小心!經濟週期規律衝擊顯現 注意防範市場下殺風險

A股三大指數今日集體大跌,兩市成交額突破1.2萬億,連續第20個交易日突破萬億元,3800只個股下跌,上漲個股不足700只,虧錢效應顯著,市場情緒迅速降溫。

板塊方面,半導體晶片、醫療服務、CRO、白酒成為下跌主力軍,受訊息刺激,軍工股異動,鈷、抽水儲能概念股逆勢走強,券商、基建股稍顯抗跌。盤面上,運輸服務、船舶飄紅,釀酒、半導體、醫療保健跌幅前列。

截至收盤,滬指跌2%,報收3446點;深成指跌2.33%,報收14350點;創業板指跌2.34%,報收3224點。北向資金全天淨買入14.74億元。

經濟資料不容樂觀

截至昨日,7月份重要宏觀經濟金融資料都已公佈,從公佈的資料來看,下半年經濟情況不容樂觀。

宏觀經濟學者任澤平發文稱:金融資料全面回落,該醒醒了,對經濟下行壓力要有準備,我們可能處於經濟週期從滯漲到衰退階段。

復甦-過熱-滯漲-衰退,週而復始,是經濟自身執行的週期性規律,是客觀存在的無法避免,只能做好準備應對經濟週期帶來的衝擊。

作為拉動經濟的三駕馬車,消費、投資、出口全面放緩。7月不僅製造業PMI、PMI新出口訂單、房地產銷售和投資、社融信貸M2等經濟先行指標回落,有的甚至連續4個月下滑;而且工業生產、固定資產投資、社零等經濟一致指標也開始回落。

具體從7月經濟資料來看:

7月工業增加值兩年平均複合增速5.6%,較上月大幅回落0.9個百分點,連續三個月下滑,與PMI生產分項變化相印證。其中,出口對生產帶動作用較上月減有所弱,出口交貨值同比增速11.0%,較上月下滑2.4個百分點。

7月商品房銷售面積和銷售額同比分別為-8.5%和-7.1%,較6月下滑16和15.7個百分點;8月1-15日,30大中城市商品房成交套數和麵積同比分別為-24.2%和-25.0%。7月房地產投資兩年複合平均增長6.4%,較6月下降0.8個百分點,連續3個月下滑。

基建投資乏力,1-7月份基礎設施投資同比增長4.6%,兩年平均增長0.9%,比1-6月份回落1.5個百分點。

受環保等約束,下游受大宗商品通脹擠壓,製造業投資反彈力度有限。1-7月製造業投資同比增長17.3%,兩年平均增長3.1%,比1-6月份加快1.1個百分點。

消費超預期回落,商品和服務消費均出現回落。7月社會消費品零售總額兩年複合平均增3.6%,較上月下滑1.3個百分點。

出口增速下滑。7月中國出口額同比增19.3%,兩年複合增長12.9%,低於上月2.2個百分點。

通脹高點已現。7月PPI同比9.0%,再度處於近十三年來新高;CPI受食品項拖累回落。大宗商品價格高位震盪。

由於經濟下行和通脹在高位並存,“滯漲”特徵明顯,貨幣政策難以大幅放鬆,更多是對沖性、預防性的。未來隨著經濟下行壓力加大,財政貨幣政策將轉為積極和寬鬆。

從昨日央行超預期的開展6000億元中期借貸便利(MLF)操作看,呵護流動性意圖明顯,判斷貨幣政策寬鬆的時間視窗正在開啟。

板塊全線殺跌

在昨日鋰電池崩了之後,今日半導體也隨之而去,早盤低開低走,一路下殺。然後其他版塊也不裝了,上午還能穩住的氫能源、光伏等概念板塊,下午也崩了。

截至收盤,半導體板塊整體跌幅超4%,易事特、華微電子跌停,士蘭微、曉程科技、江化微、盛邦股份等跟跌,跌幅均超過9%;氫能源板塊、光伏板塊分別下跌2.98%、2.18%。

早盤券商還有護盤的動作,奈何力量不夠。兩市中只有機場板塊上漲,醫藥、白酒、科技股遭受重創。

至於為何前期景氣度高的熱門板塊遭受如此重創,還是那句話,漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠。畢竟誰都不想在高位站崗。

像這種股價劇烈波動將會在之後一段時間成為常態,大資金換倉可不是一兩日就能完成的。

當前A股依然處於風格間和板塊內的平衡過程中,並進入了政策觀察期,市場重心將逐步從成長向價值偏移,成長內部則從高位賽道向低位賽道轉換。

不過今日低位賽道也沒有避免下挫,這主要和未來經濟下行壓力加大有關。

同時,全球流動性拐點已經確立,國內流動性相比此前仍處於整體邊際收緊趨勢,這對於市場來說並不是太好的訊息。

最後,說下A股

7月份的經濟金融資料顯示,滯脹以及過熱的訊號開始逐步釋放,經濟下行的壓力開始對市場產生衝擊,做好準備應對經濟週期帶來的衝擊。

此外,藍籌股超跌反彈之後的分化以及高位科技股的大分化,導致市場短期調整需求升級,而市場融資壓力加大使得指數短期承壓,加速了這裡的調整。

操作上,現在A股處於大換倉的階段,成交量一直在萬億以上,等到換倉結束,券商將會迎來一波機會。另外,中報接下來將會密集披露,關注中報披露帶來的機會。

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