智通財經APP獲悉，興業證券釋出研究報告，維持旭輝控股(00884)“買入”評級，目標價8.3港元。
報告中稱，公司2020年營收718億元人民幣(下同)，同比增27%;核心淨利潤80億元，同比增16%，業績符合預期。毛利率和核心淨利率分別為21.7%和11.2%。公司全年每股派息40港仙，派息率保持在35%，按當前股價，股息收益率約6%。
該行表示，公司2020年合約銷售金額2310億元，同比增15.2%。公司2021年銷售目標2650億元，同比增14.7%，若實現目標，2017-21年的複合增速將達到26%。在行業及龍頭公司銷售增速下行的環境下，公司銷售增長的持續性和確定性凸顯。截至Q1公司實現累計銷售金額和麵積567億元、340萬平米，同比增153%、145%，較2019年增長65%、76%，銷售完成度已達到21%。
報告提到，2020年公司新增60個土地專案，新增GFA為1310萬平米，權益比例進一步提升至66%，其中51%的專案透過多元化方式獲取，新增平均土地成本為7001元/平米。同時公司獲取了12幅商業綜合體專案，為公司的商業戰略打下基礎。21Q1新增土儲194萬平米，其中二線城市佔比60%。
興業證券稱，公司的財務實力不斷加強，體現在1)公司的淨負債率進一步降低至64%，規模增長對槓桿的依賴度很小;2)2020年新增融資成本為4.5%，平均融資成本持續下降至5.4%，今年將繼續下行;3)債務結構改善，一年期負債佔比僅18%，現金短債比2.7倍。
該行認為，公司保持穩健的經營策略，確保增長的持續性和確定性，在開發業務以外，公司並表物業管理，大力發展商業，業務結構更加完善，財務實力加強，融資成本持續下降。預計2021-22年的營收為880/1059億元，同比增23%/20%;核心淨利潤93/106億元，同比增15%/15%。