資料好於預期 美國就業通脹隱憂仍存

　　近期，美國公佈的一系列資料顯示，在新冠肺炎疫情陰影的籠罩下，經濟顯現出了亮色，復甦仍存在動能，但就業和通脹問題成為短中期難以解決的隱憂，決策者們在權衡之下，仍將維持刺激措施支援經濟獲得充分復甦。

　　經濟資料好於預期

　　2月18日，美國公佈的零售資料、通脹資料、工業產出資料都好於市場預期，失業率資料也有所改善，美國經濟出現一抹亮色。

　　美國商務部公佈的資料顯示，1月零售銷售環比增長5.3%，創去年6月以來新高，高於預期值1.2%，大大好於修正後的前值-1%。在剔除汽車銷售後，1月份零售銷售額環比增長5.9%，高於1%的市場預期；電子產品和家電零售銷售額增幅最大，環比增長14.7%；傢俱和家居商店零售銷售額也環比攀升12%。同時，線上零售銷售額環比上漲11%，受疫情影響最為嚴重的餐飲業零售銷售額也增長了6.9%。

　　1月零售資料同比增長7.4%，創2011年9月以來的最高水平，同時也抹去了過去三個月的所有跌幅。但餐飲業零售銷售額下滑了16.6%，服裝和配飾商店銷售額也下跌11.1%。電子產品和家電銷售額則減少3.5%，凸顯疫情對美國經濟的影響依然沉重。線上零售銷售額則同比上漲28.7%。

　　市場分析人士認為，值得注意的是，剔除機動車、汽油、建築材料和食品服務後，與消費者支出關係緊密的核心零售銷售在1月同比增長11.8%，創史上最大的核心零售銷售同比增幅。

　　美國製造業保持了從疫情中恢復的勢頭，產量增長超過預期。美聯儲公佈的製造業資料顯示，產出連續第九個月增長。

　　與此同時，美國1月最終需求生產者物價指數（PPI）較前月上升1.3%，高於預期的0.4%，為2009年以來最大增幅。

　　此外，近期美國單日新增新冠感染病例數出現顯著下降趨勢。美疾控中心資料顯示，截至2月15日，美國過去7天平均日增新冠確診病例約8.6萬例，為2020年10月底以來新低，這為美國經濟復甦帶來希望。

　　就業通脹隱憂難消

　　儘管最新公佈的經濟資料有所改善，但美國經濟存在的問題仍十分明顯，其中就業問題尤為突出，短期內，通脹問題也引發關注。

　　資料顯示，美國就業市場復甦乏力。1月份的失業人口雖然降至1010萬人，但比去年2月多570萬人，永久失業人口也比去年2月多220萬人。1月底，約有2043.5萬美國人在申領各類失業金，比1月中增加了260萬人。

　　失業人數還有可能繼續增加。市場研究機構Coresight Research釋出的報告稱，2021年或迎來新一批破產潮，美國今年估計將有至多1萬家零售店關閉，較2020年增加14%。

　　失業高企引發消費者悲觀情緒，加劇貧富不均帶來的問題。密歇根大學近日公佈的一項調查顯示，2月初消費者信心指數初步預估為76.2，低於1月份的79.0，是自去年8月份以來最低，遠低於2020年2月疫情發生之前的101，顯示美國人對未來的商業環境更加悲觀。儘管聯邦政府承諾在未來幾個月將出臺更多刺激措施，但年收入低於7.5萬美元的美國家庭對自己的金融前景感到尤其悲觀。

　　紐約聯邦儲備銀行資料顯示，去年第四季度美國家庭債務總額增加2060億美元，達到14.56萬億美元。

　　路透社近日的一項調查顯示，基於拜登政府的刺激措施，預計美國經濟將在一年內恢復到疫情前的水平，但失業率可能需要一年多時間才能降至2020年初的水平。

　　美國財政部長耶倫也表示，如果沒有足夠的支援，美國勞動力市場可能要到2025年才能復甦。如果出臺足夠強勁的刺激方案，則有望在2022年恢復充分就業。

　　美聯儲主席鮑威爾同樣認為，美國勞動力市場距離恢復強勁仍有很長的路要走，需要短期政策和長期投資的持續支援。

　　通脹問題近來也成為市場關注熱點。鮑威爾此前曾表示，在未來幾個月裡，可能會看到通貨膨脹資料的上升。此次公佈的會議紀要顯示，與會者普遍認為，隨著時間推進，通脹將會上升。

　　據報道，新冠疫苗接種和拜登政府1.9萬億美元財政刺激計劃提振了經濟前景，使衡量通脹預期的5年期盈虧平衡通脹率超過2.4%，達2013年以來最高水平。

　　為此，部分投資者正在為美聯儲被迫比此前預期更早收緊貨幣政策的情況做準備。

　　但舊金山聯儲主席戴利反駁批評者對於低利率和政府支出可能導致美國經濟過熱並引發高通脹的警告說，“我並不認為會出現我們不希望看到的通脹，我不認為這是我們現在應該考慮的風險。”

　　瑞銀（UBS）全球財富管理首席投資官海弗勒在2月17日的一份報告中也認為，雖然近期美國通脹可能上升，但沒有跡象表明其能持續上行。

　　刺激措施難以缺位

　　美國經濟存在的種種問題，加上疫情仍然較為嚴重，使政策決策者普遍認為，目前支援經濟復甦的各種政策措施難以缺位。

　　2月18日凌晨，美聯儲公佈的1月議息會議紀要顯示，美聯儲在此次會議上重申將在未來繼續保持寬鬆政策，認為在可預見的未來，極低的利率和資產購買將是幫助美國經濟和勞動力市場復甦的重要條件。

　　會議紀要稱，美國經濟可能需要一段時間才能取得實質性進展。目前的經濟狀況與委員會的長期目標相去甚遠，在實現這些目標之前，必須保持政策支援。許多與會者強調，持續的財政支援有助於幫助受經濟衰退影響最廣泛的群體應對困難。

　　美聯儲最新的議息會議點陣圖顯示，美聯儲很有可能在2022年結束之前都不會加息。

　　此前，美國財政部長耶倫上週五敦促七國集團（G7）財政領導人推出額外的財政刺激措施，以從新冠肺炎疫情中恢復過來。

　　目前，一些機構已經在評估美國經濟復甦前景。一些分析人士認為，美國經濟復甦的高峰期在2021年2季度至4季度，在美國經濟近期略有反彈後，從趨勢上看，金融方面的寬鬆政策還在延續，美聯儲在金融方面的刺激不會快速退出。

　　高盛公司的模型也顯示，美國經濟復甦的高峰期出現在2021年的2季度。高盛當地時間17日釋出預測報告預計，美國GDP在2021年全年的增速將達到7%高位，這超出了之前所有觀察機構的預估。這一預測基於的假設是，到5月份為止，將有超過50%的美國人口完成疫苗接種，令經濟徹底擺脫疫情的困擾，釋放出被壓抑的全部能量。高盛同時指出，在疫情消退的同時，美國政府與美聯儲的積極財政與貨幣政策將對經濟增長大有裨益。當前仍需要擔心的可能拖累美國經濟前景的因素是美國聯邦政府寬鬆支出力度不足的可能性，以及市場利率上升對於樓市表現的拖累。