原標題：恆譽環保：成為熱裂解環保業的中國開拓者和全球典範
路演嘉賓合影
——濟南恆譽環保科技股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市網上投資者交流會精彩回放
濟南恆譽環保科技股份有限公司董事長、總經理 牛 斌先生
濟南恆譽環保科技股份有限公司董事、董事會秘書 鍾穗麗女士
濟南恆譽環保科技股份有限公司財務總監 楊景智先生
濟南恆譽環保科技股份有限公司董事 牛曉璐女士
方正證券承銷保薦有限責任公司股權業務總部投行十部總經理、保薦代表人 萬 同先生
方正證券承銷保薦有限責任公司股權業務總部投行十部高階業務總監、保薦代表人 朱邢風先生
濟南恆譽環保科技股份有限公司
董事長、總經理牛斌先生致辭
尊敬的各位嘉賓、各位投資者、各位關心和支援恆譽環保的網友們：
大家好！
歡迎大家積極參與濟南恆譽環保科技股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市投資者網上交流會。今天能與大家透過上證路演中心、中國證券網提供的互動交流平臺進行實時線上交流，我感到非常高興。在此，我代表恆譽環保全體員工，向參與今天網上交流的投資者和網友表示熱烈的歡迎！向長期以來關心和支援恆譽環保的各位朋友表示衷心的感謝！
作為一家專注於有機廢棄物裂解技術，彙集有機廢棄物裂解技術研發與裂解裝備製造技術研發於一體的創新型企業，經過多年的探索和發展，公司在原有裂解技術基礎上，又成功研發出汙油泥和有機危廢處理相關的裂解技術，並實現了相關裝備的開發和產品銷售。公司解決了裂解系統易結焦、物料難以運動密封、產出物易聚合等多項行業難題，是業內少數實現裂解裝備在安全、環保前提下長期穩定的工業連續化執行的裂解裝備製造企業。公司相關裝備曾遠銷德國、丹麥、巴西、匈牙利、愛沙尼亞、伊拉克、印度、泰國等國家和地區。
公司秉承持續創新的經營理念，緊密圍繞有機廢棄物裂解技術，以為客戶提供完整、系統的物料處理綜合解決方案為宗旨，以提供核心裝備為載體，最終實現針對客戶特定需求的綜合服務和產品銷售。未來公司將繼續緊密圍繞有機物裂解技術，在深度和廣度上對裂解技術在有機廢棄物處理領域的應用進行持續的研究與開發。
本次發行上市將是恆譽環保發展歷史上的一次重要跨越，相信藉助資本市場的力量，公司的市場佔有率、資產規模、營業收入規模等將得到進一步提高，公司將具備更強的競爭力和盈利能力，開啟恆譽環保發展的新徵程。
最後，再次感謝大家的關注！希望大家積極參與，踴躍提問！謝謝大家！
方正證券承銷保薦有限責任公司
股權業務總部投行十部總經理、保薦代表人
萬同先生致辭
尊敬的各位嘉賓、各位投資者、網友朋友們：
大家好！
歡迎各位參加濟南恆譽環保科技股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市網上路演推介活動。在此，我謹代表本次發行的保薦人和主承銷商方正證券承銷保薦有限責任公司，向今天所有參加網上路演的嘉賓和投資者，表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！
恆譽環保創立於2006年，經歷14年的發展，在業內有著良好的聲譽。恆譽環保的主營業務為有機廢棄物裂解技術研發及相關裝備的設計、生產與銷售，是集有機廢棄物裂解技術研發與裂解裝備製造技術研發於一體的創新型企業。目前的主要產品為以工業連續化廢輪胎裂解生產線、工業連續化廢塑膠裂解生產線、工業連續化汙油泥裂解生產線以及工業連續化/間歇式危廢裂解生產線等為代表的有機廢棄物裂解裝備。上述裂解裝備可以透過對廢輪胎、廢塑膠、汙油泥、有機危廢等有機廢棄物進行裂解處理，實現有機廢棄物的無害化、減量化處置及資源化利用。截至目前，恆譽環保在裂解領域已擁有國內專利技術68項，其中發明專利24項，並有6項技術在美國、加拿大、日本等國家和地區取得了12項國際專利，是行業內唯一榮獲國家科技進步獎企業。
