高瓴出資10億港元,能幫特步打造出第二個"斐樂"嗎?
圖片|特步官微
編者按:本文為創業邦原創報道,作者蘇敏 編輯房煜,未經授權禁止轉載。
繼主導百麗國際私有化之後,高瓴又對服飾企業出手了。
6月15日,特步國際釋出公告稱,高瓴將投資6500萬美元(約5.06億港元)認購特步全資子公司特步環球的零票息可換股債券,並與特步環球共同發展其旗下品牌蓋世威和帕拉丁的全球業務。此外,高瓴還將認購特步國際發行的5億港元可換股債券。這意味著,此次高瓴對特步國際的總投資超過10億港元。
投資者線上會議中,特步高層指出:“高瓴集團會佔特步環球20%的股份,派駐董事,這個是我們最看中的,意味著高瓴集團會和我們共同發展兩個品牌。”
高瓴對百麗國際私有化並拆分再上市的成功案例在先,甚至堪稱資本市場的典範。公告一出,特步國際股價應聲而漲,當日盤中一度漲逾30%,創下歷史新高,收盤漲20.72%,公司市值達281億港元。
值得注意的是,今年以來,安踏、李寧、特步國際、361度等運動服飾公司的股價均實現不同程度的上漲,本土運動品牌正在重新獲得消費者的青睞。
資料顯示,安踏憑藉旗下品牌斐樂市佔率的快速提升,實現總市場份額從2018年12.9%至2020年15.4%的躍升,斐樂2020年的總銷售額甚至超過其主品牌安踏。
而特步國際公告中提到的蓋世威和帕拉丁都是其收購的國際品牌,對標斐樂之於安踏的意圖明顯。借力高領資本,特步未來是否有可能成為第二個安踏,將蓋世威、帕拉丁打造成下一個斐樂?
高瓴、特步互相看中了什麼資料顯示,特步集團始創於1987年,2001年創立特步品牌,2008年6月3日正式在港交所掛牌上市,截至2020年底,擁有6021家店鋪。
從2019年開始,特步國際啟動了多品牌戰略,先後收購了邁樂、索康尼、蓋世威、帕拉丁等四個國際運動品牌。
其中,蓋世威是美國傳統運動鞋品牌,創立於1966年,提供高效能的網球鞋、休閒及健身鞋等產品;帕拉丁於1947年在法國創立,現為全球最知名的軍靴品牌之一。
業內人士認為,這些品牌擁有獨特的定位、針對不同目標消費群,與特步國際的主品牌互補,將推動特步國際轉型成能滿足不同消費者需求的全球體育用品公司。
財報顯示,2020年度,雖受疫情影響,但特步以蓋世威、帕拉丁為代表的時尚運動業務收入仍同比增長114.4%至9.99億元,收入佔比為12.2%;而特步主品牌2020年營收為71.01億元,較上年同期減少7.9%,佔總營收比重也從2019年的94.2%下降到86.9%。
此次,高瓴與特步合作的即為蓋世威和帕拉丁品牌。特步國際主席兼行政總裁丁水波此前曾表示,這兩個品牌在海外都有很好的歷史積澱,加之在海外主要走的是批發,所以在海外的銷售規模上不會有太大變化。這兩個品牌的未來如何,關鍵是看在中國和亞太區域的表現。
高瓴資本對“一代鞋王”百麗國際的投資經驗是特步所看重的。2017年,在高瓴主導下,百麗國際以531億港元的交易額從港交所退市,創港股史上最大私有化記錄。
短短兩年之後,2019年10月,高瓴資本拆分百麗國際旗下的滔搏在港交所上市,上市當天574億港元的市值已經超過百麗國際私有化時的531億港元市值。截至目前,滔搏市值超過740億元。
獨立時尚商業培訓導師、專欄作家冷芸博士告訴創業邦:“從投資角度而言,特步當下的股價完全匹配不上它的實力,屬於價值被低估的企業。高瓴現在進入,是一個很好的時機。對於特步來說,高翎不僅有錢,還有傳統企業特別需要的數字化轉型經驗。特步於幾年前已經嘗試數字化轉型,高翎的加入對他們會是如虎添翼。”
據瞭解,特步國際將逐步轉移上述兩個品牌的業務重心至亞太區,尤其是中國內地,加快帕拉丁的拓展及其今年在中國內地的開店進度,同時專注於蓋世威的品牌重塑及該品牌2022年之前的開店計劃。
行業爆發但復刻安踏不易近幾年來,本土運動品牌相繼煥發“第二春”,無論是股價還是營收都大幅增長。
安踏股價今年已大漲31.83%,市值飆升至4363億元人民幣。股價暴漲背後,其盈利能力十分強勁,從2015年2020年的營收增速高達21.4%。李寧過去6年的營收增速則為10.9%,目前市值高達1913億港元。
從市場規模來看,據歐睿諮詢資料顯示,運動鞋服市場零售規模從2007年的790億元提升至2019年的3166億元。預計2025年中國運動鞋服市場規模將接近6000億元。此外,“新疆棉花事件”也讓大眾重拾對民族品牌的信心。
資本入局也從側面反映了這一趨勢。滔博之外,高瓴還投資了單板滑雪品牌BURTON、費德勒最愛的跑鞋On Running、國內設計師高階運動品牌PARTICLE FEVER等。有行業人士表示,國產運動品牌在過去幾年產品力和品牌力提升明顯,中國的運動鞋服市場當下屬於一個爆發的風口。
目前,特步在國產運動品牌中排名第三,僅次於安踏和李寧。特步能否跟隨前兩者的步伐崛起,備受市場關注。
在業內人士看來,特步近年來發力多品牌戰略,並引入高瓴資本,是有意對標安踏,想要打造第二個斐樂。
安踏的成功主要在於收購和成功營運斐樂,把安踏主品牌和斐樂分開來看,斐樂三年平均增長高達57%,而安踏主品牌增速僅10%,其實與李寧、特步差不多。
然而,特步“復刻”安踏之路並不好走。
“成為第二個斐樂也許是期待,但沒必要非把斐樂當作目標。”冷芸指出,斐樂成功有必然因素也有偶然因素。
斐樂的基因與帕拉丁、蓋世威不一樣,這些品牌成長期所在的年代也不一樣。事實上,斐樂成長的前10年,無論運動品牌還是潮牌,競爭激烈程度遠不如現在,流量也不像今天這樣昂貴。帕拉丁、蓋世威無論是品牌聲譽度還是知名度,總體還是不如斐樂(即使是10年前的斐樂),要成為運動服飾“頂流”並不容易。
對特步來說,另一大挑戰則在於內部管理。
“特步在經營管理上,相比李寧、安踏還有一定差距。比如李寧、安踏十多年前團隊就比較國際化了,也較早採納了國際公司的管理制度。他們雖然多少還有些中國傳統企業一般都有的‘家長制’毛病,但在鞋服業,我認為李寧、安踏是職業經理人制實施得最好的企業。特步在這方面也需要花更多精力讓管理真正職業化。而高翎也能幫他們做好這一點。”冷芸表示。
這正符合高瓴強調的長期主義和投後賦能,即高瓴專業團隊深入企業變革一線的DVC(Deep Value Creation)模式,與企業一起透過創新驅動,重構價值鏈體系,打造企業的長期發展價值。
冷芸也提到,就核心產品的研發能力來說,相對於安踏、李寧、耐克、阿迪達斯這四巨頭,特步還有很大的提升空間。
對於高瓴投資特步國際的長期價值,還有待時間驗證。
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