當天公佈的3月生產者物價指數(PPI)高於預期，顯示通脹開始上揚，與其他顯示美國經濟正從大流行中穩步復甦的樂觀報告一致。PPI資料公佈後，美債收益率全線觸及日高。
美國勞工部上週五公佈的資料顯示，3月PPI環比上漲1%；2月份為上漲0.5%。接受外媒調查的經濟學家預期中值為上漲0.5%。不含食品和能源的核心PPI環比上漲0.7%。同比計算，3月總體PPI比上年同期上漲4.2%，是2011年以來最大同比漲幅。
有可能轉嫁給消費者的生產者價格正在迅猛上漲，給如火如荼的未來幾個月通脹路徑辯論火上澆油。受此推動，10年期美債收益率上週五尾盤上漲3.93個基點，報1.6585%。
其他週期收益率方面，2年期國債收益率當天上漲0.6個基點，報0.1548%；5年期國債收益率上漲2.76個基點，報0.8627%；30年期國債收益率上漲2.25個基點，報2.3293%。目前，美債收益率曲線已成為衡量債券市場風險情緒的晴雨表，該曲線在上週五PPI資料公佈後趨陡，2年和10年期美債收益率差升至150基點。
展望本週，債市的動盪有可能驟然加劇。事實上，翻開本週的財經日曆，投資者可以發現多個重量級風險事件。
重磅的通脹資料
隨著上週五遠超預期的美國PPI資料再度引發了市場對再通脹交易的押注，本週二將公佈的美國3月消費者物價指數(CPI)，無疑將成為眼下債市的頭等大事。市場目前預期該月資料料大幅跳升，同比可能增長2.5%，超過美聯儲2%的通脹目標。
分析人士指出，本週的CPI資料預計也會出現類似上週PPI一樣的基期效應。鑑於主要通脹指標在疫情之初下降，基期效應料將導致同比資料迅速提高。儘管在某種意義上，資料將因上年同期資料的大幅下滑而失真，不過，如果交易員們越來越覺得這標誌著一種趨勢的開始，他們可能不願忽視這一加速趨勢——正如他們在上週五強於預期的PPI釋出後所做的那樣。
OANDA高階市場分析師Edward Moya表示，如果本週通脹資料確實升溫，可能成為美國國債收益率進一步走高的催化劑。
“我們目前還沒有見到太多再通脹交易的強勁動能，因為人們在等待更多資料，”紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon Corp.)市場策略主管Daniel Tenengauzer表示。“而隨著資料的陸續出爐，我們可能會看到再通脹交易在今年年中愈演愈烈”。
Tenengauzer表示，“從這一點來看，每次通脹資料釋出都很重要，因為通脹保持在2.5%的時間越長，你持有固定收益資產的損失就越大”。CPI同比增速達到2.5%還要追溯到疫情爆發前。
密集的官員講話
除了CPI資料外，本週美聯儲官員也將密集登場。其中，美聯儲主席鮑威爾將兩次露面：北京時間週一早晨7點，鮑威爾出席哥倫比亞廣播公司（CBS）的節目《60分鐘》；週四凌晨0點，鮑威爾將在華盛頓經濟俱樂部發表講話。
在日內早間率先發表的最新講話中，鮑威爾表示，2008年金融危機重演的可能性“非常低”，美聯儲將支援經濟，直到復甦完成。對於市場最為敏感的通脹話題，鮑威爾指出，現在看來，龐大的聯邦赤字並不會導致通貨膨脹。美聯儲的確希望通脹在一段時間內“適度”高於2%，但不希望通脹實質性地超過2%，以免回到“糟糕的舊通脹時代”。
而在鮑威爾講話之餘，本週美聯儲副主席克拉裡達、紐約聯儲主席威廉姆斯、舊金山聯儲主席戴利、堪薩斯城聯儲主席喬治、克利夫蘭聯儲主席梅斯特、波士頓聯儲主席羅森格倫和亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克等美聯儲高官也將發表公開演講。可以說，未來一週將是近期美聯儲官員登場最為密集的一段時間。
此前，紐約聯儲執行副主席Lorie Logan上週四發表的最新講話令人猜測美聯儲將增加債務購買，他表示美聯儲計劃對所購買品種進行微小的技術調整，並更加頻繁地更新對所購品種的分配，本週美聯儲官員是否會有這方面的更多表態無疑值得投資者密切留意。
巴克萊策略師上週五在一份報告中表示，美聯儲調整所購債券的構成比例可能會使7年至20年期債券受益。摩根大通則稱，由於美聯儲會調整國債購買比例，以保證對各期限國債的購買量與各自流通中規模相稱，對7至20年期國債的月買入量應該會增加31億美元。
瘋狂的標債高峰
而最後，在上述經濟資料和官員講話之外，本週美債市場還有一個重頭戲，那就是新一輪的標債高峰來臨。未來幾周市場將迎來3700億美元的鉅額新債，其中本週美國財政部將先行標售1200億美元的三年期、10年期和30年期國債。
BMO Capital Markets在一份研究報告中稱，“供應仍是最重要的問題，在疫情期間的大部分時間裡，發行過程普遍都很順利，但近期一級市場的波動令美債標售再度受到關注。"
一些業內人士擔心，這可能再度打壓美債價格並推高收益率。
Seaport Global Holdings董事總經理Tom Di Galoma表示，收益率再次急升只是時間問題。“在我看來，10年期美債收益率本週有可能輕鬆再次觸及1.75%的水平，”他補充稱。
來源：財聯社