我們非常榮幸能向資本市場推薦這樣一家高效、規範、穩定、有活力的公司。相信此次登陸資本市場，恆譽環保一定會抓住機遇，進一步增強盈利能力和綜合競爭力，為投資者帶來豐厚的投資回報。我們真誠地希望，透過此次溝通，廣大投資者能夠更加深入、充分地瞭解企業價值。我們也將一如既往繼續履行保薦職責，做好持續督導和後續服務工作。
最後，再次感謝各位投資者對恆譽環保的關注！我在此預祝恆譽環保本次網上路演取得圓滿成功。謝謝大家！祝大家身體健康、工作順利！
濟南恆譽環保科技股份有限公司
董事、董事會秘書鍾穗麗女士致結束詞
尊敬的各位嘉賓、各位投資者、各位網友們：
大家好！
濟南恆譽環保科技股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市網上投資者交流會已接近尾聲。感謝大家對本次發行的熱情關注和踴躍提問。藉此機會特別感謝保薦機構方正證券，同時也非常感謝天職國際會計師事務所和北京德恆律師事務所等中介機構，非常感謝上證路演中心和中國證券網為我們提供的交流平臺。
透過今天近3個小時與大家的交流和溝通，我們對公司的主營業務、經營業績、競爭優勢、募投專案和發展戰略等作了總體介紹，我們深刻感受到了廣大投資者對恆譽環保的關注和期待。我們倍感榮幸，同時也深深體會到作為一家優秀上市公司所肩負的責任。未來我們將化責任為動力，不斷提高規範化、精細化管理水平，加強自身實力，創造出更優良的業績回報大家。
對於每一位熱心朋友們給予的建議和想法，公司一定會認真考慮。成功登陸資本市場後，我們將繼續努力奮鬥，進一步提升公司經營管理水平，提高公司經營運作的透明度，實現公司業績持續穩定增長，藉助資本市場的力量，以優異的業績回報廣大投資者的關心與支援。
此次恆譽環保網上路演活動即將結束，但與廣大投資者的溝通交流不會結束。我們將會十分重視投資者關係的協調管理工作，歡迎大家透過各種方式與我們保持密切的溝通和聯絡，為恆譽環保的發展提供寶貴的建議。未來公司將繼續秉承企業與社會共同發展的原則，推動企業高質量發展，以優良的業績回報各位投資者，回報社會！
最後，再次感謝各位投資者的關心和支援，祝大家身體健康、一切順遂！謝謝大家！
經營篇
問：公司目前的主營業務是什麼？主要產品有哪些？
鍾穗麗：公司的主營業務為有機廢棄物裂解技術研發及相關裝備設計、生產與銷售，是集有機廢棄物裂解技術研發與裂解裝備製造技術研發於一體的創新型企業。裂解技術是實現有機廢棄物無害化、減量化、資源化處理的一種有效方式。
公司目前的主要產品為以工業連續化汙油泥裂解生產線、工業連續化廢輪胎裂解生產線、工業連續化廢塑膠裂解生產線及工業連續化/間歇式危廢裂解生產線等為代表的有機廢棄物裂解裝備。上述裂解裝備可以透過對汙油泥、廢輪胎、廢塑膠、有機危廢等有機廢棄物進行裂解處理，實現有機廢棄物的無害化、減量化處置及資源化利用。
問：公司的產能和產量情況如何？
牛斌：根據公司的生產模式，由於公司地處的華東地區機械加工產業比較成熟，合適的供應商、外協供應商較多，公司產品及部件的生產主要透過外協方式進行。即由公司提供技術要求和製造圖紙，外協供應商根據公司的技術要求及製造加工圖紙具體從事生產。公司的生產環節主要為組裝、指導安裝及除錯過程，因而公司沒有嚴格意義上的產能概念。制約公司經營規模的因素除市場需求外，主要為設計人員和安裝服務人員的數量，公司具備較為明顯的彈性生產能力。同時，由於公司單臺裝置價值大、製造週期長，公司採用完工百分比法進行收入確認，公司每年亦沒有明確的產量概念。
問：報告期內公司的主營業務毛利是多少？
楊景智：報告期內，公司主營業務毛利分別為2786.76萬元、11553.47萬元及10694.55萬元。汙油泥裂解生產線是報告期最主要的毛利來源，報告期內其貢獻的毛利額分別為1688.89 萬元、6707.81萬元及5998.77萬元，佔主營業務毛利的比重分別為60.60%、58.06%及56.09%。2018年度公司主營業務毛利大幅上升，主要系公司該年度執行合同及銷售額大幅上升所致。
問：公司的研發費用是多少？
