文/周 蘇
近日，曾在新三板掛牌的太倉展新膠粘材料股份有限公司（下稱：展新股份）擬闖關創業板，7月12日，展新股份進入了問詢階段，9月19日交出了首輪問詢回覆。
研究展新股份招股書等公開資料後，《商務財經》發現其存在一些問題。如募集資金中用以補充流動資金的佔比較高，並且報告期內出現了增收不增利現象，特別是對比招股書與其在新三板時披露的年報發現有資料自相打架的情況。
毛利率不及同行
展新股份是一家致力於研發、生產、銷售LCD觸控顯示、AMOLED柔性顯示、半導體制造等行業用膠膜材料的高新及企業。公司的主要產品包括OCA 光學膠膜、AMOLED 柔性顯示器件、半導體制造用膠膜及其它膠膜、膠帶等，其中以OCA光學膠精密無塵模切為主，模切後的OCA光學膠膜廣泛應用於LCD觸控顯示屏、AMOLED柔性顯示屏等產品。產品最終應用於智慧手機、平板電腦、智慧穿戴、膝上型電腦、汽車及家電等行業，其中柔性顯示器件更是獲得了京東方、華星光電等客戶的認證。
據招股書， 2018年至2020年及2021年1-6月（下稱：報告期），展新股份的營業收入分別為39,734.39萬元、53,798.85萬元、77,844.09萬元、36,614.61萬元，2018年至2020年呈增長態勢；淨利潤分別為5,008.27萬元、4,505.75萬元、7,984.31萬元、2,805.12萬元，2018年至2020年呈波動態勢，其中2019年還出現了增收不增利現象。
招股書中還披露，展新股份報告期內的主營業務毛利率分別為26.37%、19.54%、20.03%、18.93%，整體呈波動下滑態勢。同時透過與同行業公司對比，《商務財經》發現報告期內展新股份的主營業務毛利率皆比同行可比公司均值低，同行可比公司2018年至2020年的主營業務毛利率均值分別為27.15%、26.73%、22.99%。
報告期內，展新股份的經營活動產生的現金流量淨額分別為-5,010.73萬元、1,961.39萬元、1,604.37萬元、3,172.18萬元，其中在2018年度出現現金流缺血的狀況。
超四成募資用於補流
根據招股書，展新股份本次擬公開發行普通股2,900.00萬股，實際募集資金扣除發行費用後的淨額將全部用於投資以下專案：太倉展新柔性顯示材料擴產升級專案、四川展新柔性顯示材料擴產升級專案、半導體制造用膠膜材料產業化專案（下稱：半導體專案）、新建研發中心專案、補充流動資金專案，專案投資總額為79,218.34萬元，擬投入募集資金61,800.00萬元。
其中，補充流動資金專案擬投入20,000.00萬元，展新股份稱將用以最佳化資產負債結構，降低財務風險，滿足公司後續生產經營發展的需求。
不僅如此，在前三項募投專案中都還存在鋪底流動資金，分別為1,904.36萬元、1,567.22萬元、4,200.00萬元，本次募集資金用以補流共27,671.58萬元，佔本次募集資金總額的44.78%。
不僅如此，《商務財經》還發現展新股份存在重要募投專案實施主體註冊資本未實繳的現象。
招股書披露，半導體專案和新建研發中心專案共用一個專案備案（太行審投備〔2021〕181號）和環評（蘇行審環評[2021]30181號）。半導體專案投資額為27,418.34萬元，擬投入募集資金10,000.00萬元；新建研發中心專案投資額為6,800.00萬元，擬投資金額為6,800.00萬元。兩個專案投資總額共34,218.34萬元。
而這兩個專案的實施主體皆為蘇州迪科力半導體材料有限公司（下稱：蘇州迪科力）。蘇州迪科力成立時間為2020年7月，主營業務為研發、生產和銷售半導體制造用膠膜，柔性顯示製造用膠膜原材料。註冊資本為20,000.00萬元，而實收資本只有50.00萬元，註冊資本未足額繳納。
對於重要建設專案的實施主體，展新股份或應該儘早履行註冊資本實繳的義務。
與年報資料“打架”
根據招股書，2017年3月，展新股份在全國中小企業股份轉讓系統掛牌並公開轉讓，後於2020年11月摘牌。在此期間，展新股份在公司治理、日常運營、股權轉讓、資訊披露等方面均符合《公司法》等相關法律法規和《公司章程》的規定。
但《商務財經》透過對比發現，2018年和2019年展新股份的年報和招股書中的相關資料出現了資料打架的現象。
展新股份在2018年新三板年報中披露，該年公司營業收入為39,756.42萬元，歸母淨利潤為5,539.65萬元，資產總計30,294.56萬元，基本每股收益為0.96元/股。
（資料來自展新股份2018年報）
但在招股書的財務報表中，卻顯示展新股份2018年營業收入為39,734.39萬元，與年報相差22.03萬元；歸母淨利潤為5,008.27萬元，與年報相差531.38萬元；資產總計30,453.83萬元，與年報相差159.27萬元；特別是基本每股收益只有0.58元/股，相差甚遠。
（資料來自展新股份招股書）
2019年度亦是如此，展新股份在2019年年報中的基本每股收益為0.78元/股，但在招股書中卻僅為0.52元/股。
不僅如此，展新股份在前五大供應商的採購金額方面也出現了資料“打架”現象。
根據招股書披露，2018年展新股份的前五名供應商合計採購金額為23,640.79萬元，其中愛思開希高科技材料（蘇州）有限公司（下稱：愛思開希）向展新股份銷售了離型膜共1,155.14萬元，無錫眾景騰電子科技有限公司（下稱：眾景騰電子）向展新股份銷售了OCA光學膠，共841.39萬元。
但在展新股份2018年年報中，前五名供應商銷售總額為23,291.00萬元，與招股書相差了349.79萬元。其中，展新股份向愛思開希的採購金額為1,151.05萬元，向眾景騰電子採購791.90萬元，皆與招股書中金額不符。不僅如此，在2019年年報中，展新股份向前五名供應商採購金額共34,375.44萬元，而招股書中為36,611.49萬元，相差了2,236.05萬元。
對於上述招股書和年報資料頻頻“打架”的情況，展新股份在會計差錯更正中也並未做出相應解釋，不免令人懷疑其信披的真實性。