《投資者網》 張斯文
中信遊戲指數在2021年第四季度取得大幅上漲,其中行業整體業績保持穩健增長、政策逐步落地,以及元宇宙概念均對此輪上漲有所貢獻。
而近期隨著微軟巨資收購動視暴雪,並宣佈藉此深入佈局元宇宙。這個新興概念再次引關注,遊戲行業前景被有的機構看好。
此外,一年一度的春節期間,是遊戲行業的傳統旺季。從過往資料來看,行業內依舊保持“強者恆強”的態勢,尤其是研發能力較強的頭部公司。
2021年業績有所增長
2021年第四季度以來,中信遊戲指數表現明顯強於滬深300指數。自2021年10月8日至2022年1月28日盤中,取得了6.63%的漲幅;其中,該指數在10月末至12月末漲幅最為明顯,47個交易日累計漲幅27.12%。
同期,滬深300指數下跌了5.03%。
(資料來源:Wind)
實際上,遊戲行業指數能在去年四季度爆發原因在於,監管政策逐步落地令投資者信心回暖。
遊戲行業在2021年經歷了一輪強監管。去年3月,中宣部出版局下發的《遊戲審查評分細則》中推出了基於遊戲品質的遊戲評審評分制,從觀念導向、原創設計、製作品質、文化內涵、開發程度5個方面進行評分,3分以下或任何一項出現零分的遊戲無法取得版號。
這項政策將在一定程度上限制遊戲行業的野蠻式生長。
此外,2021年8月國家新聞出版署下發《關於進一步嚴格管理切實防止未成年人沉迷網路遊戲的通知》,也引起遊戲板塊震盪。
一年內推出兩大監管政策,這在遊戲行業近10年的發展歷程中還是頭一次。因此,中信遊戲行業指數在去年前三季度一直“萎靡不振”,其跌幅遠遠大於滬深300指數,共計下跌19.20%,同期滬深指數跌幅6.62%。
不過,有機構認為隨著監管逐步落地後,遊戲行業在2022年將有所回暖。
新時代證券認為,此輪監管已基本有序落地,行業在反壟斷和資料安全下有序規範發展;展望2022年應逐步加強配置傳媒網際網路,把握元宇宙大時代。
另一方面,遊戲行業依然保持一定的增長。
據中國音像與數字出版協會遊戲出版工作委員會(下稱“中國音數協遊戲工委”)釋出了《2021年中國遊戲產業報告》顯示,2021年,中國遊戲市場實際銷售收入2965.13億元,較去年增收178.26億元,同比增長6.4%。雖然收入依然保持增長,但在宅經濟效應逐漸衰減、爆款產品數量下滑影響下,增幅較去年同比縮減近15%。
資料顯示,國內遊戲使用者規模6.66億,同比增長0.22%。國內遊戲市場銷售收入中,貢獻最大者依然為自主研發遊戲。2021年,自研遊戲國內市場銷售收入2558.19億元,較2020年增收156.27億元,同比增長6.51%,增幅同比縮減約20%。
與此同時,自主研發遊戲海外市場銷售收入180.13億美元,較2020年增收25.63億美元,同比增長16.59%,增幅同比縮減約17%。
中國音數協遊戲工委主任委員張毅君認為:“從過去五年發展走勢看,我國遊戲出海呈現平穩上升態勢、使用者下載量、使用時長和付費額度三方面均保持了穩定增長。”
對於今年的行業走勢,新時代證券認為,2022年的遊戲行業有著明顯的配置機會,一是2022年或迎來新版號的發放,新產品上線催化會有所體現;二是出海仍有廣闊的市場,眾多公司仍大有可為;三是隨著遊戲精品化,遊戲的長生命週期運營正在眾多遊戲產品身上體現;四是元宇宙中VRAR遊戲裝置和內容的不斷探索,或在2022年有進一步的體現。
