事件：
截至 2020 年 7 月 8 日晚，共有 34 家直接上市券商釋出了 2020 年 6 月份經營資料，其中 31 家可比上市券商 6 月合計實現營業收入 291.70 億元，環比+94.70%，同比+40.14%;實現淨利潤 113 億元，環比+95.88%，同比+68.64%。
點評：
上市券商 6 月份經營業績環比、同比均實現大幅上漲
可比口徑下 34 家直接上市券商 6 月營收合計 291.70 億元，環比+94.70%，同比+40.14%;淨利潤 113 億元，環比+95.88%，同比+68.64%。其中，已公佈業績券商中中信證券、國泰君安、華泰證券營收排名前三，分別為 28.73、27.80、24.74 億元;淨利潤排名前三為國泰君安、廣發證券、中信證券，分別為 11.74、10.96、10.18 億元。從業績增速來看，營收環比增速排名前三為第一創業、華安證券、東北證券，13 家增幅超過 100%;利潤環比增速前三為華安證券、東北證券、國元證券，14 家超過 100%。
6 月市場回暖，關注深改下券商板塊長期投資價值
(1)6 月份，權益市場各指數悉數上漲，總體來看，深市漲幅要好於滬市。其中，上證綜指上漲 4.64%，深證成指上漲 11.60%，上證 50、滬深 300、創業板指分別上漲 4.82%、7.68%、16.85%，申萬證券板塊小幅上漲 2.89%，跑輸大盤。板塊內個股漲多跌少，剔除新股後漲幅排名前三的為光大證券(+46.94%)、招商證券(+32.23%)、中信建投(+23.90%)，僅山西證券(-1.14%)和華安證券(-3.80)全月收跌。6 月債市繼續調整，中證全債指數下跌 1.02%，較上月降幅收窄。
(2)6 月滬深兩市日均股基成交額 7722.99 億元，環比上漲 15.96%，市場情緒回暖直接利好券商經紀業務。
(3)6 月底滬深兩市兩融餘額 11637.68 億元，環比上漲 7.95%，6 月券商新增未解押股票市值(質押日)環比下降 4.11%至 626.40 億元。隨著市場情緒的升溫，兩融餘額重回近年高點，利好券商信用業務。
(4)6 月股權融資規模 976.22 億元，環比上漲 33.15%，債券融資規模3012.38 億元，環比上漲 56.83%。我們認為，在監管層加大直接融資力度支援下，券商投行業務將長期受益於此。
(5)6 月券商共計發行 510 只產品，發行規模為 56.58 億份，環比下降 9.80%。
在去資金池、去通道背景下券商資管積極向主動管理轉型，管理費率的提高可以彌補資管規模下降對券商資管收入造成的影響。今年以來，在再融資新規、基金投顧試點、新三板精選層等多重資本市場改革利好下，券商各項業務整體表現較好。從 5 月份國民經濟執行情況來看，國內經濟呈持續復甦態勢，6 月權益市場表現樂觀，作為資本市場重要參與者和市場行情風向標的券商股在資本市場深化改革背景下受益明顯，建議關注券商板塊的長期配置價值。
投資建議
近期券商板塊迎來大幅上漲，帶動上證指數突破 3400 點。我們認為，市場情緒改善是此次券商股上漲的重要催化劑，滬深兩市週日均成交額連續 4 周環比上漲，兩融餘額也不斷攀升，疊加市場對監管層推進打造“航母級券商”的預期，上半年位於歷史估值底部的券商板塊迎來補漲行情。
在資本市場深化改革背景下，券商作為連線資本市場和實體經濟的中介機構將充分受益於政策紅利，流動性充裕+監管寬鬆週期下券商盈利能力的提升將為估值向上突破提供堅實支撐。我們維持對行業的長期看好，龍頭券商憑藉雄厚的資本實力、風控能力以及業務能力，在資本市場深化改革“扶優限劣”的政策傾斜下將最直接受益。建議關注優質龍頭券商的投資價值，推薦中信證券(600030.SH)、華泰證券(601688.SH)。
風險提示：外圍因素導致的市場波動風險，政策推進進展不及預期。
醫藥生物行業：
全球疫情持續蔓延，醫藥續創新高
川財證券 方科,黃心如
2020年7月9日,上證綜指報收3450.59點,漲1.39%;深證成指收13754.74點,漲2.60%;wind 醫療保健指數報收13744.82點,漲3.56%。其中,醫藥行業漲幅前三的公司為:國際醫學(000516,+10.09%)、莎普愛思(603168,+10.04%)、南京新百(600682,+10.01%)。
據世界衛生組織,截至北京時間8日16時,全球新冠確診病例較前一日增加168,957例,達到11,669,259例;死亡病例較前一日增加4147例,達到539,906例。世衛組織總幹事譚德塞表示,全球疫情仍在加速蔓延,尚未達到頂峰。今日醫藥行業重回強勢,流動性較上一日有所放大,指數續創新高。行業配置方面,我們繼續看好業績確定性、防疫需求旺盛的醫療器械領域,消費逐漸復甦、估值具有一定安全邊際的醫療服務企業,以及受益於海外供給收縮的血製品領域,和行業高景氣度持續的醫藥外包優質企業和特色原料藥企業,個股方面,建議關注:美年健康(002044)、健康元(600380)、萬孚生物(300482)、基蛋生物(603387)、魚躍醫療(002223)、大博醫療(002901)、凱利泰(300326)、邁克生物(300463)、凱萊英(002821)、泰格醫藥(300347)、富祥股份(300497)、普洛藥業(000739)等。
風險提示：
疫情發酵超預期;醫藥政策推進不及預期。