封面新聞記者 熊英英
今年以來，抱團股大跌不斷，連帶基金也遭到重挫，百億”、“千億”基金經理紛紛跌落神壇。經歷2月大跌後，核心資產是否已經企穩回暖？2021年能不能投資基金？後市如何走？對此，不少基金經理也分享了自己的投資秘訣和心得體會心得。
張坤：降低收益率預期 對資本市場長期樂觀
作為主動權益基金領域目前唯一一位管理規模超過1000億的基金經理，張坤一直倍受市場關注，被冠以“公募一哥”的稱號，甚至有年輕的基民們成立了張坤全球后援會。而隨著基金大起大落，大家對偶像的稱呼也從漲時“坤坤”，變成跌時“菜菜坤”。
年報中，張坤也分享了自己的體會。“在股價階段性跑輸市場時進行建倉，能夠更加有效地拷問自己的內心：我是否相信這個公司的底層邏輯？是否對公司的長期邏輯充滿信心？假如股市關閉、三年無法交易，我是否還有信心買入這個公司？或許，投資基金也有類似之處。”
張坤錶示，基金的收益率從根本上是由持倉企業的收益率決定的，拉長來看應大致相當於企業的ROE（淨資產收益率）水平。從全球來看，能夠長期維持較高ROE的公司是非常少見且優秀的，近兩年公募權益類基金的複合收益率遠高於市場平均ROE水平，這樣的趨勢很難長期持續，“因此，我們或許應該降低對收益率的預期。”
同時，張坤認為，對於中國經濟和資本市場的長期前景是樂觀的，相信會有一批優質企業不斷長大、成熟並且長壽，優質的股權資產在各大類資產中仍是具有吸引力的。
劉彥春：部分行業已經處於爆發前夜
網傳基金投資口訣中有一句：“白酒記得找張坤，消費還看劉彥春”。和張坤一樣，景順長城基金劉彥春也在2020年成為基民們追捧的物件。
在基金年報中，劉彥春表示：“權益投資應該順應經濟發展潮流，我們更願意在符合產業趨勢、效率持續提升的領域尋找投資機會。”
劉彥春認為，收入水平的提高帶來居民消費水平持續升級，我國在眾多高附加值領域的全球競爭力也在不斷提升，部分行業已經處於爆發前夜。未來值得跟蹤關注的細節很多，例如國內信用緊縮力度、美國地產週期強度等等。
從宏觀經濟角度，疫情退散、經濟復甦、通脹上行、刺激政策退出已經成為市場共識。預期未來政策制定更加強調風險防範。“從近期出臺的金融、地產相關政策看，我們可以進一步確認政府調整經濟增長方式的決心，降低增速權重，重視經濟執行效率和增長質量。”劉彥春說。
朱少醒：優質公司並不簡單等同於耳熟能詳的明星公司
與其他基金經理同時管理多隻基金不同，朱少醒自擔任基金經理以來僅管理一隻產品，管理富國天惠長達15年，任職期回報高達2065.06%，同樣也是一位業界頂流。
在朱少醒看來，經過2020年的上漲，市場整體的估值有顯著抬升，使得對好投資標的的選擇變得更具挑戰性。這對專業機構擴大篩選範圍，去翻更多的石頭提出高要求。
“經過各種複雜經營環境的挑戰，我們欣喜地發現一批龍頭企業的全球競爭力反而得到大幅的提升。”朱少醒認為，投資者需要用更長遠的現金流貼現視角來評估優秀企業才能過濾掉太多的短期波動干擾。
同時，估值考量變得更加重要。在他看來，優質公司並不簡單等同於耳熟能詳的明星公司。“我們並不具備精確預測市場短期走勢的可靠能力，理性的長期投資者應該做的是以合理的價格耐心收集前景遠大的優秀公司的股票，等待公司自身創造價值的實現和市場情緒在未來某個時點的迴歸。”
個股選擇層面，朱少醒偏好投資於具有良好“企業基因”，公司治理結構完善、管理層優秀的企業。分享企業自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金取得收益的最好途徑。
劉格崧：重在尋找業績確定快速增長的機會
廣發基金劉格崧表示，2021年由於利率水平上行，預期市場波動將會加大。在政策引導下，中長期資金或將持續流入，資本市場改革持續推進，中國經濟具有巨大的韌性與潛力，“綜合上述條件，我們看好A股的中長期投資價值。”
同時，市場進入“信用收縮+盈利擴張”的信用收縮前期，資本市場的整體估值大機率難以大幅提升，尋找業績確定快速增長的機會更為重要。自身景氣度能否爆發將成為相關資產能否取得超額收益的關鍵。
具體到行業來看，劉格崧認為，隨著光伏行業全面進入平價時代、汽車電動化大趨勢的確立，以及海外需求的快速增長，光伏行業已經進入快行道，龍頭公司將充分受益。同時，隨著海外疫情緩解，全球持續復工復產，順週期行業仍值得重點關注。
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