中信證券亮馬組合(4月下)：關注一季報業績高確定性品種

文丨裘翔 秦培景 李超 唐川林 祖國鵬

付宸碩 肖斐斐 徐濤 楊家驥

平靜期內政策繼續保持平穩，不會因階段性擾動因素轉向；國內信用週期見頂，但宏觀經濟復甦依舊有韌性；截至4月15日晚的一季報業績十分亮眼，35%的全A披露率下，已披露公司2021Q1淨利潤相比2020Q1和2019Q1分別提升514%/81%，對市場形成有力支撐。未來半月將進入年報和一季報的密集披露期，考慮到前期個別權重股業績預告低於預期引發股價大幅波動，我們從尚未披露一季報的個股中，整理出20只業績高確定性個股，供投資者參考。

▍本期（2021/4/16-2021/4/30，下同）為亮馬組合半月報第二十八期。

本產品於月首和月中的週中更新，常規股票池包括能夠反映近期行業亮點的亮馬趨勢優選組合（20只）、具備長期配置價值的亮馬長期配置組合（20只）。我們也會針對近期熱點主題進行股票池梳理，並在最後附上策略月度推薦組合。

▍本期熱點聚焦：關注一季報業績高確定性品種。

截至4月15日晚，近1500家公司披露了一季度業績（包含快報/預告），披露率35%，整體法計算已披露公司2021Q1淨利潤相比2020Q1和2019Q1分別提升514%/81%，即使剔除低基數效應、一季報業績也十分亮眼。但考慮到前期個別權重股業績預告低於預期、引發股價大幅波動，我們在本期半月報中，從尚未披露一季報的個股中，整理出20只業績高確定性個股，供投資者在業績視窗期配置參考。

▍策略觀點更新：平靜期內主配角轉換。

平靜期內政策繼續保持平穩，不會因階段性擾動因素轉向；國內信用週期見頂，但宏觀經濟復甦依舊有韌性；上市公司一季報期既是工業週期板塊自身景氣兌現的視窗，也是國資企業治理水平持續提升的起點，工業板塊將成為平靜期內新的市場主角，對市場形成有力支撐。配置上，建議繼續積極調倉，轉戰平靜期內的四條新主線。

▍中信證券研究部行業組重要觀點彙總：

1）有色金屬：一季度業績或超預期，持續推薦鋁銅、鋰、稀土、軍工金屬材料板塊配置機會。

2）鋼鐵：需求端在整體宏觀經濟復甦的驅動下不斷恢復，製造業海內外共振上行主線明晰。供應端，碳中和、碳達峰的大背景約束有望帶來產量超預期收縮，我們判斷鋼鐵行業將出現明顯的供需缺口，行業利潤中樞將顯著提升。

3）煤炭：動力煤價高位下震盪，“雙焦”價格穩中向好，行業景氣仍有望維持高位，部分龍頭公司分紅預案及一季度業績預告不斷超預期，板塊吸引力增加。

4）軍工：“十四五”是軍工行業的快速發展期，不同於2014年前後炒“資產注入”的主題邏輯，軍工行業投資正轉向以“基本面驅動”為主導，而Q2將成為首個景氣印證期。

5）銀行：2021Q1受貸款重定價和上年投資類收益高基數影響，銀行板塊收入增長或小幅回落，預計一季度營收增速在4.7%左右。在信用成本小幅下降的支撐下，盈利增速有望延續2020Q3以來的改善趨勢，預計歸母淨利潤同比增速提升至5.2%。

6）電子：半導體板塊當前景氣復甦，後續國產替代邏輯加強；消費電子端迎來中長期佈局時點；看好面板、安防、被動元器件等電子零元件板塊的高景氣度復甦和國產替代。

▍風險因素：

海外疫情出現反覆；中美摩擦加劇；A股業績不及預期。