皮阿諾擬引入保利資本，深耕產業鏈、拓展布局能否助力其業績提升
一則實控人擬轉讓公司20%股份的資訊，讓廣東皮阿諾科學藝術家居股份有限公司（簡稱“皮阿諾”）成為行業焦點。
皮阿諾控股股東、實際控制人馬禮斌擬將其持有的公司3730.86萬股股份（占上市公司股份總數的20%）協議轉讓給珠海鴻祿企業管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“珠海鴻祿”）。珠海鴻祿由保利（橫琴）資本管理有限公司（以下簡稱“保利資本”）實際控制，保利資本實控股東是中國保利集團有限公司。針對此次股份轉讓，皮阿諾在公告中稱，雙方有意向在產業鏈進行深度合作，拓展戰略佈局。
值得關注的是，10月18日皮阿諾股價開盤跳水，早盤一度觸及跌停，最終以15.26元/股的價格跌停收盤，跌幅為9.97%。新京報記者同時注意到，2021年皮阿諾淨利潤同比下滑470.05%，今年上半年，其營收、淨利潤均同比下滑超過30%。皮阿諾方面稱，上半年市場需求放緩，訂單總量出現戰略性下滑。同時，也有研報認為皮阿諾零售業務持續推進渠道最佳化、大宗業務聚焦央國企客戶嚴控風險，對其做出正向評價。
實控人轉讓20%公司股份
10月17日晚間，皮阿諾釋出公告稱，公司控股股東、實際控制人馬禮斌擬將其持有的公司3730.86萬股股份（占上市公司股份總數的20%）協議轉讓給珠海鴻祿。
公告顯示，由於上市公司控股股東、實際控制人馬禮斌擔任上市公司董事長、總經理，根據《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，馬禮斌2022年度最多可轉讓其所持上市公司股份的25%，即不超過2383.45萬股，2023年可轉讓剩餘約定的股份。因此，馬禮斌分兩次將其所持的公司股份轉讓給珠海鴻祿，兩次轉讓的股份數分別約為2378.42萬股（佔公司目前總股本的12.75%）、1352.43萬股（佔公司目前總股本的7.25%）。
其中，第一次協議轉讓的價格為14.904元/股，轉讓總價為3.54億元；第二次協議轉讓價格為第二次協議轉讓的相關協議簽署之日上市公司前一個交易日收盤價的90%。按照約定，第一次協議轉讓的股份過戶完成後，且馬禮斌剩餘1352.44萬股股份滿足無限售條件時，雙方應當在2023年2月28日以前儘快簽署第二次協議轉讓的相關協議，應於2023年3月31日以前完成交易。
據介紹，本次權益變動不會導致上市公司控股股東、實際控制人的變更。本次權益變動後，馬禮斌持有上市公司股份總數的31.11%，仍為公司控股股東、實際控制人；董事、副總經理馬瑜霖與馬禮斌為親兄妹關係，繫馬一致行動人，仍持有公司72.77萬股股份，占上市公司股份總數的0.39%；馬禮斌與馬瑜霖合計持有上市公司股份總數的31.50%。珠海鴻祿持有上市公司3730.86萬股股份，占上市公司股份總數的20%；一致行動人共青城齊利股權投資合夥企業（有限合夥）持有上市公司187.99萬股股份，占上市公司總股本1.01%。珠海鴻祿與共青城齊利合計持有上市公司總股本21.01%。
發揮資本及產業協同效應
珠海鴻祿執行事務合夥人為保利資本。天眼查顯示，保利資本由保利投資控股有限公司和保利發展控股集團股份有限公司分別持股50%和45%，實控股東是中國保利集團。
公告顯示，本次權益變動後，雙方將根據定製家居行業的發展特點，發揮資本及產業的協同效應，利用保利資本的平臺優勢和皮阿諾的產業優勢，共同促進皮阿諾在家居行業的發展，使雙方實現優勢互補及合作共贏。
