2021年12月31日川能動力（000155）釋出公告稱：中泰證券、拾貝投資、中睿合銀投資管理有限公司、海鵬資管、筌笠資產、光大證券、富國基金、安信基金、九泰基金、錦泰財產保險、廣發證券、嘉實基金、上海混沌投資、華安基金、上海盤京投資、招商銀行、匯豐晉信基金、上海汐泰投資、國泰君安、本利達資管、恆德投資於2021年12月29日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司基本情況介紹
答：公司突出新能源主業，明確了“一主雙向”的產業結構，協同發展鋰電和新能源發電業務。目前，公司形成了以“鋰礦採選、鋰鹽生產及相關產業鏈發展”的鋰電業務和“風力發電、光伏發電和垃圾焚燒發電的投資、建設、運營”的發電業務。新能源發電方面，公司目前已投產風電裝機總量92.2萬千瓦，光伏2.22萬千瓦，2020年風電平均利用小時數約3,248小時；垃圾發電日處理量超6800噸，裝機規模15萬千瓦。鋰電方面，公司已控股擁有李家溝鋰礦採礦權，其探明礦石資源儲量3,881.2萬噸，平均品位1.30%，目前在建年產105萬噸採礦專案，年產精礦18萬噸。同時，公司目前直接持股鼎盛鋰業25.5%股權並託管控股股東及其下屬公司合計持有的鼎盛鋰業25.5%股權，鼎盛鋰業擁有年產1萬噸鋰鹽產能。
問：公司風電業務毛利率高的原因是什麼?
答：公司風電場資源優勢明顯，2020年風電平均利用小時數約3,248小時，部分風電場年利用小時數達4,000小時，多次被評為AAAAA級風電場，高於行業平均水平。同時，公司擁有豐富管理經驗和專業技術優勢，在專案建設關鍵的微觀選址、技術選型以及運營管理能力方面突出。
問：李家溝目前建設進度如何?
答：李家溝專案位於阿壩州金川縣境內，屬於高山大型礦山開發建設工程，建設內容包括採礦工程、選礦工程、尾礦庫以及相配套生產設施，開採方式為地下開採。整體工程具有建設規模大、選礦工藝複雜、技術標準高、工藝先進及選礦回收率高、安全環保等特點。截至2021年6月底，李家溝礦山道路工程已基本完工，李家溝從溝口至礦區道路已具備雙橋過載車通行的能力，基本滿足礦山建設需要；新進場道路毛路已通車，隧道已掘進1,105米；井巷工程累計掘進4,587米，完成掘進量的26.39%；尾礦庫排洪隧洞累計掘進1,480米，佔隧洞總長的46.81%；採選工程完成臨建搭建、施工區域清表等前期工作，地質勘察正在進行。目前，由於專案所在地位於高原地區，當地冬季氣候對地表工程有一定影響，專案總體進度正常。
問：李家溝礦山生產出的精礦怎麼分配?
答：李家溝開採出來的鋰礦按市場化原則進行銷售，同時結合公司整體鋰電產業鏈的業務安排和經濟效益進行合理分配。
問：公司後續是否會繼續取得省內其他鋰礦資源?公司有何優勢?
答：公司在積極關注鋰電產業優質資源，根據行業發展情況、標的資產情況以及公司自身情況統籌考慮，有序推進鋰電產業發展。一方面，公司在建的李家溝鋰礦專案具有建設規模大、技術標準高、工藝先進、綠色環保等特徵，打造“綠色礦山、環保礦山”，在專案開發方面積累開發經驗和示範作用；另一方面，公司作為四川省國有控股上市公司，將充分利用區位、資本等優勢，緊抓戰略機遇，積極跟進並爭取優質資源。
問：公司在磷礦方面的佈局有哪些?
答：公司擬與四川路橋、比亞迪以及馬邊縣禾豐公司共同出資成立合資公司，綜合開發馬邊縣磷礦資源及磷酸鐵鋰專案。
問：公司託管鼎盛鋰業25.5%股權的原因?託管到什麼時候?現在是否並表?
答：為了加快落實公司鋰電產業佈局，公司將託管控股股東四川能投及其關聯方川能資本合計持有的鼎盛鋰業25.5%股權，本次託管有助於理順鼎盛鋰業管理關係，便於公司統籌行使對上游鋰礦、下游鋰鹽專案公司的管理職能，提升管理效率和經營協同效率。託管時間自協議簽署之日至託管標的依法轉讓給公司之日。本次託管前後公司合併報表範圍未發生變化。
問：公司後續風電業務有何規劃?
答：目前，公司在四川省有約100萬千瓦優質風電資源待開發建設。此外，公司將積極爭取三北地區新能源資源，有序開展資源評價、電價、送出等投資機會研究等工作，不斷提升資產規模，增強可持續發展能力。
問：公司收購垃圾發電資產是怎麼考慮的?
答：公司收購川能環保符合公司打造“鋰電+新能源發電”的產業規劃，在收購前公司主營業務為風力發電，業務結構單一。同時公司於2021年1月完成了能投鋰業62.75%股權收購，目前專案還在建設階段，可能對上市公司業績產生一定攤薄。公司收購川能環保後能夠提高收入水平，豐富業務結構，增厚公司業績和每股收益，進一步提高上市公司抗風險能力。2021-2023年業績承諾淨利潤分別不低於21,540.52萬元、16,571.16萬元和12,072.35萬元。此外，截至2021年6月30日，川能動力未分配利潤為-8.88億元，本次交易後能夠加快彌補歷史虧損，儘早實現對投資者分紅。
川能動力主營業務：風力發電和光伏發電,以及新能源綜合服務業務。
川能動力2021三季報顯示，公司主營收入22.36億元，同比上升66.39%；歸母淨利潤2.25億元，同比上升19.83%；扣非淨利潤2.11億元，同比上升21.09%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.92億元，同比下降46.32%；單季度歸母淨利潤58.52萬元，同比上升41.52%；單季度扣非淨利潤-531.87萬元，同比下降419.17%；負債率50.47%，投資收益1483.84萬元，財務費用1.46億元，毛利率28.43%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；近3個月融資淨流入2.02億，融資餘額增加；融券淨流入29.41萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，川能動力（000155）好公司評級為2.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)