結合題材來炒作市場至亢奮，再丟擲一份大股東減持計劃似乎成了“妖股”們慣用的伎倆。
3月16日晚間，碳中和龍頭股華銀電力（600744.SH）釋出公告，5%以上股東湖南湘投控股集團有限公司（下稱“湘投控股”）擬減持不超過5343.37萬股，佔總股本的3%。按最新收盤價5.76元測算，湘投控股預計將獲得現金對價超3億元。
值得一提的是，湘投控股自2015年以資產認購華銀電力以來，5年多未曾減持一股，本次系其入股以來首次減持。相比於此前3.05元的發行股份購買資產價格，湘投控股浮盈已超90%。
值得注意的是，作為碳中和板塊的龍頭股，截至3月16日收盤，華銀電力已經連續7日漲停，3月以來，該股漲幅已經翻倍。若以2月9日股價低點測算，短短一個月時間，華銀電力股價飆漲了近70%，其“身價”也水漲船高，市值大幅抬升了近30億。
然而，一份減持計劃，瞬間給連續多日的炒作情緒潑了一盆冷水。3月17日，華銀電力股價幾經震盪後收盤下跌1.54%，報收於5.76元。
幾千萬投資的“碳中和”，拉動市值增長十幾億
華銀電力因“碳達峰、碳中和”概念連續多日漲停，究其原因是華銀電力參股了深圳排放權交易所有限公司（下稱“深圳排放權交易所”）。
資料顯示，深圳排放權交易所成立於2010年，是以市場機制促進節能減排的綜合性環境權益交易機構和低碳金融服務平臺。
3月12日，華銀電力公告稱，公司是深圳排放權交易所第六大股東，於2012年以增資擴股方式參股深圳排放權交易所，投資金額2250萬元，持股比例為7.5%，其中2019年收到分紅金額3.38萬元，2020年分紅金額8.82萬元。
華銀電力還表示，公司主營業務為火力發電，參股深圳排放權交易所對公司日常經營及業績影響有限。
華銀電力投資不過兩千多萬，且兩年累計分紅才12.2萬元，卻拉動了市值增長几十億，可見市場對“碳中和”概念的熱情。
扣非淨利潤12年虧損11年
資料顯示，華銀電力成立於1993年，公司主要從事火力發電業務，同時經營水電、風電以及售電業務，是湖南省火電裝機最大的發電企業。
根據2020年中報，電力行業實現營業收入33.32億元，營業收入佔比為97.34%，為華銀電力的核心業務。
上市20多年的華銀電力，儘管其業績較上市之初已有了翻天覆地的變化，但是近幾年卻出現了停滯不前的情況。
具體來說，華銀電力的營收能力在2011年以98.37億元達到公司成立以來最高峰後便再無增長；2012-2014年這三年間的營收甚至出現了逐年遞減現象，2012-2014年的營業收入分別為81.03億元、74.56億元和62.1億元，同比分別下降17.63%、7.99%和16.7%；儘管2015年營收回升到了74.06億元，但是隔年的2016年又下滑到了64.03億元，可以明顯看出，華銀電力營收狀況很不穩定，有著明顯的高低起伏；並且營收不穩定一直延續到了近幾年，2017-2019年期間，華銀電力實現營業收入73.38億元、95.95億元和89.93億元，同比分別為14.57%、30.68%和-6.22%。
值得一提的是，相對於營業收入的不穩定，華銀電力近12年的扣非淨利潤卻是“虧損”的十分穩定。除了2016年實現扣非淨利潤600.99萬元外，自2008年開始全都是虧損狀態，累計虧損高達48.8億元，加上2020年前三季度扣非淨利潤虧損0.24億元，總計虧損額高達49.04億元。
而毛利率同樣存在大幅波動，華銀電力的毛利率在2015年的20.45%之後連續下滑，甚至在2017年出現了0.16%，接近0的水平；而2018-2019年又反彈到了10%左右。與此同時，華銀電力的銷售淨利率也可謂是一波三折，常年在0上下徘徊；即便華銀電力在2011年實現了較高的營收，其銷售淨利率也依然為-1.66%。
另外，根據2020年前三季度來看，華銀電力實現營業總收入56.7億，同比下降5.1%；歸母淨利潤-653.8萬，同比增長92.81%；公司毛利率為10.5%，淨利率為0%。
如果說收入的大幅波動是由於環保等原因，但是毛利率的大幅波動，除了煤價導致的發電成本變動外，華銀電力本身的經營或也存在一定程度的問題待解。
資產負債率常年高居不下
對於華銀電力來說，其主營或許還存在進一步降本增效的空間，但一步步放大的槓桿卻讓華銀電力難以轉身。
2011-2019年期間，華銀電力的資產負債率分別為89.43%、88.02%、88.12%、90.85%、80.34%、78.88%、84.76%、83.59%和84.90%，除2016年略有下降外，整體一直處於抬升狀態。
值得注意的是，華銀電力去年9月剛上任的董秘羅建軍，已於今年1月18日因工作變動辭去了公司董事會秘書、總會計師職務，這也不過4個月而已，新上任的董秘就“閃辭”。
對於華銀電力這種靠題材炒作的妖股，若沒有拿得出手的基本面做支撐，就怕激烈炒作過後留下的是一地雞毛。（藍鯨資本 王曉楠 [email protected]）