天風證券、人福醫藥擬出清華泰保險股權“安達系”接盤將獲控股權

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 吳敏 北京報道

繼國網英大擬出清華泰保險股權後，又有兩家股東同時公告擬清倉所持的華泰保險股權。

近日，武漢當代科技產業集團股份有限公司（下稱“當代集團”）旗下兩家上市公司人福醫藥、天風證券釋出公告稱，擬向安達北美洲轉讓所持的華泰保險股權。

具體來看，人福醫藥擬向安達北美洲轉讓持有的華泰保險2.5247%股份，轉讓價格約10.26億元。本次交易完成後，人福醫藥不再持有華泰保險股份。天風證券控股子公司天風天睿投資股份有限公司擬向安達北美洲轉讓所持有的華泰保險4.45%股權，轉讓價格約18.08億元。

北京聯合大學管理學院金融系教師楊澤雲在接受《華夏時報》記者採訪時表示：“近年來，監管加強，保險行業迴歸保險保障初心。前些年，部分保險公司依靠資產驅動負債的模式難以持續。部分跑步進入保險行業的股東和資金因此而選擇退出保險行業。其次，目前保險行業面臨轉型升級，一些保險公司經營業績不佳，而保險行業對資金的要求較高，部分投資者面臨投資收益未達預期，且有持續的增資擴股的要求，而被迫退出。隨著保險監管的加強，保險公司對於資金的要求會越來越嚴格。”

兩股東擬出清股權

回溯來看，人福醫藥和天風證券獲得華泰保險股權的時間近乎一致。2015年，人福醫藥釋出收購資產公告，提出中國石化、石化財務分別將所持華泰保險7.1114%、6.8379%股權在北京產權交易所進行掛牌轉讓，掛牌價格分別為20.59億元、19.8億元。人福醫藥與君正集團、君正化工組成聯合體受讓上述股權，其中，人福醫藥收購華泰保險2.5247%的股權。同年，天風天睿在北京產權交易所公開競拍摘得華泰保險4.45%股權，在此之前，該部分股權由石化財務持有。

但上述兩項股權轉讓遲遲未獲得監管放行。直到2018年9月17日，新成立的銀保監會連發幾份股權轉讓批覆，上述兩項股權轉讓終於獲批。

成立於1993年的人福醫藥，是一家綜合性的醫藥產業集團，經營範圍包括藥品研發、生物技術研發、對醫藥產業、醫療機構的投資管理等等。在2015年，人福醫藥釋出收購公告時曾對雙方戰略合作的期待。

彼時，人福醫藥稱其近年來積極參與公立醫院改革，延伸產業鏈，發展具有人福特色的醫療服務產業。參與此專案，有利於公司在建設醫養結合的醫療服務專案、透過商業保險發展高階醫療服務等方面與保險公司形成戰略合作，符合公司的發展規劃和長遠利益。

也有券商預估，人福醫藥戰略性佈局湖北省三級醫療體系，華泰保險積累大量資金，雙方有望實現醫療資產合作，華泰保險有望透過持有人福湖北省內醫療資產，獲取穩定的資金回報，是非常好的固定收益類資產；人福集團通過出售固定資產加快回籠資金，走輕資產擴張方式。

同時，將雙方可推行的區域醫療與商業保險的結合，對標凱撒醫療。美國凱撒醫療融合健康保險提供者和醫療服務提供者功能於一體，採用預付費模式，為會員們提供全方位一體化的健康服務，包括疾病預防、疾病診療和病後康復等。

但在業內人士看來，人福醫藥所持華泰保險股權比例較小，並不掌握話語權，雙方進行深度業務協同的可能性並不高，財務性投資意義更大，此次剝離回籠資金，或主要因為保險板塊對其收益貢獻有限，並且短期內無法對其主業有明顯助力。

的確，對於此次出清華泰保險股權，人福醫藥表示，近年來，公司嚴格落實“歸核聚焦”工作，積極推進業務聚焦與資產最佳化，並逐步退出競爭優勢不明顯或協同效應較弱的細分領域，已先後出售醫療服務、兩性健康等業務相關資產。

