財聯社（北京，記者 張曉翀）訊央行週四公佈5月金融資料顯示，當月人民幣貸款規模穩定結構改善，社融增速延續較快下行勢頭，5月末廣義貨幣(M2)增速企穩小幅反彈。資料顯示，5月社會融資規模增量為1.92萬億元，5月末M2餘額同比增長8.3%，5月人民幣貸款新增1.5萬億元。
此前財聯社5月“C50風向指數”調查資料顯示，市場機構預測當月人民幣新增貸款中值為1.4萬億元，社會融資規模增量的預測中值為2萬億元，M2增速的預測中值為8%。
分析人士表示，5月社融增速持續下滑及M2增速低位執行表明，今年區域性信用收縮在5月可能達到了頂峰。後續社融仍有一定的下行壓力，關注政府債發行節奏錯位對社融的影響，基數和翹尾因素下行有望支撐M2增速有望穩步回升。
東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，未來伴隨企業債券融資修復，以及地方政府新增專項債融資規模進一步擴大，加之信貸增速有望保持基本穩定，本輪“緊信用”過程或已接近尾聲。
王青指出，結合監管層最新講話內容，預計在金融總量增速基本保持穩定下，資金投放將主要在支援綠色發展和支援小微企業及個體工商戶融資兩個方向上發力，監管層將推出直達實體的碳減排支援工具。後期房地產融資會受更多約束，貨幣投放“有保有壓”特徵會進一步凸顯。
光大銀行金融市場部分析師周茂華對財聯社表示，結合央行最新表態看，目前利率水平適宜，經濟接近潛在產出水平，通脹溫和可控，國內貨幣政策穩字當頭，更傾向於結構性工具，精準支援實體經濟，提升政策效率。
社融增速下行較快，企業債融資近3年來首次負增長
資料顯示，初步統計，5月末社會融資規模存量為297.98萬億元，同比增長11%。5月社會融資規模增量為1.92萬億元，比上年同期少1.27萬億元，比2019年同期多2,081億元。
分析人士指出，政府債和企業債同比大幅減少對社融形成明顯拖累。5月政府債券淨融資僅有6,701億元，相比於去年同期的1.1萬億元明顯減少，企業債融資出現明顯下滑，5月淨減少1,336億元，同比少4,215億元，為近3年來首次負增長。
紅塔證券宏觀分析師孫永樂認為，今年政府債發行進度一直偏慢，後續需要關注政府債淨融資規模會不會出現明顯低於限額的情況，畢竟限制只是給出融資上限，往年的政府債也存在沒有發滿的情況。
孫永樂稱，歷來5月企業債發行都會出現季節性回落；另外4月底，滬深交易所相繼釋出公司債發行上市稽核指引，對公司債發行在資訊披露等方面都做出了新的規定，這無疑會影響信用債的發行節奏。
貸款信貸結構分化，企業中長貸高增、居民中長貸回落
央行資料並顯示，5月份人民幣貸款增加1.5萬億元，比上年同期多增143億元，比2019年同期多增3,127億元。住戶貸款增加6,232億元，其中短期貸款增加1,806億元，中長期貸款增加4,426億元。
企（事）業單位貸款增加8,057億元，其中，短期貸款減少644億元，中長期貸款增加6,528億元，票據融資增加1,538億元;非銀行業金融機構貸款增加624億元。
光大銀行金融市場部分析師周茂華對財聯社表示，5月新增人民幣貸款表現較為平穩，繼續重新整理同期歷史新高，其中中長期貸款佔比依舊在70%以上，居民端表現依舊堅挺，側面繼續印證房地產銷售的穩健。
東吳證券宏觀首席分析師陶川認為，5月新增人民幣貸款表現較為平穩，繼續重新整理同期歷史新高，其中中長期貸款佔比依舊在70%以上，居民端表現依舊堅挺，側面繼續印證房地產銷售的穩健。
開源證券首席經濟學家趙偉認為，5月企業中長貸繼續同比多增，居民中長貸近 8個月來同比首次下降。企業中長貸高增，或部分緣於企業債券、非標融資需求轉表內。
M2同比回升主要由於信貸派生能力增強
央行資料顯示，5月末M2餘額227.55萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低2.8個百分點；狹義貨幣(M1)餘額61.68萬億元，同比增長6.1%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.7個百分點；流通中貨幣(M0)餘額8.42萬億元，同比增長5.6%。當月淨回籠現金1626億元。
民生銀行首席研究員溫彬指出，M2同比增速回升主要由於信貸派生能力增強。此外5月是傳統繳稅大月，本月新增財政存款比去年同期少增3,843億元，相當於貨幣回籠力度同比有所減弱，對M2增速的回升亦有一定貢獻。
陶川也表示，表外融資萎縮以及城投債發行的下降，對於企業和機關團體的活期存款產生拖累，M1增速繼續下滑(6.1%)，但由於非銀存款的超預期增加，M2增速回升至8.3%，非銀存款的上升一定程度也解釋了5月流動性偏寬鬆的原因。