(原標題:長安汽車銷量平穩難掩合資之痛 借50億非經收益扭虧)
新浪財經訊 8月30日晚間,長安汽車披露2020年中報,上半年公司實現營業收入327.82億元,同比增長9.7%,歸母淨利潤26.02億元,同比增長216.2%,扣非後淨利潤-26.17億元,延續了去年同期虧損的態勢。
由於經營效益不佳的江鈴控股有限公司、長安標緻雪鐵龍股權變更和出表完成,長安汽車上半年銷量同比保持平穩,但盈利問題仍未能得到解決。此外,長安汽車剝離虧損業務帶來的正收益,以及入股寧德時代的鉅額投資收益等“一次性”盈利,是公司扭虧的關鍵。
銷量平穩難掩結構性問題 合資品牌虧損加大
長安汽車整車板塊主要包括長安乘用、長安歐尚、長安凱程以及合營/聯營企業長安福特、長安馬自達。
受新冠疫情和行業下行雙重影響,今年上半年,國內汽車市場累計產銷分別實現1011.2萬輛和1025.7萬輛,同比分別下滑16.8%和16.9%,乘用車銷售787.3萬輛,同比下滑22.4%。
上半年,長安汽車實現銷量83萬臺,相比去年同期82萬臺有增無減。在國內嚴峻的汽車銷售形勢下,公司銷量表現可謂亮眼。不過,汽車銷售的盈利問題,特別是主力合資品牌的盈利問題仍未得到改善。
資料顯示,長安福特前6個月累計銷售97448輛,同比增長近30%,實現收入165億元,淨虧損11.40億元,虧損幅度繼續擴大;長安馬自達累計銷售56041輛,同比下降8.4%,實現收入69.4億元,淨利潤6.59億元,同比減少24.60%。
長安汽車的主要合資品牌盈利問題凸顯。
有分析認為,除疫情因素外,長安汽車上半年主業虧損主要由於貴金屬價格上漲導致成本上升、零部件的年降進度低於預期等,對業績造成了壓制。
根據公司計劃,2020年,長安汽車將投資36億元,力爭實現產銷汽車超過191萬輛,這一銷售目標相比2019年銷量增幅在8%以上。時間過半,長安汽車銷售目標的完成率尚不足50%。
資產剝離+股票盈利 非經常性收益半年超50億
中報顯示,今年上半年,長安汽車非經常性收益達52.19億元,主要受長安新能源出表、長安 PSA 股權轉讓、寧德時代股價上漲等因素影響。
2019年12月,長安汽車全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司引入四家戰略投資者,公司放棄增資的優先認購權。增資完成後,公司持有的新能源科技公司的股權比例由100%下降為48.9546%。
長安新能源主業是生產銷售汽車及零部件,2019年營業收入38.18億元,淨虧損4.8億元,此前由長安汽車100%控股,對公司整體業績拖累較大。
由於喪失對新能源科技公司的控制權,無形資產評估增值帶來的約22億元賬面盈利,計入2020年。
同樣在2019年12月,長安汽車公告與深圳前海銳致投資有限公司簽署了《股權轉讓協議》,將所持有的合資企業長安標緻雪鐵龍汽車有限公司(長安PSA)50%股權全部轉讓給前海銳致,轉讓額16.3億元。
長安SPA主業是生產銷售汽車及零部件,由於打造的DS高階化品牌並未得到認同,在國內銷量表現不佳,2011年成立至今屢屢虧損。2019年,長安SPA淨虧潤達22.2億元,長安汽車持股50%,公司業績受到嚴重影響。
值得注意的是,截至2019年9月30日,長安SPA總資產為63億元,淨資產為-51919.12萬元,評估值為32.46億元,增值率高達725.25%。長安汽車所轉讓的50%股權對應的最終摘牌價格為16.3億元,較賬面淨值溢價18.90億元,主要由於無形資產中的土地使用權評估增值所致。
而藉助出售長安SPA股權,長安汽車不但順利剝離虧損資產,還獲得了稅前利潤約13億元。
除藉助剝離虧損資產和會計處理獲取盈利外,長安汽車透過鎮江德茂海潤股權投資基金合夥企業(有限合夥)投資10億元入股寧德時代,半年時間浮盈已超過17.8億。
可以說,上述幾個非經常性投資事項,為長安汽車業績扭虧起到了決定性作用。
半年報中,長安表示公司正加速推進“北斗天樞”和“香格里拉”計劃,首個國產L3級自動駕駛系統也已實現量產。同時,隨著CS75、逸動PLUS、Uni-T、CS35PLUS、純電CS55等車型的推陳出新,公司產品結構調整將見成效。
公司新車型能否得到市場認可,未來在缺少了經會計處理的賬面利潤後,長安汽車又是否能夠真正實現盈利,市場將拭目以待。
(文/新浪財經上市公司研究院 昊)
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