對於出售華泰保險股份所得款項，人福醫藥稱，將用於公司生產經營活動，包括但不限於償還公司有息債務以及補充公司及控股子公司的營運資金等，有利於公司進一步最佳化資產負債結構、集中資源發展具有競爭優勢的細分領域，符合公司發展戰略和長遠利益。

“安達系”持股將過半

再來看另一股權轉讓方天風天睿，其成立於2013年，是天風證券的控股子公司，主要開展私募投資基金業務，獲得管理費、投資收益等收入。截至2020年末，天風天睿及下屬機構共管理備案基金數量27只，管理基金實繳規模 51.47億元。

對於出清華泰保險股權的原因，天風證券表示，是子公司天風天睿日常經營範圍內的股份轉讓協議。協議的簽署是天風天睿積極響應並落實《證券公司私募投資基金子公司管理規範》要求，進一步實現聚焦高階製造及大健康等產業方向、更加專注開展股權投資業務的舉措。

“預計將對公司現金流及後續經營業績產生積極影響，併為天風天睿進一步歸集股權投資資金起到積極作用。”天風證券說道。

值得一提的是，此次協議轉讓華泰保險股權，人福醫藥和天風天睿並不能馬上獲得股權交易對價全款。安達北美洲僅先支付保證金，即交易總價的三成價款，待銀保監會批准通過後，再支付餘下的七成。

根據雙方簽訂的協議，安達北美洲先分別給人福醫藥、天風天睿支付30%的首付款即3.08億元、5.42億元。在收到中國銀保監會批准標的股份轉讓以及就此次股轉所需行政審批（如需）之日起 3個工作日內，安達北美洲再分別支付餘下70%的尾款，即7.18億元、12.65億元。

除了上述兩家公司擬退出華泰保險之外，國網英大也於日前在上海產權交易所公開掛牌轉讓所持有華泰保險集團2.57億股股份，股權佔比6.3918%，轉讓價格為30.85億元。國網英大國際控股成立於2007年，系國家電網旗下子公司，為華泰保險集團的第四大股東。若此次轉讓完成，國網英大也將退出華泰保險股東之列。

中國社會科學院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠曾向本報記者表示：“華泰保險的股權已經發生較大變化。而國網英大旗下已有財險、壽險和保險經紀各一家公司，其他保險機構提供的保險和風險管理服務對國網英大的意義不大。另外，華泰保險的股權結構有較大變更，實體央企的經營風格與外資金融股東一般也有差異。”

資料顯示，華泰保險集團是一家集財險、壽險、資產管理、基金管理於一體的綜合性金融保險集團，前身是1996年成立的華泰財產保險股份有限公司，註冊資本金為40.22億元，總部設在北京。

對於多家股東相繼退出的影響，楊澤雲向《華夏時報》記者表示：“股東變動，首先會對保險公司的經營戰略產生一定的影響。當然，這種影響並非都是不利的。如果新的股東有更大強的資金實力和業務資源，且認可保險行業的經營發展特點，對公司及行業而言都是更有利的。反之，則不利。其次，也可能會影響保險公司的經營業績。從保險公司釋出的年報來看，部分保險公司年報顯示，其股東業務佔比較高。在此情形下，股東變動，可能導致其保費收入受到影響。當然，新股東也可能代來業務。所以，最終是有利影響還是不利影響，則需要新老股東進行比較了。”

作為前述兩項股權交易中的受讓方，安達北美洲是一家在美註冊的保險集團公司，在全球各地設有諸多保險和再保險公司，過去三年持續盈利。截至2020年末，安達北美洲的實收資本約為146億美元，總資產約為559億美元，淨資產約為359億美元，2020年度營收約為17億美元，淨利潤約為14億美元。其目前持有華泰保險5.8293%股權，為第六大股東。若交易完成，安達北美洲持有股權將增至12.804%，躍居第二大股東。

而在華泰保險股東中，安達天平再保險有限公司、安達百慕大保險公司和安達美國保險公司分別持股25.9576%、10.931%、4.3952%。這三家公司與安達北美洲同屬於“安達系”，存在關聯關係。若交易成功，“安達系”持股比例將由47.1131%升至54.0878%，獲得對華泰保險的絕對話語權，而華泰保險也將由此轉為外資保險集團。