一年上漲七倍：春風動力，下一隻十倍大牛股？

文章來源：財經銳眼

在80後、90後的童年記憶裡，摩托車曾是最主要的交通工具之一，如今卻很難在市區內看到摩托車的身影了。

雖然摩托車在日常生活中曝光度下降，但在各種重要外交場合，國賓護衛隊駕駛摩托車的風采依然讓人過目難忘。

作為國賓護衛專用摩托車唯一承製單位的春風動力，最近半年股價上漲近4倍，黑馬之姿展露無遺。

然而，在全國多地“禁摩令”的籠罩下，春風動力能否長期保持上漲趨勢？展望未來，等待春風動力的到底是春風十里，還是資本寒冬？

半年上漲近4倍

儘管眼下已經入秋，但春風動力（603129.SH）的股價似乎還在春天裡。

進入今年4月，春風動力股價突然發動，猶如被春風喚醒的藤蔓一般瘋狂向上攀爬，不到半年股價上漲近4倍。

實際上，自去年8月份以來，春風動力股價始終保持上行趨勢，一年左右股價累計上漲近7倍，儼然資本市場的大黑馬，被外界視為下一隻十倍股的種子選手。

那麼，問題來了！春風動力到底有什麼與眾不同的地方，竟然可以取得一年暴漲近7倍的好成績？

春風動力深耕動力產業領域，專注於以發動機為核心的全地形車、摩托車、後市場用品等研發、生產和銷售。2017年8月18日，春風動力在上交所掛牌上市。

近日，春風動力在互動平臺表示：公司目前仍為國賓護衛隊專用大排量摩托車的唯一承製單位。這也是春風動力身上最醒目的標籤之一。

對摩托車感興趣的朋友，想必聽說過國賓車的光輝事蹟，就是各國元首政要來華訪問時，在前面開道車隊所用的摩托車，那種風馳電掣的場面相當震撼人心。

放眼全球，摩托車護衛是多數國家給予到訪外國元首政要的一種最高禮遇和一項嚴格安全保衛措施，執行這項任務的護衛隊被人們稱為行進中的“護衛使者”，流動的“儀仗隊”。

目前，擔負這一護衛任務的車型就是春風動力所生產的春風CF650G國賓車。作為國賓護衛隊御用車型的唯一承製單位，春風動力的實力不容小覷。

上市三年業績穩步攀升

除了CF650G入選國賓護衛隊唯一御用車型的殊榮，春風動力生產的摩托車裡還有不少爆款產品。

其中，春風250NK摩托車自2017年底上市以來，就獲得不少摩托車愛好者的追捧。2018年，該車型問鼎250cc級別年度銷售冠軍，又在2019年繼續蟬聯冠軍寶座。

在摩托車之外，春風動力的全地形車表現也很搶眼，但由於國情因素，其全地形車主要出口海外市場，目前已銷往歐洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲等多個國家和地區。

產品賣得好，業績自然少不了。實際上，自2017年上市以來，春風動力的業績始終保持穩定上漲趨勢，過去三年間，營收規模一年邁上一個新臺階。

2019年，春風動力實現營收32.4億元。按產品分類，全地形車所在的四輪車實現營收18.28億元，佔總營收比重56.37%；摩托車所在的兩輪車實現營收11.51億元，佔總營收比重35.5%。

