2022-02-10天風證券股份有限公司唐海清,王奕紅,李魯靖對漢威科技進行研究併發布了研究報告《增資新立汽車電子公司，加速開拓汽車感測器市場》，本報告對漢威科技給出買入評級，當前股價為23.49元。
漢威科技(300007)
事件：公司釋出公告，漢威科技以自有資金向新立汽車電子有限公司增資5000萬元，本次增資完成後，公司佔新立電子增資後註冊資本的18.16%，進一步拓展汽車電子空氣類感測器業務。
合作協同開啟車載氣體感測器市場，未來競爭力有望進一步增強
本次投資符合公司未來戰略發展規劃，有助於公司開啟空氣類感測器應用的新行業賽道，進一步完善公司氣體感測器產業鏈。同時，雙方合作能夠實現優勢互補：投資標的質地優良，有主機車廠客戶/有訂單/有渠道，漢威有核心感測器器件和技術，本次投資完成後，漢威科技旗下感測器公司將作為新立電子汽車電子空氣類產品供應商，能夠為雙方在汽車電子領域發展提供核心感測器器件及技術支撐。新立電子三年業績承諾：22-24年收入端分別為1.94億、4.1億和5.2億元，扣非淨利潤分別為688萬、2584萬和4235萬元。未來漢威科技在車載氣體感測器競爭力有望進一步增強。
新立電子客戶資源優質、專案定點充足，未來可期
新立電子控股股東新立科技以傳統汽車內飾件及模具起家，深耕汽車行業二十餘年，具有深厚的技術積累和成熟的銷售渠道，已發展成為行業領先企業。新立科技將汽車電子業務注入新立電子，漢威科技將投資款注入新立電子，新立電子將主營汽車電子空氣類產品（二氧化碳檢測、粉塵檢測、AQS、負離子發生器、香氛等產品）研發、生產和銷售。目前已獲得了國內外眾多車企的專案定點，如長城、蔚來、空調國際、理想、吉利、南方英特、東風、法雷奧、廣汽豐田、小鵬等主流品牌。2022-2027年定點產品總數量約3,411餘萬個，其中PM2.5總數達到1,277餘萬個，負離子740餘萬個，香氛系統1,278餘萬個，AQS系統116餘萬個，且定點已經陸續轉化成訂單，開始向車企交付。未來目標成為國內汽車電子空氣類產品領域標杆企業。
中期來看：優勢領域有望深度受益，未來持續快速成長可期
在國內燃氣/消防爆炸事件後，工業安全/燃氣等安全有望上升為剛需，餐飲行業燃氣監測市場空間可觀，原來滲透率較低，受安全法的要求短期內或將顯著增長，其帶來的市場空間並非短期就會被消化，週期預計最少在2-3年，公司作為氣體感測器龍頭相關產品有望深度受益。在工業等領域也迎來國產替代機遇，公司在中石化2021-2022年度框架採購招標中，連續四次取得入圍佳績，並在參與的五個標段中，均取得前兩名的優異成績，同時公司今年也首次入圍中海油，未來持續快速成長可期。
長期來看：受益於雙碳目標以及物聯網各行各業滲透，同時公司新產品、新領域開啟長期成長空間
在當前的大環境下，公司的主要業績驅動因素有：1）物聯網各行各業滲透加速感測器需求釋放；2）新《安全生產法》驅動安全剛需共識，公司優勢領域市場空間廣闊；3）低碳減排，“雙碳”目標為公司帶來長期受益；4）國產化替代程序加速，產品迎來更多市場機遇；5）家居/車載等消費領域智慧化升級提升公司產品需求。
盈利預測與投資建議：萬物互聯時代來臨，全社會各個行業面臨智慧化、數字化的發展機遇，進而帶動前端的感測器和儀器儀表的需求提升，同時公司佈局物聯網應用業務，在前端的物聯網和儀器儀表端發力，空間有望逐步開啟。考慮上游漲價以及晶片供應有一定不確定性，調整公司21-23年預計淨利潤分別2.7億、3.8億和5.0億元（原值為2.8億、4.0億和5.2億元），對應22年20倍PE，重申“買入”評級。
風險提示：物聯網行業競爭加劇、上游晶片緊張及原材料漲價風險、集團化經營帶來的管理風險、新冠疫情影響、可能無法實現預期投資收益等
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。證券之星估值分析工具顯示，漢威科技（300007）好公司評級為1.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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