博納影業一旦成功上市，意義不僅限於公司本身，對整個影視行業也將是一劑有力的強心針。
文 | 曹瑋鈺
來源 | 投中網
博納影業，很多電影開頭都會出現的名字。
作為中國民營電影公司的佼佼者，博納影業在影院復工後一個月之後，再次向A股發起了衝擊。
2020年8月24日，證監會網站披露了博納影業的招股說明書。招股書顯示，博納影業擬透過深交所上市，首次公開發行新股不低於12217.95萬股，佔發行後總股本的比例不低於10%。
博納影業此次募集金額約為14.25億元。其中，約6.05億元用於電影專案，擬投資8部影片，約8.2億元用於博納電影院專案，主要包括裝修、銀幕、座椅、還音裝置、放映裝置、整合系統、辦公裝置及輔助設施等。
值得注意的是，博納影業的資本之路十分曲折。早在2010年，博納影業就曾成功登陸美股納斯納克，卻因市值表現不佳而私有化。2017年，博納影業衝擊A股，卻不想遭瑞華事件“拖累”，上市之路再遭折戟。
如今，博納影業在電影市場低迷時刻再遞招股書，足見其對迴歸A股的迫切。
疫情期間仍盈利，全年營收預計降三成
影院復工一個月後，博納影業遞交了一份長達711頁的招股書。
從財務來看，博納影業的業績表現比較穩健。根據招股書，2017年至2019年，博納影業分別實現營收19.97億元、27.84億元、31.16億元，同期淨利潤也在穩步增長，分別為1.99億元、2.64億元、3.15億元，扣除非經常性損益後的淨利潤分別為1.13億元、1.56億元、1.76億元。
目前，博納影業的主營業務為電影的投資、發行、院線及影院四項業務，其中投資、發行和影院業務幾乎呈“三足鼎立”的態勢。以2019年為例，影院業務、投資業務和發行業務分別實現營收11.57億元、9.8億元和9.6億元，營收佔比分別為37.14%，31.45%和30.84%，而剛剛起步的院線業務佔比僅為0.77%。
比較難得的是，在電影行業幾乎全線停工的2020年上半年，博納保持了正向的盈利資料。招股書顯示，2020年1至6月，博納影業實現營業收入7.55億元，營業利潤為5836.31萬元，淨利潤為2680.06萬元。
利潤數字雖小，但與同行相比，博納影業的表現已經相當搶眼。以萬達電影為例，其半年度業績報顯示，2020年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤由盈轉虧，虧損高達約15.67億元，同比下降398.81%。
不可否認，疫情對電影行業的業績打擊依然巨大，博納影業在招股書中也對業績預期進行了下調，預計2020年全年營業收入同比下降31.73%，歸屬母公司股東淨利潤同比下降44.03%。
一個不容忽視的事實是，疫情暴發以來，影院作為密閉性人員密集場所首當其衝，博納影業也遭受重創。招股書顯示，2020年上半年，其影院收入僅為4129.01萬元，同比驟降92.74%。
博納影業卻在影院業務方便加快了佈局的腳步。此次上市募資超過半數資金將用於電影院專案，這與2017年博納影業衝擊A股時計劃一致。無獨有偶，2020年以來，萬達電影、金逸影視、橫店影視等均在加碼擴張，其中萬達電影更是募資約40億元用於新建影院專案。
有觀點認為，內容創作、影院體驗和院線密度是電影行業三個非常重要的環節，構建院線網路也是博納未來發展的重要基礎。2020年影院的虧損主要受到疫情衝擊，隨著疫情的回穩，影業的供給和消費依然不是問題。
主旋律商業大片“爆款製造機”
回看博納影業的發展史，堪稱中國電影產業改革的重要樣本。
1999年，適逢電影行業國企改制，一位叫於冬的年輕人離開了北京電影製片廠，建立了中國第一家民營電影發行公司——北京博納文化交流有限公司，這便是博納影業的前身。
2002年，博納成為第一家獲得電影發行經營許可證的民營公司。在那個電影資源壟斷在國有製片廠的年代裡，這張許可證有著劃時代的意義。一方面，製片權從製片廠擴充套件到民營公司，後者被允許獨立拍片，另一方面，政策允許民營公司發行國產影片。
對創業初期的博納影業而言，與香港影壇的深度繫結是一個鮮明的標籤。2001年，博納文化成功發行由香港影人文雋製片，梁詠琪主演的小成本電影《我的兄弟姐妹》，自此與香港影壇建立起了良好的關係。
和香港電影的雙贏合作，幫助草創時期的博納打下了堅實的市場基礎。
與此同時，依靠發行起家的博納逐步拓展了業務版圖，開始涉足電影製作。2005年，博納參與制作了兩部電影，一部是內地導演黃建新執導的《求求你表揚我》，另一部則是與香港寰亞合作，由人氣歌王周杰倫主演，佔據了90後青春記憶的電影《頭文字D》。
自此，博納影業一戰成名成名，一度被外媒冠名“中國的米拉麥克斯”。
