本文來源：時代週報 作者：寧鵬
新能源和傳統能源之爭悄然上演。今年以來，全球大宗商品反彈，傳統能源迴歸，價值得到各界重視。民生證券研報甚至在最近研報中喊話：別再猶豫，擁抱“舊能源+”。
近年，新能源尤其受到市場重視，從不缺乏擁躉。經濟學家任澤平甚至放言：“當下不投新能源，就像20年前沒買房。”
在基金市場，能源主題基金是近三年最為火熱的品種，甚至沒有之一。東方財富Choice資料顯示，截至2022年8月28日，全市場三年期業績排在前十的主動權益基金皆為能源主題基金。其中8只為新能源基金，有2只為傳統能源基金。
新能源依然站在政策風口
不是西風壓倒東風，就是東方壓倒西風。2022年，不可再生的傳統能源行業收益領先新能源。
今年以來，國際局勢變化，多重因素作用之下，傳統能源的市場地位強勢，收益也明顯趕超新能源行業。不過，新能源依舊站在政策風口。8月24日，好訊息傳來，決策層再次延續實施新能源汽車免徵車購稅等政策以促進大宗消費回升，這對後續新能源汽車消費繼續提升無疑是巨大利好。
市場上的新能源基金琳琅滿目，如何篩選至關重要。一般來說，新能源基金名稱帶有“新能源”、“能源革新”或“新能車”等字樣。倘若將最近三年各季報中新能源股票比例在50%以的基金定義為新能源基金，則可以發現新能源仍是過去三年最為強勢的主題。東方財富Choice資料顯示，截至8月28日，剔除淨值表現異常的基金後，在數千只主動權益基金中，三年期業績領跑的十隻基金中，有8只為新能源基金。
出挑的歷史業績，吸引了大量投資者。領跑的農銀新能源主題、華夏能源革新、東方新能源汽車混合等，二季末規模都已超200億元。
國聯證券研報指出，今年新能源乘用車銷量上調至600萬輛，四季度仍有可能繼續上調，新能源車景氣度仍處於高位。
新能源基金之外，傳統能源也風生水起。傳統能源成分股佔比較高產品易方達供給改革、建信中小盤先鋒股票A，也進入了三年期業績TOP10。
新舊能源兩類基金的投資風格及收益風險特徵差異明顯，近一年，傳統能源投資比例較高的基金波動率更低，收益風險價效比更高；投資風格上兩類基金也有較大差異，傳統能源投資比例較高的基金行業集中度（按申萬二級看）更低，熱門股佔比也明顯更低。
申萬宏源研報指出，從2017年以來歷年的收益風險特徵看，傳統能源板塊的子行業差異較大，年度勝率高可達83.33%，低可至16.67%。
新舊能源PK
自2020年以來，多位帶著新能源標籤的基金經理，在資本市場頗為風光。
“中國作為全球的製造業中心，在新能源產業鏈上已經湧現了越來越多具備長期優質成長潛力的公司，這些公司的競爭力日益加強，市佔率還在持續提升，未來幾年有望實現較快的複合增速。”匯豐晉信低碳先鋒基金經理陸彬在中報表示繼續看好新能源。
陸彬認為，隨著全球傳統能源的緊缺和低碳理念逐漸深入人心，全球能源結構持續向新能源轉型，新能源發電和新能源汽車的滲透率在逐漸提升，新能源的生產、儲存、使用等環節的行業增長空間仍然較大。
“預期在三、四季度，矽料的供需矛盾會逐步緩解。目前情況下，我們觀察到產業鏈部分環節的盈利能力兌現存在問題，因此並不傾向於矽料降價後，製造業環節的盈利將會上升。我們依然判斷新能源發電的最大受益者可能會是儲能行業，將在適當的時候進行佈局。”國投瑞銀先進製造基金經理施成，則在二季報中表示，期待三季度的到來。
代表傳統能源勢力的兩隻基金則在2022年強勢上位。
易方達供給改革此前以大面積重倉化工股著稱，2022年二季末前三大重倉股均為煤炭。基金經理楊宗昌在二季報中表示，雖然國內外宏觀環境有所波動，但供給側最佳化一直在進行，持續關注受益於供給側改革、有競爭優勢的企業。回顧二季度的行業配置，在市場大幅調整中增加了汽車零部件板塊的配置，保持了穩增長相關的煤炭、電解鋁等板塊的配置。
建信中小盤先鋒股票A對於煤炭和電力的全面重倉，始於2022年一季度。基金經理周智碩在二季報中表示，不僅是能源戰略和能源安全問題重要性逐漸提高，還需要思考尋找具有什麼樣特質的企業會幫助我們應對諸多不確定因素，從而穿越週期。此外，隨著市場的上漲，一些公司的中長期風險收益比出現了下降，需要進一步研究下沉。