FX168財經報社(香港)訊 週四(10月22日)，CNBC最新撰文指出，眼下股市距離歷史高點不到1%到2%，因為人們相信：1）某種形式的刺激措施即將到來；2）選舉不會陷入混亂；3）一種有效的疫苗將在2021年初問世。本文將談及疫苗！疫苗是市場真正的風險嗎?
文章稱，Moderna、阿斯利康(AstraZeneca)、輝瑞(Pfizer)、強生(Johnson & Johnson)和諾瓦瓦克斯(Novavax)生產的五種疫苗正處於或開始進行3期臨床試驗。美國食品和藥物管理局(Food and Drug Administration)已經設定了疫苗至少50%功效的標準。
但瑞士聯合銀行的Art Cashin認為，市場可能過於自滿，認為一種高效疫苗即將問世。
Cashin稱，“現在的市場行為與收益無關，而是與疫苗和經濟有關。”他說：“問題是，市場認為[疫苗]是一個二元事件，就像開啟開關，突然間我們都要回到電影院。但結果可能不會是這樣。”
即使是國家過敏和傳染病研究所的主任福奇(Anthony Fauci)博士也承認他不知道疫苗的效果如何。“我們還不知道它的功效是什麼。我們不知道是50%還是60%，”福奇8月在布朗大學的一次活動中說。“我希望它是75%或更多，”福奇說，但補充說，這可能不現實。
奧本海默公司的生物技術分析師Hartaj Singh則持樂觀態度：“疫苗的效果可能高達80%到90%，也可能低至60%。我猜大概在中間(70%)，”他在一封電子郵件中說。“這種病毒是一種狡猾的生物。對我們來說是全新的。”
傑富瑞(Jefferies)董事總經理兼生物技術分析師Michael Yee認為，其中一項或多項研究的效果有望超過50%：“在我這個領域，所有生物技術和醫療行業的人都認為60%左右的結果是積極的。”“(療效)越高，市場情緒就會越好。”
不過，他承認，市場沒有反映出任何明顯的令人失望之處：“如果到了11月和12月還沒有任何訊息，市場將開始擔憂，”他補充說，“如果所有結果的有效率都在40%左右，那將是一個巨大的失望，市場肯定會遇到問題。”
這其中的原因不難看出。市場預期2021年第一季度美國經濟將大幅重新開放，第二季度將有更大的擴張。收益預期反映了這種樂觀情緒:
標準普爾500指數：2021年盈利(同比估計)
一季度：上漲14%；二季度：上漲44%
然而，正如Cashin指出的，由於缺乏有效的疫苗，這些估計顯然過於樂觀。如果疫苗效率相對較低，復甦可能會比預期的慢得多，而且肯定會將經濟復甦推遲到2021年，很可能到2022年。
即使有一種或多種成功的疫苗，也需要克服巨大的物流和分銷問題，以及美國人口中相當一部分人對疫苗持高度懷疑態度。
正因為如此，許多交易員認為，目前圍繞疫苗低效率的風險要大於圍繞刺激措施的風險。然而，並非所有人都相信，即使疫苗試驗的表現不夠強勁，也會永久性地削弱市場。
Leuthold首席投資策略師Jim Paulsen一直看好2021年的前景，現在依然如此。他稱，“在我看來，更有可能出現的情況是，我們能夠獲得大幅降低病毒致死率和症狀的治療，而不是立即獲得萬靈藥。”
“即使沒有一種完全有效的疫苗，經濟也很有可能在2021年實現像樣的增長。”我們低估了經濟和病毒如何共存，以及所有這些刺激措施的滯後效應。”
Michael Lee同意這一觀點，儘管他說他理解市場現在如何轉向疫苗的結果，他敦促投資者保持冷靜：“我們對至少一次測試會有積極結果抱有很高的期望，這也是市場的預期。”