2月24日，在北京大學光華管理學院與北京大學經濟政策研究所聯合舉辦的“兩會前經濟形勢和政策展望分析會”上，北大光華管理學院教授、院長劉俏、北大光華管理學院應用經濟學系副教授、經濟政策研究所副所長顏色就2022年中國經濟形勢和政策發表觀點。
“財政政策是穩增長的主要抓手，我認為，今年專項債在發行規模上與去年大體相當。”顏色分析，“在貨幣政策方面，明視訊記憶體在寬鬆空間，現在是實行貨幣寬鬆的好時機。”在他看來，有“四張牌”對穩增長至關重要。一是地產是否會進一步寬鬆；二是疫情防控政策是否會調整；三是是否會放鬆對資本和行業的監管，四是中美關係是否會顯著改善。
顏色表示，除了房地產和疫情防控政策的最佳化方面，怎麼樣穩定製造業的預期，從而穩定製造業的生產和投資是穩增長的關鍵點，如果政策能夠協調發力，今年有望實現5.5%以上的增長。
北大光華管理學院教授、院長劉俏。
劉俏則強調，著眼更長時間維度，實現高質量發展，我們需要深刻理解中國經濟增長的底層邏輯。在他看來，實現高質量發展，必須大力增加對節點行業和節點領域的投資，這對我國提升全要素生產率增速意義重大。
回顧上年經濟走勢，多重因素造成去年下半年經濟下行
回顧上年的中國經濟走勢，顏色指出，去年下半年以來，中國經濟形勢發生了一些比較明顯的變化，經濟下行壓力逐漸在增大。尤其三季度起，消費出現了明顯轉下行趨勢，固定資產投資也是在比較低的情況下進一步下探，到四季度有所回升，但是消費還是在下行趨勢當中。
“如果看去年全年表現，GDP全年表現不錯，同比增速8.1%，但是兩年平均還沒有達到2019年的水平。工業增加值兩年平均增速比2019年高，主要的驅動因素是出口。而社會零售商品總額下降明顯，兩年平均只有3.9%，說明消費是拖累經濟的主要因素。”顏色指出。
顏色表示，消費目前在中國的GDP當中佔比是50%以上（55%左右），對中國經濟增長的貢獻率大概在60%以上，如果消費不提振的話，經濟增長是堪憂的，這是必須要正視的問題。
在他看來，消費放緩的一個主要原因是去年下半年明顯出現了疫情的多點散發，另外一個對消費影響比較大的是收入。“我們的收入增速還沒有回到疫情前的水平，這使得支出也沒有回到疫情前的增速水平。”
顏色還指出，去年投資也比較弱，尤其是房地產投資對經濟下行造成較大影響。“房地產投資的下行主要是由於監管的變化，使得房地產以前的那種玩法，比如高週轉、高負債的方式不能持續，所以對整個房地產行業造成了很大的影響。”
財政是穩增長重要抓手，宏觀政策目標體系應轉向幾個“有利於”
針對去年12月召開的中央經濟工作會議，會議強調，要以經濟建設為中心，“穩”字當頭，穩中求進，切實擔負起穩定宏觀經濟的責任，而且要積極推出有利於經濟穩定的政策，政策發力要適當靠前。
北京大學光華管理學院教授、院長劉俏表示，穩增長是今年經濟政策制定的核心目標；著眼更長時間維度，實現高質量發展，我們需要深刻理解中國經濟增長的底層邏輯，確定宏觀經濟政策目標體系，果斷投資有助於形成國家長期核心競爭力的節點領域和節點產業。
在他看來，實現高質量發展，必須大力增加對節點行業和節點領域的投資，這對我國提升全要素生產率增速意義重大。
劉俏強調，新技術通常附著在新資本中。基於投資對全要素生產率（TFP）增速的強大推動作用，為了保持增長，實現高質量發展，我們需要大力增加對基礎產業和核心產業的投資。
顏色則認為，穩增長的抓手非常明確，主要還是財政。他指出，財政提前下達了1.46萬億的專項債，今年全年預算內赤字會適度回撥，因為以前預算內赤字，在疫情期間是超出了正常的情況，到了3.5%以上，現在預算內的赤字會逐步調到正常水平，我們更多依賴專項債發力。
“今年專項債在發行規模上與去年大體相當，而且靠前發力，絕大部分的專項債上半年都會發行完畢，發行節奏會非常快。”顏色表示。
貨幣政策方面，顏色認為，貨幣政策是明視訊記憶體在寬鬆空間的，找不出比現在更好的貨幣寬鬆的時機，是很罕見的時期。
他具體分析稱，第一，中國的通脹今年全年可控，PPI已經衝高回落，全年CPI可控，這為貨幣政策的寬鬆留下足夠的空間；第二，去年的槓桿率有所降低，今年穩增長適度加點槓桿是沒有問題的。
“從已經釋放的訊號來看，我國的貨幣政策已經做出調整，已經轉向逆週期調節，支援穩增長。”顏色表示，未來三個月依然存在一次降準和一次降息的可能性，貨幣的寬鬆沒有結束，還會繼續，而且以我為主。
劉俏強調，宏觀政策目標體系不應侷限於當期的GDP或是當前GDP增速，而應該轉向幾個“有利於”，有利於新動能的出現，有利於生態文明建設和碳中和目標的實現，有利於經濟保持一定的增速，有利於1.5億大中小微和個體工商戶保持活力；長遠講，有利於國家整體價值的提升，有利於形成強大的國家核心競爭力……
“這種轉向，可以帶來全新的政策構想和思路。”劉俏坦言。
具體而言，顏色表示，出於穩定預期、保障經濟平穩的這麼一個目標，增長目標不能忽高忽低，這個目標至少是要在5.5%左右。現有的“明牌”是：財政和基建是比較明確的，貨幣政策有望進一步寬鬆，但是到下半年，按照央行的決策，下半年的寬鬆會比較有限。
“為了達到這個目標，我們會不停地修正、不停地打我們的牌，我們會二次發力，甚至三次發力。”顏色指出，如果說一季度經濟增速不是很理想，二季度、三季度可能會加大發力，變局更大的機率是在房地產和疫情防控政策的最佳化方面。
顏色強調，如何穩定製造業的預期，從而穩定製造業的生產和投資是穩增長的關鍵點，如果政策能夠做到這些，能夠協調發力，今年有望實現5.5%以上的增長。
新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 徐超 校對 王心