2021-09-02日周大生（002867）釋出公告稱：高盛證券陳凱琦、中金公司宋文慧、富國基金林慶,伍陽雪、國泰君安資管張又天、安信基金郭陳杰,張明、新加坡GIC陳浩然、大家資產胡筱、東北證券劉青松、東吳證券陽靖,譚志千、國聯證券曹晶、國信自營尹昇、海通國際王波錦,李健駿、海通資管鄒立、華創證券顧袁超、華泰證券(上海)資管秦瑞、匯豐晉信費馨涵、基石資本劉凱娜、金歷投資尹洵、嘉實基金陳華良、中金資管張敏琦、廣發基金張溢、國投瑞銀袁野、安信證券夏心怡,李旭東、財通資管張若谷、德邦證券安育廷、東方證券趙越峰,朱炎、港麗投資張麗娟、國盛證券楊瑩、國元證券徐熠雯,李典、海通證券高瑜,李宏科、恆復薛予晨,盧灝、華金證券孫萌、華泰資產吳張爽、火星資產樊蔚文、建信基金楊帥、進門財經吳婧雯、景順長城黃海晨,韓文強、開源證券黃澤鵬,楊妍、凱石基金趙晨凱、樂瑞資產叢鈺佳、長安基金馬影疏、南方基金孫魯閩、磐厚資產朱維楨、善正資本張創、上海頂天投資解茹、上銀基金黃璜、萬家基金黃天一、西部證券吳岑,許光輝、信安投資餘穎、興業證券李汶靜、英大基金姜昊晨、招商證券宋盈盈、中國銀河證券章鵬,甄唯萱、中泰證券王雨絲、中信資管張曉亮、北京東方睿石投資才典、中銀證券楊志威、NTFAsset新同方資管楊濤、同犇投資寧浮潔、長信基金程昕、安信基金陳嵩昆,孔令琦、九泰基金黃皓、凱讀王越,肖濛濛、寬遠資產李佳琦、利檀投資焦明遠、明河投資姚詠絮、寧泉資產陳冠群、山西證券谷茜、上海阿杏投資範建平、上海尚雅投資方美玲、深圳市杉樹資管袁斌、萬聯證券李瀅,陳雯、新時代證券陳文倩、星泰投資賈雨朦、雪石投資周穩、長江養老朱勇勝、中國人壽資管王思聰、中荷人壽李泉輝、中信建投資管朱福建、中銀國際證券張巖松、炳申投資黃力文、廣東瑞天投資管理潘俊、北京鼎薩投資張王品、博道基金張偉、杭州柏喬投資鄭思河、弘茗資產周鋐亮、摩根士丹利李杭昱,凌珈瑜,王雅文、光大證券田然,段曉喻,唐佳睿、浙商證券沈依然,陳騰曦,劉雪瑞、天風證券張天驁,劉章明,王澤華,董懿夫、廣發證券包晗,高婕,洪濤,嵇文欣、申萬宏源張玲玉,楊毅,趙令伊,曹敦鑫、方正證券解慧新,周鈺筠,陳佳妮,蘆冠宇,張政、長江證券李錦,陳亮,李嘉朋,劉睿,羅禕、中信建投黃楊璐,郭靖靖,葉樂,周博文,傅翼寬、張逸民於2021-08-31日調研我司，本次調研由董事會秘書 何小林,財務總監 許金卓,寶通供應鏈總經理 陳壽平,證券事務代表 周曉達負責接待。
本次調研主要內容：
一、業績簡介公司2021年上半年實現營業收入27.89億元,同比增長66.67%,比2019年同期增長16.71%;淨利潤6.1億元,同比增長84.52%,比2019年同期增長28.38%。第二季度單季度實現營業收入16.32億元,同比增長63.86%,比2019年同期增長26.32%;實現淨利潤3.75億元,同比增長63.04%,比2019年同期增長33.45%。報告期線上收入實現4.35億元,同比增長12.35%,二季度線上收入同比增長47.69%;從事線上業務的全資子公司互聯天下實現淨利潤4682.46萬元,同比增長74.35%,盈利水平增長明顯。截止2021年6月30日,公司門店共計4257家,期內淨開門店68家。經董事會決定,我們在現有經營模式基礎之上,增加省級代理模式,引入全新的市場力量。省代模式的核心功能:提速開店和加大黃金產品銷售,下面詳細展開介紹。