楊景智：報告期內，公司研發費用分別為548.43萬元、1016.09萬元、1039.44萬元，主要由人工成本、折舊與攤銷、材料領用等構成。研發費用佔營業收入的比例分別為10.37%、4.04%及4.43%，主要系公司2017年度收入規模較小，自2018年起長期的研發積累在報告期實現了快速的業績轉化，營業收入增長較快所致。
發展篇
問：公司未來的發展戰略是什麼？
牛曉璐：公司以“成為熱裂解環保業的中國開拓者和全球典範”為戰略目標，順應全球保護環境和節約資源的可持續發展趨勢；以熱裂解技術為核心，以改善環境為己任，以市場需求為導向，堅持“拼搏、創新、堅毅、責任”的核心價值觀；堅持科技創新，積極拓展技術應用領域，穩健延伸產業鏈，探索新興業務模式；以“科技創新，誠信為本，客戶至上，優質高效”的經營理念，為客戶提供精良及完整的技術裝備方案；繼續保持技術領先優勢，力爭成為全球領先的固廢、危廢處理及資源綜合利用領域熱裂解綜合解決方案服務商；打造具有國際影響力的創新驅動型環保企業，實現“以科技改善環境，讓綠色驅動未來”的企業使命。
問：公司在技術方面的競爭優勢是什麼？
牛斌：技術研發和創新是公司在有機廢棄物裂解裝置領域保持競爭優勢的關鍵。透過多年研發，公司已解決熱解系統易結焦、進出料難以運動密封、產出物易聚合等行業難題，在行業內率先實現了熱解裝置安全、環保前提下長期穩定的工業連續化執行。公司系行業內唯一榮獲國家科技進步獎企業、國家鼓勵發展的重大環保技術裝備依託單位、環保裝備製造業“專精特新”企業。截至目前，公司在熱裂解領域已擁有國內專利技術68項，其中發明專利24項，有6項技術在美國、加拿大、日本等國家和地區取得了12項國際專利，上述專利有效地確保了公司的技術優勢。
問：公司在品牌方面的競爭優勢是什麼？
牛曉璐：憑藉雄厚的技術實力及行業積累，公司目前已承接並完成多項標誌性工程。德國廢輪胎裂解專案的成功交付標誌著公司裝備在環保、技術性能等方面已達到歐盟和德國的嚴格要求；匈牙利廢輪胎裂解專案系歐盟資助工程，並一次性獲得了歐盟授權機構的檢測認證；2013年向開元橡塑交付的2萬噸/年工業連續化廢輪胎裂解生產線完全符合工信部《廢輪胎綜合利用行業准入條件》，開元橡塑亦是截至目前唯一被列入准入企業名單的廢輪胎裂解處理企業。該專案為國家級廢輪胎綜合利用示範工程專案、2015年山東省重點專案、山東省自主創新與成果轉化支援專案。上述專案的成功交付進一步鞏固了公司在行業內的地位，樹立了公司良好的品牌形象。
問：公司的汙油泥業務是否具備持續增長或維持當前業務規模的能力？
牛斌：公司汙油泥業務的未來規模取決於汙油泥處置市場的總體需求規模、裂解處理方式在全部汙油泥處理方式中的競爭地位。汙油泥業務未來的業務規模直接取決於汙油泥處理專案的建設規模，間接取決於未來汙油泥處理的市場需求。截至目前，尚無權威部門對國內汙油泥產出及處理需求進行統計。由於新疆地區汙油泥處置狀況在國內處於領先水平，根據目前新疆地區汙油泥處置產能、新疆地區2018年石油產量及其佔全國石油產量的比例簡要測算，若國內其他地區汙油泥處置水平達到目前新疆地區處置水平，所需要新建的汙油泥處置能力約為3484.15萬噸，國內汙油泥處置裝置仍具有較大的市場需求。
目前國內汙油泥處理方法較多，其中主要的處理方法包括熱洗滌和熱脫附、熱裂解、水-助溶劑體系加熱萃取、焚燒等方法，熱裂解是近年來汙油泥處理領域的新興方法。以公司主要客戶順通環保的處理情況為例，其具備52萬噸/年的水-助溶劑體系加熱萃取工藝的處理能力，為應對未來的發展需求，其在新增汙油泥處理產能過程中經綜合比較選擇了公司的裂解處理工藝。根據與順通環保相關負責人的交流，相對於其原有的水-助溶劑體系加熱萃取工藝，熱裂解工藝具有處理效果好、處理成本低、工藝適用性強等特點。綜上，鑑於國內汙油泥市場總體需求規模較大、裂解方式較其他汙油泥處置方式具有明顯競爭優勢，公司的汙油泥業務具備持續增長或維持當前業務規模的能力。同時，由於裂解技術屬於近年來汙油泥處理領域的新興方法，其進一步的市場推廣及應用存在一個漸進過程。
問：公司的持續經營能力如何？