“春節檔”旺季有望持續
梳理過往資料,2022年春節假期依舊會刺激遊戲行業收入增長。通常,一季度為遊戲行業傳統旺季,且近兩年第一季度業績保持增長態勢。
資料顯示,2021年第一季度,中國遊戲市場實際銷售收入770.35億元,環比增長9%。受到移動遊戲實際銷售收入增長的拉動,相比2020年第一季度增長了38.32億元,同比增長5.32%。
(資料來源:中國音數協遊戲工委)
中國音數協遊戲工委認為,這是由於去年遊戲廠商推出元旦、春節假期活動,使用者的消費願望增強,中國遊戲產業實際銷售收入實現階段性增長,多款遊戲產品取得了比較好的成績。
回顧2021年春節期間遊戲活動,各廠商透過連續簽到領取微信紅包封面、集福卡等活動,推動下載量激增,包括《王者榮耀》、《和平精英》、《陰陽師》、《夢幻西遊手遊》等騰訊系、網易系的頭部產品,且騰訊系佔比遠高於其他遊戲。
此外,還有部分遊戲採用影視聯動的方式,如青瓷文化的《最強蝸牛》與騰訊的《和平精英》均與《唐人街探案3》聯動,其中騰訊的《和平精英》在《唐人街探案3》中有明顯露出。B站拜年祭活動,《原神》與《明日方舟》拜年祭節目表現優異,截至2021年2月19日分別獲取550.6萬及456.6萬播放量。
從具體分類來看,去年第一季度移動遊戲佔比最高,為76.37%;客戶端遊戲佔比19.6%;網頁遊戲佔比1.99%;其他遊戲佔比2.05%。
據伽馬資料,2021年1-3月全平臺流水測算王者榮耀排名第一、和平精英排名第二、夢幻西遊排名第三,其它遊戲排名如下表所示。
資料來源:伽馬資料
而且,前四名較2020年春節期間幾乎沒有變化。不過也有四款遊戲打破了原有格局,躋身於排行TOP10之內,分別是《原神》、《天涯明月刀》、《萬國覺醒》和《使命召喚手遊》。
資料來源:伽馬資料
王者榮耀、和平精英,以及原神在2021年全年依舊延續強勢,全年收入在全球排名前三。資料分析平臺 SensorTower 於2022年 1 月 11 日釋出的預估資料顯示,2021 年全球手遊市場(包括 AppStore 和 GooglePlay 雙渠道)內購收入將達 896億美元,其中超過 10 億美元的遊戲有 8 款,躋身前三的均出自中國遊戲公司,分別為騰訊旗下的《PUBGmobile》(合併《和平精英》收入)、《王者榮耀》和米哈遊旗下的《原神》。這三款遊戲在虎年春節期間的表現更值得期待。
除國內春節檔刺激外,國泰君安認為,海外遊戲巨頭接連高溢價被收購有望抬升遊戲板塊整體估值,尤其是優質遊戲內容上游廠商價值凸顯。並推薦關注:三七互娛、完美世界、中手遊、騰訊、心動公司、Roblox;此外,行業還有受益標的為:寶通科技、吉位元、網易等。
中原證券認為,遊戲作為具有供給推動需求的內容產業,推薦研發能力較強的頭部公司。同時,對於遊戲板塊建議把握出海戰略、雲遊戲、產品週期、VR/AR等主線。
不過,雖然遊戲行業較為熱門,但投資風險仍需注意。
目前,國內遊戲行業版號暫停發放依然持續,眾多中小遊戲公司選擇登出。天眼查資料顯示,我國目前有超30萬家註冊資本在1000萬元以下的遊戲相關企業。2021年7月份至12月底,共有1.4萬家遊戲相關公司登出,近半年登出的遊戲公司數量已經堪比2020年全年的1.8萬家。
因此,對於有意佈局遊戲行業的投資者們,應當隨時注意政策變化,以及所選公司是否符合行業發展趨勢。(思維財經出品)■