三羊馬換手率75% 毛利率下滑淨利去年降預計今年仍降
中國經濟網北京12月7日訊 三羊馬(001317.SZ) 於11月30日在深交所主機板上市。截至今日收盤，三羊馬報37.10元，漲幅9.99%，成交額5.40億元，換手率74.65%，總市值29.69億元。
11月30日上市首日，三羊馬開盤報19.20元，收報23.04元，漲幅44.00%。隨後，該股連續五個交易日漲停。
三羊馬2021年10月27日在深交所網站披露的招股書顯示，公司是一家主要透過公鐵聯運方式為汽車行業和啤酒、飲料、洗滌用品等非汽車行業提供綜合服務的第三方物流企業。公司目前業務涵蓋以整車、啤酒飲料洗滌用品等快速消費品為運輸標的的全程物流服務及基於公鐵聯運所涉及的不同運輸方式之間轉換、鐵路場站及區域分撥倉庫作業所必要的裝卸、轉駁等兩端作業服務。
三羊馬於2021年9月16日首發過會，證監會第十八屆發審委2021年第99次發審委會議對三羊馬提出問詢的主要問題：
1、發行人主營業務為第三方物流，主要從事整車全程運輸和兩端作業服務。請發行人代表：（1）說明在我國汽車銷量逐年下降的情況下，發行人汽車整車全程物流服務運輸數量持續增長的原因，並對比分析同行業可比公司情況；（2）說明主機廠客戶選擇發行人作為供應商的原因和合理性；（3）說明在報告期內發行人中標鐵路站點基本不變及轉駁服務單位收入持續下降的情況下，轉駁服務收入是否存在持續下降風險；（4）說明報告期內業績波動是否合理，收入變動和淨利潤變動是否匹配，與同行業可比公司是否存在顯著差異；（5）說明發行人高度依賴外購運力的物流經營模式是否可持續，相關風險揭示是否充分；（6）結合當前區域競爭、新區域拓展等情況，說明發行人的核心競爭力和持續發展能力，未來發展面臨的主要瓶頸與應對計劃。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
2、報告期內，中鐵特貨及其關聯方同時作為發行人的最大供應商和客戶，發行人現為中鐵特貨最大的兩端作業供應商。請發行人代表說明：（1）發行人是否對中鐵特貨存在重大依賴，客戶供應商重疊情況對發行人獨立性的影響，是否屬於行業慣例、是否與同行業可比公司存在顯著差異，發行人在客戶穩定性與業務持續性方面是否存在重大風險；（2）中鐵特貨將兩端作業工作外包給發行人的原因及合理性，結合2020年與中鐵特貨重新簽署合同導致兩端作業單價下降，說明未來中鐵特貨是否會持續縮減向發行人的兩端作業採購量，此類業務是否存在持續經營風險；（3）如中鐵特貨未來參與該等競爭，發行人有何競爭優勢和應對措施，是否將對發行人經營業績產生重大不利影響，相關風險揭示是否充分；（4）報告期內發行人持續中標中鐵特貨未落標的原因及合理性，是否存在商業賄賂、不正當利益交換或不正當競爭等情形。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
3、報告期各期，發行人綜合毛利率、主營業務毛利率呈現逐期下降趨勢。請發行人代表說明：（1）綜合毛利率和主營業務毛利率逐期下降的原因及合理性，未來是否會持續下滑及對發行人的影響；（2）發行人主營業務毛利率及變動趨勢與同行業可比上市公司存在差異的原因及合理性；（3）報告期各期全程物流服務及兩端作業服務毛利率變動的原因及合理性，不同業務間毛利率差異較大的原因及合理性；（4）全程公路運輸單位收入在持續下降的情況下，此類業務2020毛利率較2019年增長的原因；（5）發行人公路外協服務商是否存在高度依賴發行人的情況，公路外協服務商是否存在為發行人承擔成本費用的情形。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
三羊馬此次在深交所主機板上市，首次公開發行2001萬股，其中公開發行新股數量2001萬股，公司股東發售股份數量0股，發行價格為16.00元/股，保薦機構為申港證券股份有限公司，保薦代表人為周洪剛、吳晶。
三羊馬本次發行募集資金總額為3.20億元，扣除發行費用後，募集資金淨額為2.75億元。三羊馬招股書顯示，公司募集資金用於三羊馬多式聯運（重慶）智慧應用基地（一期）、資訊化建設專案、補充流動資金。
三羊馬本次公開發行股票的發行費用總額為4562.27萬元，其中，申港證券股份有限公司獲得承銷及保薦費用3018.87萬元。
2018年至2020年，三羊馬營業收入分別為8.29億元、9.20億元、8.67億元，淨利潤分別為4522.92萬元、6741.20萬元、6362.57萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司淨利潤4420.41萬元、6274.34萬元、5570.60萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為4329.19萬元、1.13億元、6687.90萬元。
三羊馬2021年1-9月營業收入6.80億元，較上年同期增加19.15%，營業利潤5470.54萬元，較上年同期增加11.52%，利潤總額5467.46萬元，較上年同期增加11.26%，歸屬於發行人股東的淨利潤4612.45萬元，較上年同期增加10.55%，經營活動產生的現金流量淨額為-4219.35萬元，同比減少610.72%。
根據三羊馬當前業務的實際經營情況、基於2021年1-9月財務資料，公司預計2021年全年可實現營業收入8.37億元至8.97億元，較上年同期變動-3.51%至3.41%。歸屬於母公司股東的淨利潤預計為4900.00萬元至5300.00萬元，較上年同期變動-22.99%至-16.70%。扣非後歸屬於母公司股東的淨利潤預計為4600.00萬元至5000.00萬元，較上年同期變動-17.42%至-10.24%。