之後，博納影業迎來了電影製作的一個巔峰。2007年，博納和“老朋友”香港寰亞聯合制作了《投名狀》，一舉在內地拿下超過2億票房，位列年度票房第三名，甚至將《蜘蛛俠3》、《哈利波特與鳳凰社》等好萊塢大片甩在身後。
然而好景不長，隨著香港電影的走低和更多競爭者的入局，博納不可避免地“由盛轉衰”。之後的古裝鉅製《赤壁（下）》和《花木蘭》並沒能延續《投名狀》的輝煌，最終以虧本收場。
經歷了2010年到2013年的沉寂，博納終於在2014年再次迎來高光時刻。
這一年，博納與香港電影人合作的《智取威虎山》、《澳門風雲》以及《竊聽風雲3》都實現了盈利。其中《智取威虎山》表現尤為突出，招股書顯示，該片的成本約為4800萬元，但在2014年和2015年總計貢獻約為2.26億元的收入，這意味著這部電影的投資回報率接近500%。
值得注意的是，《智取威虎山》不僅讓博納名利雙收，也讓博納摸索到主旋律大片商業化的的新路線。之後的《建軍偉業》、《湄公河行動》、《紅海行動》、《中國機長》、《烈火英雄》等影片，均為主旋律題材電影商業化運作的成功典範，這也成了博納最具特色的電影資本。
2019年，中國建國70週年之際，博納影業推出“中國驕傲三部曲”《中國機長》、《決勝時刻》、《烈火英雄》，在中國電影市場賺足了眼球。最新抗疫題材的主旋律電影，以鍾南山院士為原型的電影《中國醫生》也花落博納。
成立20餘年，博納影業已經在中國影壇留下濃墨重彩的一筆。
招股書顯示，博納影業累計出品影片超過250部，其中有10部影片票房超過10億元，67部影片票房超過1億元，累計總票房超過350億元，《十月圍城》、《龍門飛甲》、《桃姐》、《明月幾時有》、《一代宗師》、《湄公河行動》、《無雙》及《地久天長》等影片在中外各大電影節斬獲多個獎項。
明星股東雲集，“後悔美股上市”
不同於業務上的春風得意，博納影業的資本之路十分曲折。
早在2010年，博納影業就曾登陸美股納斯達克上市，成為中國首家在美上市的影視公司，一時風光無二。
然而，熱鬧過後便是無盡的沉寂。在美上市後，博納影業的股價表現頗為疲軟，市值一直在40億元左右徘徊，同一時期，“對手”華誼兄弟市值近400億元，光線傳媒約370億元。
“後悔美股上市，美國投資人眼中只有好萊塢。”博納影業董事長於冬曾在採訪直言。
2014年，《智取威虎山》在國內市場口碑票房雙豐收，公司股價卻在納斯達克一跌再跌，於冬的“不甘心”徹底被點燃。2015年，博納影業宣佈啟動私有化。次年，博納影業從美股退市，踏上A股征途。
博納影業迴歸A股的道路也頗為不順。2017年，博納影業向深交所提交上市申請。同年，影視行業因“陰陽合同”事件負面新聞層出不窮，國內對影視資產併購上市的審查愈發嚴格。2018年，開心麻花、新麗傳媒、華視娛樂和力辰光等多家影視公司陸續暫停或放棄已經提交的IPO程序。
“博納不借殼，不走捷徑，就老老實實排隊IPO。”彼時的於冬曾公開表示。
然而苦苦排隊兩年後，2019年7月，博納影業IPO的審計機構瑞華會計師事務卻所因財務造假事件被證監會立案調查。受該事件影響，博納影業IPO稽核狀態變成了“中止審查”。
相較於上市曲折，博納影業的融資則順利的多。
翻開博納影業的股東名單，多位影帝、影后的名字位列其中，堪稱星光熠熠。黃曉明、張涵予分別持股0.31%，章子怡持股0.19%，陳寶國持股為0.13%，黃建新持股為0.06%，韓寒持股0.06%，毛俊傑持股0.03%。
博納影業背後的資本方亦十分龐大。
早在博納影業私有化之際，就已經有多家資本支援的身影。阿里、騰訊、中信證券、復星、軟銀賽富等資本均在豪華買家天團之列，博納影業以普通股每股27.4美元或美國存託憑證ADR每股13.7美元的價格實現私有化。
2016年，完成私有化的博納影業宣佈了高達25億元的A輪融資，阿里影業、騰訊領投，中信證券金石基金、普羅資本、中植企業集團、招銀國際金融有限公司、工商銀行、新華聯集團、力合股份等國內外知名機構參投。
招股書顯示，本次上市前，博納影業創始人於冬直接持有博納影業25.60%的股份，並透過影視基地及西藏祥川持有博納影業共計2.43%的股份，合計控制博納影業28.03%的股份，是公司的實際控制人。
機構股東方面，中信證券約合計持有13.28%的股份，拉薩水杉企業管理諮詢有限公司約持有9.57%的股份，阿里透過浙江東陽阿里巴巴影業有限公司約持股7.72%，騰訊透過其產業基金全資子公司林芝騰訊持股約4.84%，賽富透過寧波興證賽富股權投資合夥企業(有限合夥)約持有4.85%，中植系下浙江中泰創信投資管理有限公司持股4.11%，深圳茂業集團約持股1.94%，萬達電影股份有限公司約持股1.88%等等。
在電影行業遭受重創的2020年，備受資本青睞的博納影業一旦成功上市，其意義恐怕不僅限於公司本身，對整個影視行業而言，也將是一劑有力的強心針。