太另類！這隻基金今年暴賺77%，不重倉熱門賽道，秘訣是什麼？
新能源持倉多寡幾乎決定性地影響基金的業績排名，但也有例外。
Wind資料顯示，公募基金十強基金業績排行中，有多達9只基金的重倉股指向新能源，持倉呈現高度的同質化。十強基金中僅有1只基金的前十大重倉股未配置新能源，該基金堪稱十強基金中的異類——透過重倉小金屬、電商、煤炭等品種躋身全市場業績七強。
十強基金為何大公司少？新能源賽道小票多
當賽道投資成為基金經理的核心持倉策略，基金產品持倉的同質化也愈加明顯。反映在今年前三季度的業績十強基金中，對新能源股票的重視程度、持倉多寡決定性的影響著基金經理的業績。
資料顯示，今年前三季度業績排名第一的前海開源公用事業基金，年初至今的收益率已達91.24%。持倉上看，按已披露的報告資訊，該基金前十大重倉股幾乎清一色指向新能源，且前十大股票合計持倉佔比高達68.53%。
68.53%的十大股票持倉佔比，也是前十強基金中最高的，這顯示出該基金採取了高集中度的策略。而在賽道投資中，高集中度在市場趨勢向好的環境下，往往具有極強的進攻性。
賽道投資也已成為許多中小基金公司打造業績、知名度的制勝關係，從而在基金公司的殘酷競爭中突圍，而新能源賽道堪稱中小基金公司量身訂製的賽道，並非超大型基金公司對賽道投資毫無興趣。而在一些市場人士看來，新能源賽道具有一些獨特的特點，該賽道涵蓋了大量的中小市值公司，這與消費賽道中機會主要聚焦在大市值品種上有些不同。
根據已披露的十強基金的核心持倉名單看，基金經理在新能源賽道上的投資，除了有比亞迪、寧德時代、億緯鋰能這些大市值品種，相當比例的持倉還來自200億市值以下的新能源股票。
這些市值更小的新能源股票為基金經理提供了更多的業績彈性和選擇空間，但對管理資金上百億的超大型基金經理而言，這些小市值股票難以買成重倉股，對基金產品業績的推動效應較弱，比如今年以來已經上漲1.44倍的中科電氣，它在前海開源公用事業基金中位居第三大重倉股，在今年年初的起漲階段，中科電氣還僅是一隻市值未達百億的小票，這樣的投資機會顯然更適合一隻迷你基金。
券商中國記者也注意到，前海開源公用事業基金今年一季度末時，該基金的資產規模不足4億，屬於典型的迷你基金，當時該基金將市值還不足百億的中科電氣列為第一大重倉股。而對於管理數百億資金的基金經理而言，這樣的投資機會只能望股興嘆。
“規模比較大的話，小票很難進入重倉，即便買一點這樣的股票，也拉不起基金業績。”華南地區一位前公募基金經理告訴券商中國記者，許多投資機會實際上是和基金規模密切相關，有些看起來很牛的投資機會在大資金面前可能就是雞肋。
不走尋常路能賺多少？這隻基金暴賺77%
正是由於今年A股市場的新能源賽道投資機會，呈現出更細分的態勢，中小市值股票在新能源賽道中表現極為凌厲，這給了許多中小基金公司極好的業績突圍機會，Wind資料顯示，進入前三季度業績十強的基金公司中，僅有一家來自大型基金公司。
最新資料顯示，廣發基金旗下的廣發多因子基金今年前三季度收益率達77%，在今年前三季度的十強基金中，位居第七名。不過，按照今年目前披露的持倉資訊看，廣發多因子基金也恰恰是十強基金中，唯一未重倉新能源的基金產品。
根據持倉資料，唐曉斌管理的廣發多因子基金前十大股票包括雲海金屬、華僑城A、潞安環能、華泰證券、晉控煤業、國泰君安、錫業股份等，行業分佈聚焦在小金屬、旅遊地產、煤炭、電商、券商等行業，今年火熱的新能源股票甚至一隻也未進入該基金的前十大持倉名單。
雖然基金經理的持倉與主流基金的持倉差異較大，在前十強基金中頗顯另類，但在業績上卻能出奇制勝，該基金前十大持倉的大部分股票都獲得了正收益，按第二季度以來的走勢看，甚至星期六這樣的電商股也有接近20%的正收益。
而對小金屬和煤炭的持倉，可能貢獻了該基金大部分收益。該基金的第一大重倉股雲海金屬最近四個月內的股價漲幅約達70%，而該基金的第三大重倉股潞安環能受益於煤炭量價齊升的背景，該股今年以來漲幅也超過90%。
顯然，新能源並非基金經理在A股獲利的唯一選擇，看似傳統落後的煤炭股異軍突起，也顯示出A股投資機會的多元化。
關於煤炭行業，中信證券釋出報告認為，近期政策密集落地，政策反覆強調增產保供、提升長協覆蓋率、大型煤企帶頭小幅降價以及“能源雙控”政策的落地執行，對短期市場情緒產生了負面影響。但保供政策完全達效還需要時間，預計行業供給緊張的格局年內難被扭轉，煤價整體有望維持高位。Q3、Q4煤價環比大機率上漲，市場對板塊的業績預期還存在上修可能，板塊配置價效比仍在。
國泰基金的一位基金經理也認為，隨著全球經濟的復甦和下游需求旺盛，煤炭行業景氣大機率延續，企業盈利有望繼續提升；長期來看供給側改革的持續，原煤產量向晉陝蒙主產地集中，非主產地產量負增長，安監層面助力供給側改革推動高風險小煤礦退出，行業集中度不斷提升，有利於上市煤炭企業進一步擴大市場份額，目前煤炭行業上市公司平均估值仍處於低位，但行業分紅率較高，具有較好的投資安全邊際和資產配置價值。
券商中國