2021-10-26平安證券股份有限公司劉永來對光威復材進行研究併發布了研究報告《業績穩健增長；投資視窗重現》，本報告對光威復材給出增持評級，當前股價為65.26元。
光威復材(300699)
事項：
公司披露季度報告：前三季度營業收入19.63億元，同比增加22.42%，歸屬上市公司股東的淨利潤6.18億元，同比增加17.89%。
平安觀點：
報告期業績穩健增長，但原材料價格上漲一定程度抑制了漲幅：前三季度公司最佳化運營，在原材料價格上漲的背景下，取得了歸母淨利18%的同比增速。公司在三季報中未披露分版塊的資料，但三季報預告中分版塊資料可供參考：即碳纖維（含織物）業務收入同比增長約為18%，預浸料業務收入同比增長約為82%，風電碳梁業務收入同比增長約為3%。原材料漲價對於公司的毛利率有所影響，三季度單季公司毛利率略微下滑至42%。
子公司入選第三批國家級專精特新“小巨人”企業名單，在建專案進展順利：根據工信部2021年7月19日公示，公司全資子公司威海拓展纖維有限公司入選第三批國家級專精特新“小巨人”企業名單，體現了公司在碳纖維領域的創新能力和核心技術獲得國家有關部委的認可。報告期高強度碳纖維高效製備技術產業化專案建成投產，高強高模碳纖維產業化專案開始批產，隨著工藝生產磨合成熟，兩個募投專案逐步進入正常生產狀態。公司2022年預計將投產大絲束專案一期4000噸。技術和產品不斷突破，在建專案充足，公司長期增長潛力可期。
市場空間廣闊，公司產品應用領域不斷拓展：我國的碳纖維產業已經從低端體育用品走向風電、壓力容器、無人機、建築和軌道交通等高階領域。長期來看，國產大飛機、軌道交通、軍工、氫氣儲罐和風電等領域國產碳纖維的使用比例將逐漸提高，為公司業務提供廣闊的市場空間，公司在航天航天、高壓儲罐、軌道交通等領域不斷創新，成長為碳纖維的龍頭公司。
盈利預測和投資建議：結合市場環境和公司經營計劃，我們調整2021-2023年的歸母淨利預測分別是8.3、11.0和14.5億元（原值8.7、11.4和14.5億元），EPS分別為1.61、2.12和2.79元，PE分別為39.9、30.2和22.9倍。維持公司“推薦”評級。
風險提示：1）公司銷售不及預期；2）國產碳纖維技術突破進度低於預期；3）價效比降低；4）在建專案進度不及預期。
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級11家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為100.13；證券之星估值分析工具顯示，光威復材（300699）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。