實際上，在此之前皮阿諾與保利的合作關係就比較密切。2022年半年報顯示，今年上半年，皮阿諾持續聚焦央國企房地產客戶，保利、華潤、中海等央國企地產客戶銷售額佔工程業務總收入比重從2021年上半年的17.54%提升至2022年上半年的25.81%。據瞭解，保利地產是公司重要工程渠道客戶，年報中還顯示，今年上半年，皮阿諾工程端在櫥櫃、浴室櫃、收納櫃傳統品類的基礎上成功落地蘭州保利等木門批次專案，這標誌著公司工程木門交付體系已經形成業務閉環。
此外，2020年，皮阿諾曾出資5000萬元認購由保利資本及碧桂園創投共同發起的保碧產業鏈賦能基金，認購份額佔6.41%。2021年1月，皮阿諾完成一輪金額近6億元的定增，9家定增物件中共青城齊利（有限合夥）、共青城慧星（有限合夥）的執行事務合夥人均為保利資本。
有業內人士表示，此次交易無論業務層面還是資本層面，對皮阿諾利好。有股民在網路平臺上討論稱，保利入股或成皮阿諾發展拐點，有望給公司帶來鉅額增量訂單，公司將持續擴充品類，也有望成為有競爭力的地產產業鏈平臺類企業。
短期業績承壓
股價方面，10月18日，皮阿諾股價開盤跳水，早盤一度觸及跌停。截至下午收盤時，其股價為15.26元/股，以跌停局面收盤，跌幅為9.97%。
業績方面，2021年，皮阿諾淨利潤出現虧損，年報顯示，皮阿諾實現營業收入18.24億元，同比上漲22.10%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-7.29億元，同比下滑470.05%。新京報記者統計包括歐派家居、索菲亞等9家定製企業在內的2021年淨利潤排名發現，皮阿諾淨利潤及增速均位列尾部。
定製家居企業2021年業績情況。新京報記者 張潔 製圖
皮阿諾中期報顯示，2022年上半年，皮阿諾實現營業收入5.75億元，同比下滑31.93%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為5956.87萬元，同比下滑39%。對於業績下滑，皮阿諾在中期報中介紹，2021年上半年，受疫情影響所積壓的家居消費需求得到集中釋放；今年上半年疫情反覆，市場需求放緩，零售渠道雖保持增長，但公司在嚴控大宗工程業務風險下，聚焦央國企地產商，訂單總量出現戰略性下滑。資料顯示，大宗工程業務實現營收1.99億元，佔比34.58%，較去年同期減少59.60%。
新京報記者注意到，在中期報釋出後，不少研報對皮阿諾給出正向評價。其中，中國銀河釋出研報稱，給予皮阿諾推薦評級。評級理由包括原材料價格上漲，致公司毛利率同比下降；營收下滑致期間費用率上升，第二季度公司淨利率環比改善；零售業務韌性凸顯，衣櫃類產品穩健成長；大宗業務渠道聚焦最佳化，短期業績承壓拖累整體表現等。
華創證券認為，大宗業務暫承壓，渠道開拓助力下零售業務穩步增長。其中提到，大宗工程業務聚焦央國企房地產客戶，在房地產市場持續低迷情況下戰略性管控訂單數量，央國企地產客戶銷售佔比同增8.27%至25.81%，工程經銷商銷售佔比同增4.79%至10.39%，大宗業務結構進一步最佳化。“零售業務持續推進渠道最佳化，大宗業務聚焦央國企客戶嚴控風險，維持‘推薦’評級。”
華鑫證券也給予“買入”投資評級，但也提到了六點風險提示，包括工程端增速不及預期、下游需求不及預期、回款情況不及預期、產能擴張不及預期、智慧化生產不及預期與央國企大客戶合作不及預期。
新京報記者 張潔
編輯 王琳
校對 王心