楊景智：報告期內，公司財務狀況良好，主營業務突出，盈利能力較強。公司憑藉多年的發展，已積累了專有的核心技術、豐富的行業經驗及管理經驗、良好的企業信譽與品牌知名度。隨著本次募集資金專案的投入，將進一步提高公司產品產能、提升技術水平、擴大銷售規模，從而不斷最佳化財務狀況、提升整體盈利水平和持續發展能力。
行業篇
問：公司屬於什麼行業？
鍾穗麗：按照中國證監會發布的《上市公司行業分類指引》，公司屬於專用裝置製造業；按照《國民經濟行業分類》，公司屬於環境保護專用裝置製造。
問：公司所屬行業的主要法律法規政策對公司經營發展有哪些影響？
鍾穗麗：隨著國家對環境保護的日益重視，政府出臺了諸多扶持政策和法律法規，推動了國內環保裝備製造業近年來的快速發展。同時，由於有機廢棄物裂解處理行業屬於固廢處理行業的新興領域，相關技術具有良好的社會效益和經濟效益，國內亦推出具有針對性的行業政策予以扶持，為裂解技術在有機廢棄物處理領域的可持續發展提供了支援和保障。
問：公司所屬行業在新技術、新產業、新業態、新模式等方面近三年的發展情況及未來發展趨勢如何？
牛曉璐：裂解技術在有機固廢、危廢處理領域的規範應用尚處於起步階段。隨著2015年新環境保護法的實施，符合安全、環保要求的連續化裂解裝置日益成為市場主流。同時，由於裂解技術在有機固廢、危廢處理領域體現出的優異技術性能，裂解技術及裂解裝備未來有望在更多的領域實現工業化、規模化應用。
問：同行業可比公司有哪些？
牛斌：國內裂解裝置製造企業除公司外，主要包括中科鋼研節能科技有限公司、青島伊克斯達再生資源有限公司、河南東和環保科技股份有限公司、商丘金蓬實業股份有限公司、傑瑞環保科技有限公司；國外裂解裝置製造企業主要包括Scandinavian Enviro Systems AB、Black Bear Carbon Black、Agilyx. Corporation。
問：請簡單介紹公司的市場地位。
牛曉璐：由於有機廢棄物裂解裝備在國內的應用處於起步階段且涉及多個領域，尚未成立專門的行業協會，目前相關監管機構及權威機構亦未對行業的整體市場容量、市場佔有率等指標進行統計和排名。公司自成立以來就致力於有機廢棄物裂解技術研發及相關裝備的設計、生產與銷售，擁有廢輪胎、廢塑膠、汙油泥、有機危廢等有機廢棄物熱裂解專用裝置的科研開發和設計、生產能力，是國際上少數幾家技術成熟、具備實際供貨能力的裂解裝置供應商之一。經過多年發展，公司目前已成為國內有機廢棄物裂解專用裝置行業技術領先、應用領域豐富、規模較大的領先企業。報告期內，公司主營業務收入分別為0.52億元、2.51億元及2.34億元，業務規模快速增長，且位居國內同行前列。未來，隨著募集資金投資專案的建成達產，公司業務規模將不斷擴大，公司的行業領先地位將進一步得以鞏固，市場份額有望進一步提高。
發行篇
問：本次發行股數是多少？
鍾穗麗：公司擬公開發行股票總數不超過2000.27萬股，全部為新股發行，佔發行後總股本比例為25.00%。
問：本次募投專案是什麼？
鍾穗麗：本次發行募集資金扣除發行費用後，公司將按照輕重緩急依次投入以下專案：1）高階熱裂解環保裝備生產基地專案，投入金額2.69億元；2）高階環保裝備製造產業園，投入金額2.18億元；3）企業資訊化與管理中心繫統建設專案，投入金額0.46億元；4）補充流動資金專案，投入金額1億元。
問：報告期內，公司實際股利分配情況如何？
朱邢風：2017年度至2018年度，公司未進行利潤分配。2019年6月20日，公司召開2018年年度股東大會，審議透過《公司2018年年度利潤分配方案》，決定向股東分配利潤960.13萬元，以現金股利方式發放。
問：公司財務狀況良好，為什麼要上市融資？
萬同：上市主要是為了藉助資本市場，使得公司能夠有一個更好的發展前景。本次募集資金投資專案圍繞公司主營業務展開，而公司業務拓展需要大量的資金支援，因此，公司將以本次上市融資為契機，進一步拓寬公司的融資渠道，降低融資成本，提升資金實力，以最佳化的資本結構支援公司持續、穩定、健康的發展。作為保薦機構，將根據監管部門要求及時監督公司募集資金的使用情況。
主辦 上海證券報·中國證券網