汾酒迎“開門紅”!“市場結構最佳化+產品結構升級”力促業績快增
4月11日，素有“中國酒魂”美譽的山西汾酒(600809)向投資者交出了一份亮眼的成績單。
山西汾酒2021年度主要財務資料顯示，期內公司實現營收199.71億元，同比增長42.75%；錄得淨利潤53.14億元，同比增長72.56%。
與此同時，山西汾酒還公佈了2022年第一季度主要經營情況。資料顯示，2022年一季度公司預計實現營收105億元左右，同比增長43%左右；預計錄得淨利潤37億元左右，同比大增70%左右。
從目前公佈的財務資料來看，山西汾酒2022年一季度業績已超過2021年全年的一半，順利實現“開門紅”。有券商表示，預計公司業績未來有較大的彈性增長空間，2022年有望延續高質量增長。
如此亮麗的業績令投資市場為之振奮，4月12日，山西汾酒開盤大漲，截至下午收盤股價收於漲停板，報252.81元/股。
值得一提的是，目前山西汾酒正在積極擴產，公司擬斥資91.02億元加碼原酒產能，預計建設工期為三年。待全面投產後，公司全年營收規模有望突破300億元大關。
一季度業績亮麗順利實現 “開門紅”
公開資料顯示，山西汾酒主營業務為生產及銷售汾酒、竹葉青酒及其系列酒並提供廣告服務，是清香型白酒國家標準的制訂者之一。公司擁有“汾”“竹葉青”“杏花村”三大知名品牌，旗下產品分為汾酒、配製酒、系列酒三大類。
4月11日晚，山西汾酒釋出2021年度財務報告，期內公司實現營收199.71億元，同比增長42.75%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為53.14億元，同比增長72.56%。
對於業績大幅提升，山西汾酒表示主要得益於公司市場結構最佳化和產品結構最佳化。
2021年，山西汾酒持續深化“1357+10”市場佈局，加大長江以南市場拓展力度。資料顯示，截至2021年年末，汾酒在廣東市場的累計銷售額同比增長123.8%，江蘇、浙江、上海分別增長88.21%、55.59%、45.41%，長江以南市場平均增幅超過60%。
在產品結構上，山西汾酒堅持“抓青花、強腰部、穩玻汾”的產品策略，進一步最佳化產品結構。報告期內，中高階青花汾酒系列在青花30（復興版）的牽引下銷售佔比穩步提升，其中，青花20實現放量增長，已成為400元價格帶的主力軍。
與2021年年度財務資料一起公佈的，還有山西汾酒2022年第一季度主要經營情況。資料顯示，2022年一季度，公司預計實現營收105億元左右，同比增長43%左右；預計實現歸母淨利潤37億元左右，同比增長70%左右。
對比山西汾酒2021年全年業績發現，公司2022年一季度業績已超過2021年全年的一半，順利實現“開門紅”。
此外，得益於公司市場結構最佳化和產品結構升級，山西汾酒的毛利率得到提升。2022年第一季度，山西汾酒歸母淨利率從2021年的26.61%增長至35.24%，盈利能力顯著上升。
受上述利好訊息影響，4月12日，山西汾酒開盤大漲，截至下午收盤封漲停，報252.81元/股。
斥資逾91億擴產劍指營收300億元大關
近年來，白酒行業競爭漸趨激烈，為全方位搶佔市場，今年以來，茅臺(600519)、五糧液(000858)等頭部酒企紛紛推出擴產計劃。
2021年12月，山西汾酒召開汾酒全球經銷商大會，會上，汾酒黨委書記、董事長袁清茂指出，未來三年將是汾酒的重大戰略發展期，在此期間，要抓好優質原酒擴容、抓好全產業鏈管控。
梳理山西汾酒2020年財報發現，報告期內，公司汾酒、系列酒、配製酒的產量分別為10.27萬千升、0.86萬千升、0.78萬千升；銷售量分別為10.05萬千升、1.43萬千升、0.71萬千升；產銷率分別達97.79%、166.51%、90.28%。整體來看，公司產能處於飽和狀態。
在戰略發展需要與產能飽和雙重因素推動下，山西汾酒也加入了擴產大軍。
3月17日，山西汾酒釋出公告稱，擬投資91.02億元建設實施汾酒2030技改原酒產儲能擴建專案（一期）。該專案佔地1932畝，建設工期計劃為三年。專案建成後，公司預計將新增年產原酒5.1萬噸，新增原酒儲能13.44萬噸。
據山西汾酒推算，待該專案投產後，在公司正常經營的情況下，預計達到生產能力年份的銷售收入81.18億元，年利潤總額28.58億元，年投資利潤率20.4%。
值得一提的是，山西汾酒產能擴建專案不止於此，另有一項“保健酒擴建專案”處於在建狀態。公司2020年財報顯示，該專案預計投入金額24億元，當年投入4.47億元，累計投入18.64億元，專案進度為86.01%。
如果相關擴產計劃逐步落實，待到全面投產後，山西汾酒全年營收規模或有望突破300億元大關（目前約為200億元）。
基於山西汾酒當前的業績表現，以及公司擴建產能的舉動，多家券商對其未來業績增長持看好態度。
國泰君安證券表示，疫情進展未對汾酒全國化及高階化產生質的阻礙，繼續看好山西汾酒業績彈性釋放。
西南證券(600369)分析認為，一季度宏觀經濟承壓，疊加疫情散點爆發的背景下，山西汾酒高增彰顯強勁韌性；展望全年，公司產品結構多點開花，全國化擴張勢不可擋，成長性與穩定性俱佳，增速將繼續領跑一線名酒。