投資者適當性管理要求調整 推動新三板創新層持續升溫

　　北京證券交易所（下稱“北交所”）制度建設正快速推進，新三板創新層個人投資者開戶門檻下調、積極引入機構投資者等舉措的推出，正持續激發出新三板市場的整體活力。

　　此前，北交所釋出《北京證券交易所投資者適當性管理辦法（試行）》，明確個人投資者准入的資金門檻為證券資產50萬元、機構投資者准入不設定資金門檻。同時，全國股轉公司同步釋出實施《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》，將創新層投資者准入資金門檻由150萬元調整為100萬元。

　　“降門檻”引來了資金活水。最近一段時間，創新層表現十分亮眼，頭部優質股票交投尤其活躍。

　　全國股轉公司統計資料顯示，設立北交所的訊息公佈後，截至9月27日，交投排名前20股票的成交額合計佔創新層公司成交額的比例為56.7%，顯示出成交相對集中的特點。這些股票大多數業績良好且估值偏低，其中18只股票上半年營業收入及淨利潤同比增加，18只股票符合精選層財務標準或屬於新能源、新材料等熱門行業概念股，15只股票估值低於A股同行業上市公司的估值中位數。

　　創新層漲幅居前的股票多數屬於低價股或破淨股。設立北交所的訊息公佈後，截至9月27日，累計漲幅排名前20的創新層股票中，17只股票期初價格低於3元、9只股票價格低於每股淨資產，受流動性提高等因素影響，該類股票估值正逐步提升。

　　分析人士表示，創新層交易表現活躍有諸多原因支撐。首先，投資者適當性管理要求調整後，原精選層合格投資者能夠投資創新層股票，使得創新層投資者數量顯著增加。

　　其次，目前開通北交所許可權的投資者尚不能買入精選層股票，而開通創新層許可權的投資者已經可以入場交易創新層股票，使得創新層板塊率先受益。

　　再者，精選層對創新層產生了帶動示範效應。精選層前期的良好表現已逐步傳導，帶動精選層概念股估值回升，加之創新層企業數量明顯多於精選層公司，具備一定股票規模，容易形成行業、概念等輪動效應。

　　業內人士也提醒，雖然創新層整體投資價值進一步凸顯，但投資者在尋求“種子選手”的過程中，切忌盲目跟風，仍然要從企業的基本面出發，堅持理性投資、價值投資。

　　記者 張雪 編輯 馬婧妤