京東：Q2營收還將加速增長 物流虧損有望繼續收窄
昨日早間，京東集團在港交所釋出公告稱，將於當天開始向全球開啟招股。據悉，京東集團本次股份發行包含綠鞋機制，發行綠鞋前擬發售約1.33億股A類股票，啟動綠鞋機制後約發行1.53億股A類股票。
按照公司美國ADR交易的最新收盤價，京東集團本次香港IPO的基礎發行規模約為39億美元，綠鞋後約為45億美元。基礎交易規模約佔擴大後總股本的4.3%。本次股份在相關發行並上市後，可以與在美國交易的ADR進行互換，轉換比例為一股ADR轉兩股A類股票。
當天，京東集團也就本次公司在香港市場的發行情況、公司的經營情況和未來規劃與投資者們進行了電話交流。
京東集團於2014年率先在納斯達克上市。據公司方面介紹，上市後的六年間，如果按照收入規模來算，京東已經是中國最大的零售集團，在各方面的表現都超出了當時的承諾。
資料顯示，截止今年一季度末，京東的年度活躍使用者為3.87億，是2013年時的8.2倍；2019年淨營收為人民幣5770億元，自由現金流為人民幣195億元，兩項指標均比2013年時翻了超八倍；2019年經調整後淨利潤為107億元人民幣，是2013年時的48倍。
而從本次疫情期間的表現情況來看，京東是唯一保持全面運營的電商平臺。其一季度年度活躍使用者同比增長了25%，三月份的平均移動日活使用者（DAU）同比增長了46%，一季度的淨營收增長了21%，超出了京東自己內部的預期。
就今年二季度到目前為止的經營表現來看，京東方面認為，對供應鏈各個環節的強控制使京東能以有競爭力的價格向客戶提供高質量的產品，而完善的物流基礎設施則讓京東可以及時且不中斷地交付訂單，公司全季度的營收還將加速增長。
自建的物流系統，一直是京東集團有別於其他電商平臺的優勢。據瞭解，目前京東集團的物流服務覆蓋了全國大部分的區縣，平臺上約90%的自營訂單都可以實現24小時內送達。除了自由業務的消耗，2018年開始，京東物流也正式嘗試對外服務。
“京東物流從2018年開始開放對外部客戶的服務，到目前為止保持了較高速的增長。我們也相信這是一個與零售一樣，具有非常大增長空間的市場。”京東方面認為，在2020年物流業務還是會保持高速增長。
不過，自建物流系統雖然有效的提高了使用者體驗，但由於需要重資投入，也令京東物流這塊業務長期處於虧損狀態。
對此，京東方面表示，雖然目前物流業務還是在一個虧損的狀態，但其虧損率在逐步收窄。公司在去年Q2披露的Non-GAAPnetmargin已經接近了盈虧平衡點。
如今國內物流行業的競爭已經陷入白熱化，市場份額正逐漸向郵政EMS、順豐、“三通一達”等巨頭彙集，單票價格普遍降低。對於京東物流在行業競爭中的比較優勢，公司方面表示，京東與“三通一達”等提供完全不一樣的服務。
“京東對外服務也是提供倉配一體的服務，並不僅僅是最後一公里的配送服務。”京東相關負責人告訴投資者，我們提供的是倉庫的管理以及自動化管理，在目前的市場上並沒有直接的競爭對手。京東積累了很多存貨管理和倉庫管理的經驗，因此在零售方面可以保持更好的效率。京東不僅可以幫助第三方客戶提升配送時效，也可以提升存貨週轉率，降低倉庫壓力。在電商領域，我們的物流仍有很大增長空間。
下沉市場也是京東集團近些年找尋業績增長點的重要方向。京東方面表示，希望透過多種方式和渠道獲得下沉市場的客戶，增加他們的購物粘性和復購率。
據悉，京東集團目前推出的京喜平臺，就是公司重要的下沉市場策略。該平臺會從不同產業帶中招募商家，提供不同的白牌商品。
京東方面介紹稱，京喜有自己的APP，在微信生態有一級入口和小程式。微信入口對京喜是一個非常大的流量來源，另外在App和小程式上能夠進行有效使用者的轉化和留存。京喜的定位是差別於主站平臺的補充平臺，市場投入上不會進行大額補貼，儘量會利用天然流量。
從京東給出的資料來看，公司的下沉市場策略似乎已初見成效。連續數個季度京東來自下沉市場的新使用者在新增使用者中佔比接近70%，今年一季度下沉市場GMV銷售額超過50%。
此外，建立全渠道零售體系和品類差異化發展，則是京東集團針對現有成熟的零售業務制定的中長期戰略。
京東方面認為，線上線下相融合是未來零售行業的趨勢，大商超事業群未來將成為公司主要的結構性增長引擎。據瞭解，京東目前正與沃爾瑪、達達等企業合作以提升京東的線上線下融合能力。
“與線下商超比較，我們在成本及費用上仍有較大優勢。”京東方面表示，公司有信心透過規模效應帶來的成本優勢完成市場份額的高速增長。
在品類差異化的發展上，京東集團的策略則是根據品類不同的發展特性及發展階段，進行差異化發展策略制定。
比如，對於成熟品類，京東要求略高於行業平均增速的業績增長，提供穩定的盈利；對於部分品類降低利潤則要求以快速佔領市場，獲取更多市場份額；部分仍在早起探索階段的業務並不進行過大的投資，跑通模式後再進行復制。
京東方面表示，公司未來的投資將會更加謹慎，會把資源有效集中在高回報或者能與核心業務產生協同效應的專案上。