文 | 張佳儒
8月7日，曲美家居股價小幅下跌，收盤跌幅1.05%，報價5.67元，總市值33.19億元。近日，曲美家居股價呈現回撥態勢，從6月26日的低點4.96元起漲，漲幅超過14%。
拉長時間來看，曲美家居股價跌幅較大，2022年初以來，曲美家居跌幅有60%，2023年以來股價較為平穩，累計跌幅10%。
曲美家居這樣的股價表現或許和業績有關，2022年，曲美家居淨利潤大幅下滑，此前幾年均是高增長。在業績下滑的背景下，曲美家居丟擲定增預案，最新公告顯示，定增申請獲上交所透過。
進入到2023年，曲美家居預計上半年虧損。有券商認為曲美家居“至暗已過，修復可期”，看多曲美家居後市表現，給予“買入”評級。這是怎麼回事？
資料顯示，曲美家居主要從事中高檔民用傢俱及配套家居產品的研發、設計、生產和銷售業務，為消費者提供全屋傢俱和家居用品解決方案。
2022年報顯示，曲美家居主要收入源於境外，境外收入34.29億元，而公司主營業務收入合計47.82億元。曲美家居的境外收入，主要由子公司Ekornes AS貢獻。
Ekornes AS是一家全球化的傢俱製造銷售企業，總部位於挪威，主要開發、製造舒適椅、沙發和床墊產品，並透過全球的傢俱商店、進口商和零售商銷售旗下產品。Ekornes AS 公司在全球擁有超過7000家門店，8家工廠。
2018年8月，曲美家居完成對挪威上市公司Ekornes ASA 的要約收購，透過子公司持有Ekornes 90.5%的股份，成為 Ekornes AS 控股股東，2021年7月，公司進一步收購 Ekornes AS 9.5%股權，從而成為 Ekornes AS的完全控股股東。
2022年，為了提高公司資本儲備，降低有息負債，曲美家居引入高瓴資本，該投資公司成為Ekornes AS股東，曲美家居持有Ekornes AS降至94.12%。
從業績來看，曲美家居控股Ekornes AS的2019年，淨利潤實現扭虧為盈，2020年和2021年，曲美家居淨利潤持續增長，2021年的1.78億元較2019年的8215萬元實現翻倍。
2022年，曲美家居淨利潤驟降79%，2023年上半年，公司又預計半年度實現淨利潤-1.08億元到-1.60億元，同比減少186.02%到 227.44%。
對於上半年業績預虧的原因，曲美家居表示，公司境外有息負債成本大幅提高，對淨利潤產生負面影響；歐美市場需求下滑，導致公司2023 年Q1境外業務訂單減少；受到原材料價格上漲影響，公司毛利率有所下滑，導致盈利能力下降。
在淨利潤驟降的2022年，曲美家居籌劃定增事項。
2022年2月24日，曲美家居披露了《2023年度向特定物件發行股票預案》，預計募集的資金不超過8億元，擬投入到“河南曲美家居產業二期專案”、“Ekornes挪威工廠產能升級建設專案”以及償還借款。
8月6日，曲美家居公告，上述定增申請獲得上交所稽核透過。根據規定，上交所稽核通過後，定增事項還需要獲得證監會同意註冊後才可實施。
曲美家居此前表示，從中長期來看，本次向特定物件發行股票有利於公司擴大業務規模，提升競爭實力，對公司的可持續發展能力和盈利能力起到良好的促進作用。
對於曲美家居未來經營，多家券商釋出研報看多。
比如在曲美家居釋出半年報預告後，國盛證券分析師表示，“至暗已過，修復可期”，並表示海外Ekornes品牌稀缺&產品力強勁，國內曲美品牌持續煥新，債務結構最佳化及成本回落帶來盈利彈性，維持“買入”評級。
對於曲美家居未來業績和股價表現，以及定增進展，我們將保持關注。