按地區分類，春風動力來自國內的營收為11.63億元，佔總營收比重35.86%，而來自海外市場的收入佔比超過60%。由此可見，出口海外是春風動力最主要的銷售路徑。

進入2020年，一場突如其來的疫情，讓全世界經濟活動陷入停滯，產品主要出口海外市場的春風動力難免受到波及。即便如此，春風動力上半年業績表現依然可圈可點。

2020年半年報顯示，春風動力實現營收17.82億元，同比增長8.98%；歸屬淨利潤1.74億元，同比增長67.51%。

值得一提的是，今年上半年，春風動力經營活動產生的現金流量淨額為3.38億元，同比增長93.01%，可見公司不差錢。

解禁、減持無礙股價上漲

難道春風動力的發展過程一直這麼順風順水嗎？其實不然。近期，春風動力就遇到了不少事情，但公司股價的抗壓能力特別強，幾乎每次都能化險為夷。

8月13日，春風動力宣佈，公司首發限售股即將迎來解禁，本次限售股上市流通數量為6815.61萬股，佔公司總股本的50.72%，限售股上市流通日期為8月18日。

春風動力本次解禁限售股數量，已經超過公司總股本的一半，按解禁當天收盤價96元/股估算，對應市值超65億元，絕對不是小數目了。

有意思的是，解禁公告發布前一天，春風動力以跌停價收盤，解禁公告發布當天，股價繼續下跌4.61%，此後便開啟強勢反彈，不斷創出歷史新高。

可見天量解禁對春風動力股價走勢的影響並不大。不過，隨著春風動力股價節節攀升，公司股東及一眾高管終於按捺不住躁動的心，開始扎堆減持了。

實際上，自7月中旬春風動力股價站上80元整數關口後，公司釋出的減持相關公告陡然增加，至今已進行了17次減持動作，涉及全公司近半數的高管人員。

僅9月3日一天，春風動力就釋出了3份減持進展相關公告，公司股東及一眾高管集體上陣搞減持，爭先恐後好不熱鬧。詳細來看：

公司第三大股東股東老闆集團，在8月27日減持公司股份134萬股，套現1.51億元；

公司監事金順清，在8月31日-9月2日累計減持公司股份20萬股，套現2614萬元；

接下來的公告更勁爆，共有8位高管集體上榜，在7月16日-9月1日累計減持公司股份17萬股，合計套現1716萬元。

也就是說，三年解禁期剛過，春風動力股東及一眾高管就在一個半月左右減持公司股份超170萬股，套現近2億元。

受此訊息衝擊，9月4日春風動力以跌停價收盤。但很快，股價又從谷底爬起來，於9月21日盤中衝上了歷史最高峰144.46元。

“禁摩令”下跨界生產電動車

在春風動力密密麻麻的減持公告當中，還夾雜著一份不太顯眼的增持公告，這項“烏龍增持”讓公司陷入尷尬境地。

公告顯示，春風控股有關工作人員在8月25日收盤集合競價期間，誤報盤買入公司股票500股，因集合競價期間無法撤單，最終買入公司股票500股，成交總額53705元。

因春風動力計劃於8月27日披露2020年半年報，該買入時點處於公司定期報告披露前10日內，屬於在視窗期違規交易，春風控股就該“烏龍增持”公開致歉。

與之前解禁、減持類似，這一“烏龍增持”事件並未對春風動力的股價造成明顯影響。儘管春風動力股價抗壓能力格外強大，但公司本身所面臨的外部壓力並不小。

作為春風動力主打產品之一的摩托車，其發展前景與監管政策息息相關。因摩托車存在擁堵交通、汙染空氣、安全性低、擾亂治安等缺點，全國多地相繼釋出“禁摩令”。

從上世紀80年代推行至今，“禁摩令”對摩托車行業造成了嚴重衝擊，以前作為主要交通工具之一的摩托車，目前在市區內已經很少看到其身影。

在曝光度降低的背後，是摩托車銷量的下滑。今年上半年，國內摩托車產銷總體處於下滑趨勢，全行業完成摩托車產銷714.27萬輛和722.16萬輛，同比下降 8.55%和 7.05%。

或許因為摩托車業務難以開展，春風動力開始考慮跨界生產電動車。去年12月，公司宣佈擬以自籌資金投資建設年產5萬臺電動車專案，專案投資額超1.3億元。

春風動力表示，未來電動車將成為公司重點佈局的領域之一。但是，眼下的兩輪電動車市場已經被雅迪、愛瑪、綠源等品牌割據，春風動力跨界電動車沒有明顯優勢。

今年上半年，在疫情因素影響下，春風動力調整了生產計劃，把主要精力放在傳統燃油產品方面，電動車生產專案被延後。

政策利好悄然釋放

雖然跨界遇阻，但摩托車行業悄然釋放的政策利好，也讓春風動力看到了新的希望。

早在2017年11月，西安的“禁摩令”悄然解禁，讓這座從2005年就開始禁摩的城市重新煥發生機，也讓其他“禁摩”的城市鬆了一口氣。

近年來，隨著人們生活水平的提高，對於摩托車運動、休閒、玩樂的需求日益提升，摩托車消費升級趨勢明顯，中大排量摩托車消費即將迎來高速增長。

資料顯示，2019年250cc以上中大排量摩托車全年銷量達17.7萬輛，同比增長67%；今年上半年其銷量為8.28萬輛，同比增長8.42%。

進入下半年，隨著後疫情時期的到來，被壓抑的消費需求得到釋放，摩托車的產銷量也跟著水漲船高。有機構預測，中長期看摩托車銷量有5-10倍的增長空間。

這一預測目前正在落地開花，在剛剛過去的8月份，全行業完成摩托車產銷162.77萬輛和160.42萬輛，環比增長5%和2.09%，同比增長4.48%和6.05%。

至此，國內市場摩托車銷量連續5個月超過90萬輛，基本恢復到2017年的水平。與此同時，海外市場恢復跡象明顯，這對以出口為主的春風動力而言，算是個好訊息。

展望未來，春風動力的股價，還能繼續乘風飛翔嗎？