T+0訊息刺激券商股大漲 機構如何看?

　　作者：李沐之

　　截止6月1日收盤，券商指數大漲了4.45％，中銀證券、紅塔證券、國金證券等紛紛漲停。訊息面上，A股T+0要來了，這振奮了資本市場。其中，做市商主要是可以提高市場的流動性。而單次T+0，指的是一個交易日允許買入之後當天賣出，但只允許操作一次。當然，會不會落地，還在研究中。

　　“T 0”交易，對券商行業無疑是一個重磅利好。最顯性的是能夠增加證券經紀和信用業務收入。如果市場情緒改善，券商的業績和股價彈性將更為顯著。目前我國的目前各種金融產品的交易中，貨幣基金、債券基金、商品類基金、QDII類基金、可轉債、港股通等，都已經支援T 0交易（表1，如下）。長期來看，全面放開T 0是我國資本市場規則與國際規則接軌的重要一步，是金融改革開放的必然趨勢。

　　對此，各大金融機構如何看？

　　中信證券：T 0制度改革利弊並存，整體仍處於研究論證階段，尚無明確時間安排。此項改革對增強市場交易活躍性大有裨益，但長期看料無法改變市場執行趨勢。展望海外，A股市場未來可能在綜合考慮投資者適當性、賬戶種類、交易次數、交易標的並強化資訊披露的前提下進行有限試點。

　　安信證券：當前券商股處於“黃金坑”，但政策利好頻現且疫情後的中國經濟處於復甦階段，短期市場信心回升下券商貝塔屬性凸顯；中長期來看政策層面利好券商業務創新和存量業務轉型，券商ROE有望持續提升。

　　天風證券：單次“T 0”交易能夠增加交易量，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。對於券商而言，直接的利好就是能夠增加經紀和信用業務收入，但判斷初期實際盈利提升的幅度有限。單次“T 0”交易能夠降低不同市場之間的差異程度。股指期貨市場、海外主流市場均實施“T 0”制度，若能在A股試點單次“T 0”交易制度，將降低因交易制度不同帶來的市場差異程度，使交易更加靈活便利。

　　開源證券：從近期金融委和上交所的表態看，後續資本市場深改政策有望超預期，包括長期資金引入、創業板註冊制程序和市場基礎制度（上證指數編寫和T 0）等多個方面，利於市場風險偏好提升和券商盈利增長。全年看，券商盈利增長有望超預期。

　　東吳證券：科創板進行以來上交所首次對引入單次T 0交易制度進行回應，若能得以實施，將對券商形成利好。同時，交易制度的重大調整所涉及的系統升級、除錯等技術，對網際網路券商及證券周邊的技術服務提供商將構成利好。