智通財經APP獲悉，安信證券釋出研究報告稱，維持合盛矽業(603260.SH)“買入-A”評級，未來隨著在建及擬建專案陸續進行，公司龍頭地位有望進一步增強，在行業景氣提升，產品價格持續上行的背景下，預計21-23年的淨利潤分別為66.1/101.2/129.4億元，目標價250元。
事件：2021年9月8日公司釋出公告，擬投資40.8億元建設“新疆東部合盛矽業有限公司煤電矽一體化專案二期年產40萬噸工業矽專案”，同時擬投資35.3億元建設“新疆合盛矽業新材料有限公司煤電矽一體化專案三期年產20萬噸矽氧烷及下游深加工專案”。
安信證券主要觀點如下：
工業矽行業龍頭，規模優勢有望進一步提升：根據公告，公司已成為全球最大工業矽生產企業，當前擁有工業矽及有機矽單體產能73萬噸/年、93萬噸/年，規模優勢顯著。同時產能擴張不停，根據公告，新疆合盛煤電矽一體化專案二期年產20萬噸矽氧烷及下游深加工專案、雲南合盛80萬噸/年工業矽生產及配套60萬噸型煤加工生產(一期)均已開工建設，本次擬建專案涉及工業矽產能40萬噸/年、有機矽單體產能約40萬噸/年，專案建設期均為2年，未來隨著公司在建專案及本次擬建專案的順利推進，公司規模優勢將進一步擴大。
此外根據專案擬建地新疆在2017年相關政策，要將新疆工業矽產能控制在200萬噸以內，同時嚴格行業准入，未來隨著公司擬建專案產能的落地，有望對當地零散產能形成替代，公司龍頭地位有望進一步提高。
工業矽行業供需緊張，行業景氣不斷上行：近期受下游多晶矽及有機矽景氣度加速提升帶動，疊加近期電力供應短缺等因素影響，工業矽價格不斷提升，據媒體報道，截至2021年9月8日我國工業矽市場參考價已漲至27405元/噸，同比漲幅達145.9%。展望未來，在不斷加速實現“碳達峰、碳中和”目標背景下我國工業矽行業景氣度有望不斷上行;
需求端，未來隨著下游多晶矽及有機矽產能集中釋放，將為上游工業矽行業帶來顯著需求增量;供給端，當前我國環保督察力度不斷加大，環保裝置不合標準企業陸續停產限產，今年以來各地在能耗雙控背景下已多次進入不同程度的限電狀態，從而對我國工業矽主產地雲南、四川地區的生產帶來較大影響，未來隨著我國進入枯水期，雲南、四川等地的生產將受到較大影響，我國工業矽供應將受更大掣肘，從而進一步對工業矽價格上行形成較強供給端推動。
風險提示：專案建設不及預期;下游需求不及預期等。