二、問答環節:
1:請具體介紹省代模式?答:省代模式定位為周大生髮展史上的第四大變革。引入省代,我們主要有兩個基本考量:1)之前市場拓展和品牌運營工作完全靠公司自有力量推進,引入省代模式後,藉助新的市場力量,整合省代優質的客戶資源、渠道資源、金融資源和運營團隊等,將實現由一個公司奮鬥,轉變為20多個企業共同奮鬥、共同發展的良好局面,公司渠道拓展將重回發展快車道。2)公司透過聯合省代資源和力量,加大對加盟商的金融政策支援和運營支援,將提升加盟商黃金產品配貨效率,提高加盟店黃金鋪貨量,促進加盟店黃金產品銷售,擴大品牌黃金產品市場佔有率。省代的五大優勢:1)具備豐富的客戶資源;2)有豐富的渠道關係與渠道資源;3)有紮實的品牌發展和運營團隊以及成熟的零售管理經驗;4)具備產品組織、展銷服務、物流配送等方面的核心能力;5)長期專注區域市場沉澱的供應鏈大資料,對渠道發展運營及供應鏈金融服務提供重要資料支撐。
2:省代模式對公司報表端的影響是怎樣的?答:黃金產品的批發收入會隨著該模式的發展逐步增長,鑑於黃金產品批發毛利比鑲嵌產品低,因此,公司整體毛利率可能會下滑,但是毛利額會增長。
3:公司與省代的利益如何分配?答:1)公司根據省代所屬區域所有加盟店的黃金產品入網重量和批發銷售重量,按重量向省代支付平臺服務費;2)公司根據省代所屬區域所有加盟店的鑲嵌產品批發銷售額,按一定比例向省代支付平臺服務費。
4:省代和大加盟商有什麼區別?答:省代的角色定位更多是服務商,他們主要承擔門店拓展、運營、產品物流配送服務和金融擔保等職能。
5:為什麼上半年現金流為負?答:今年銷售恢復正常,並且馬上到了備貨季節,存貨增加,因此導致現金流流出。
6:公司的加盟費是否有新變化?答:加盟費仍然保持原標準。
7:如何看待鑲嵌下滑?答:第二季度鑲嵌同店環比一季度有所好轉。黃金產品由於其特有的金融屬性和新工藝的提升,使得其首飾功能增強,對鑲嵌有一定擠壓。從婚慶市場來看,鑲嵌產品的需求較為穩定。
8:請談談周大生的副品牌?答:上半年周大生兩個副品牌BLOVE和今生今世已基本完成團隊的搭建,希望建立合理的產品矩陣和差異化,覆蓋更多的人群,尤其是年輕個性化群體。尤其是Blove更強調年輕人的表達情感的儀式感,也很受資本青睞,目前存量店有20多家,接下來也會加大品牌營銷力度,進一步拓展門店。
9:三季度疫情發酵對線下渠道會不會有影響?答:疫情影響是區域性性,不影響大局。接待過程中,公司嚴格按照《資訊披露管理制度》等規定,保證資訊披露的真實、準確、完整、及時、公平,沒有出現未公開重大資訊洩露等情況。
周大生主營業務：貴金屬首飾、鑲嵌首飾、珠寶玉石首飾及工藝美術品的生產、加工、設計、批發、零售、進出口(不含國營貿易管理商品,涉及配額、許可證管理及其它專項規定管理的商品,按國家有關規定辦理申請);收藏品、裝幀流通人民幣、金銀紀念幣、郵票、郵品、錢幣(退出流通領域的);首飾維修、舊金飾品的回收業務;技術進出口;企業品牌策劃諮詢;企業管理諮詢;珠寶技術服務;以特許經營方式從事商業活動,佣金代理(不含拍賣)。
周大生2021中報顯示，公司主營收入27.89億元，同比上升66.67%；歸母淨利潤6.1億元，同比上升84.52%；扣非淨利潤5.81億元，同比上升90.99%；負債率17.01%，投資收益523.93萬元，財務費用-1375.95萬元，毛利率40.46%。