中國財富網訊 近期，山鷹國際（600567.SH）披露2021年年報，報告期內，山鷹國際實現營收330.33億元，同比增加32.29%；歸母淨利潤約15.16億元，同比增長9.74%；未來12個月，控股股東出資2.7億元進行二級市場增持，董監高及核心骨幹出資 0.14 億元認購員工持股計劃份額。
年報釋出的同時，山鷹國際公佈擬投資建設安徽宿州造紙專案，一期規劃70萬噸/年熱磨纖維及180萬噸/年包裝紙產能，總投資約114億元，落實千萬噸級產能佈局戰略目標。
業績穩增長、產能有序擴張、回購給力……對於這家國內造紙及包裝行業的龍頭企業，多家券商機構給予“買入”評級，看好山鷹國際一體化發展、區域佈局優勢，未來有望實現持續增長。
產銷兩旺 全年營收穩增長
2021年，受全球疫情影響，包裝紙國內終端需求疲弱，原輔材料、能源等價格維持相對高位，再生包裝紙產業面臨上下游衝擊困局。
面對嚴峻的外部環境挑戰，山鷹國際2021年營收逆勢增長，全年實現銷售收入330.33億元，同比增長32.29%，較好守護股東價值。
分業務來看，山鷹國際造紙板塊實現營收212.06億元，同比增長16.55%；原紙全年產量602.13萬噸，銷量582.04萬噸，產銷率96.66%。包裝板塊實現營收72.95億元，同比增長50.05%；瓦楞箱板紙箱產量19.88億平方米，銷量20.24億平方米，產銷率101.83%。
國泰君安證券指出，山鷹國際業績基本符合預期，各項業務營收錄得增長，維持增持評級。招商證券表示，山鷹國際全年產銷兩旺，原紙新增產能爬坡順利，驅動業績穩健增長，一方面新增產能釋放推動營收利潤增長，另一方面，“雙碳政策”下行業加速向龍頭企業集中，山鷹國際市場份額有望進一步提升。
最佳化佈局 助力持續成長
2021年，山鷹國際開啟第三個五年（2021-2025）戰略規劃新徵程，在“為客戶創造長期價值的全球綠色包裝一體化解決方案服務商”戰略定位下，持續擁抱轉型，國內外協同發展，區域佈局最佳化落地，產業鏈一體化發展加速推進。
年報顯示，國內市場方面，山鷹國際持續完善國內產能佈局，目前擁有五大造紙基地，原紙全年產量602.13 噸，同比增長 18.03%；包裝板塊佈局貼近頭部客戶聚集地，年產量超過 19 億平方米，位居中國第二。
國際方面，山鷹國際積極部署國外原料和產品市場：在纖維資源豐富國家建立原料生產基地，目前已具備 110 萬噸再生漿資源供應能力，同時，報告期內，山鷹國際透過海外貿易回收再生纖維 239 萬噸；國外產品主打高階紙種，參股公司北歐紙業擁有高階特種漿紙產能 50 萬噸，控股公司鳳凰紙業擁有多品類文化紙年產能 30 萬噸。
值得關注的是，山鷹國際安徽宿州新擴建的造紙專案。據悉，該專案2021年10月23日開工建設，總投資114億元，預計實現180萬噸/年的新增產能，將進一步強化山鷹國際區域競爭優勢，提升公司盈利能力和核心競爭力。
銀河證券表示，山鷹國際聚焦造紙主業，透過國內外雙佈局，構建原料渠道優勢，降本增效穩步提升市場價值，維持“推薦”評級。
華泰證券表示，山鷹國際規模擴張延續，將提升市場話語權。董事會近期審議通過了安徽中鷹 180萬噸專案，如該專案建成投產，公司產能將達到1000萬噸，將牢牢佔據華東地區最大的箱板瓦楞紙企業的行業地位。
開源證券表示，山鷹國際積極聚焦主業，持續完善原料渠道佈局，短期旺季需求提振有望改善盈利能力，中長期產業鏈一體化逐步落地助力持續成長，維持“買入”評級。
回購升級 彰顯發展信心
根據2021年報披露資訊，山鷹國際制定《責任目標考核激勵管理辦法（2021-2025 年）》，設定公司 2021年責任利潤值分別不低於18.00億元。責任與激勵並舉，2021年度歸母淨利潤約15.16億元，未達成責任利潤考核目標，根據考核辦法規定，公司控股股東及管理層將積極履行增持承諾，未來12個月內，控股股東將出資2.7億元進行二級市場增持，公司董監高及核心骨幹出資0.14 億元認購員工持股計劃份額。
招商證券表示，回購彰顯發展信心，山鷹國際中長期產能擴張路徑清晰，競爭優勢或將進一步強化，維持“強烈推薦-A”評級。
光大證券表示，結合山鷹國際估值以及產業資本回購舉措，目前公司基本面處於築底階段，一旦後續國家穩增長政策顯露效果，宏觀經濟上行將帶動箱板瓦楞紙行業景氣回暖，給予公司“買入”評級。
對於未來發展，4月21日，山鷹國際董事長、總裁吳明武在2021年業績說明會上表示，未來幾年，將充分藉助先期佈局優勢，搶灘行業集中度提升帶來的整合機遇，完成近千萬噸的低成本戰略產能佈局，進一步提升市場佔有率，提升盈利能力，持續做好股東回報。（可歆）