3月24日-4月7日的兩週時間內，造紙上市公司集體大漲，博彙紙業（600966.SH）、晨鳴紙業（000488.SZ）、太陽紙業（002078.SZ）區間最高漲幅分別達34.38%、25.67%、15.55%。
市場震盪下，造紙板塊為何如此風光？到底發生了什麼？
《一財研選》分別於3月24日、4月2日、4月6日做了持續的邏輯解讀。
1、造紙高景氣仍持續
2021年開年以來，造紙行業景氣度抬升，漿紙系漲價函陸續落地，本週太陽紙業、晨鳴紙業、森博、APP等頭部紙企再發1000元漲價函。
3月份木漿價格繼續走高，漲幅均已落實，現貨價格開始走弱。但光大證券認為，在二季度市場需求尚可、停機限產等因素的作用下，紙業仍有希望維持高位或穩步下滑。
2、價格大旗由誰扛起？
(1)文化紙
3月文化紙市場價格持續大幅上漲，經銷商報價也大幅上行800元-1000元/噸，雙膠紙、雙銅紙終端需求環比分別增加98%、52%，同比分別增加93%、31%，帶動總體木漿系造紙總體需求仍然實現10.4%的同比增長，基本面上對漿價實現一定支撐。
浙商證券保守測算即將到來的黨建需求將帶來30萬-50萬噸（樂觀測算100萬噸）的文化紙增量，預期7月前需求平穩釋放，7月後迎來需求小高峰。
考慮上游備貨，文化紙或淡季不淡，4月提漲預期較為強烈。與此同時，APP、晨鳴紙業、太陽紙業針對文化紙開啟停機檢修，APP與晨鳴紙業檢修5天-6天，太陽紙業兩臺紙機分別檢修10天、30天。短期內紙廠挺價動力仍然積極，有望對紙價形成一定支撐。
(2)白卡紙
3月份白卡價格持續上行，疊加2021年上半年無新增供應，4月份白卡紙價格將仍以震盪偏強為主，APP、博彙紙業已率先發起500元-600元/噸白卡紙漲價函。
當前白卡紙部分產品已達到1060元/噸歷史高位，未來產能將愈發向APP、博彙紙業、太陽紙業等頭部企業集中，紙廠定價權強勢有望維持紙價高位。
李泓霖