行業降溫進入分歧期，元宇宙大行情仍需等待

今年以來，元宇宙概念熱度驟降。目前，Meta股價距去年9月的歷史高點已跌逾48%，Roblox股價今年以來累計跌逾55%。A股市場上，此前備受資金青睞的中青寶今年以來曾在10個交易日內累計下跌34%，截至2月24日收盤，中青寶今年以來累計下跌28.66%。

分析人士表示，元宇宙行業在2022年進入分歧期，多重因素共同導致元宇宙概念降溫。在分歧期結束後，有望迎來景氣上行期。元宇宙整體性的大行情或在2023年下半年或者2024年才開啟。

多因素引發降溫

在分析人士看來，進入2022年，元宇宙概念熱度驟降是由多重因素造成的。

首先，美聯儲貨幣政策收緊步伐加快導致市場偏好向價值股傾斜。今年以來，美聯儲緊縮的預期逐漸強化，3月份加息箭在弦上。隨著未來利率上升，依靠貸款的成長型公司擴張將受阻，因而當前投資者會把目光投向其他可能帶來更高回報的資產。

其次，地緣風險打擊市場情緒。今年以來，地緣局勢持續升級，資金傾向於流入黃金、原油、美元等防禦性品種，股票資產承壓。

再次，產業鏈企業短期內無法實現盈利。Meta本月初發布的財報資料顯示，Meta元宇宙業務在2021年虧損高達101.9億美元，2020年虧損為66.2億美元。

最後，元宇宙行業進入分歧期。華泰證券TMT研究組負責人、科技與電子首席分析師黃樂平直言，科技巨頭將元宇宙視為“網際網路的下一站”；投資人士從中看到價值數萬億美元的投資機會；政府機構認為是一個需要理性看待的真正挑戰，注重如何平衡產業發展與安全之間的關係。

銀保監會日前發文，提醒投資者防範以元宇宙名義進行非法集資的風險。

大行情仍需等待

元宇宙行情就此結束了嗎？安信證券傳媒網際網路首席分析師焦娟認為，元宇宙在2022年進入分歧期，是發展到一定階段出現的正常現象，分歧期結束後將迎來景氣上行期。元宇宙整體性的大行情可能在2023年下半年或者2024年開啟。

黃樂平表示，元宇宙建設並非一日之功，未來5-10年均有機會。類比4G時代，元宇宙產業鏈的發展順序將為：底層技術基建(軟硬體裝置商)、互動終端(VR、AR裝置生產商)、元宇宙內容平臺、元宇宙應用。

中信證券日前釋出研報稱，未來3-5年，預計元宇宙發展將沿著三條主線展開：一是基於手機和PC的內容創新，二是VR、AR等下一代科技硬體漸進式成長，三是元宇宙與智慧汽車等計算平臺的融合。中長期看，可關注高壁壘方向，例如VR硬體產業鏈以及在全球範圍內真正具有核心競爭優勢的龍頭公司。

中信證券提醒，元宇宙早期產品盈利能力和長期競爭力的不確定性、技術創新和新技術路線可能帶來的行業變革，以及各國對元宇宙政策和監管的不確定性等因素需要重點關注。

來源：中國證券報

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