三元股份近億元加碼“八喜” 冰淇淋業務庫存激增
財聯社（北京，記者 楊澤世）訊，三元股份（600429.SH）對冰飲市場的“野心”正在進一步彰顯。該公司6月8日晚間釋出公告稱，擬收購旗下控股子公司北京艾萊發喜食品有限公司（以下簡稱“艾萊發喜”）5%股份，若收購完成，前者將持有後者95%股權。根據北京中同華資產評估有限公司出具的評估報告，上述艾萊發喜5%股權評估值約為1億元。
乳業專家宋亮向財聯社記者指出，“三元的增持可能之前就有約定，未來也很有可能100%持股。”
資料顯示，三元股份於2016年收購艾萊發喜90%股份，發力冰淇淋業務。從收入佔比來看，目前冰淇淋業務已成為三元股份第二大業務，但該業務也在面臨增速放緩和庫存加大等問題。
冷飲“救場”
據瞭解，艾萊發喜負責三元股份的冰淇淋業務。據三元股份方面介紹，艾萊發喜近年來運營良好，其2016年-2019年分別實現營收10.19億元、12.13億元、13.07億元和14.37億元，而三元股份同期的冰淇淋業務營收分別為9.99億元、11.93億元、13.05億元和14.23億元。
據業內人士透露，三元股份擴充冰淇淋業務的背後，是多年來業績受阻。從資料上來看，該公司2017年實現淨利潤7601.88萬元，同比下滑34.61%；2018年因併購法國Brassica Holdings公司，淨利潤實現增長；但2019年再次出現下滑，淨利潤同比減少25.51%。
值得一提的是，該公司長期獲得高額政府補貼，增厚淨利潤。其2016年-2019年政府補貼分別為1.29億元、3136.53萬元、6293.48萬元和1.15億元。若扣除包括政府補助在內的其他非經常性損益專案，其2016年和2017年扣非後淨利潤分別為-7805.10萬元和-1168.09萬元，2018年由負轉正後，2019年再度同比下滑。
“三元淨利潤下滑主要是包括奶源等在內的成本有所上升，且其近幾年不斷推出新品，增加了市場推廣費用，這些都在蠶食公司淨利潤。”宋亮向財聯社記者指出，“以巴氏奶為主的乳企，發展都會受困，龍頭企業帶給市場的壓力較大。雖然巴氏奶是未來發展趨勢，但從總體的量來看，短期提升難度大。”
從細分業務上來看，冰淇淋業務營收已經超越固態奶業務，成為三元股份第二大產品。2016年，剛剛加入冰淇淋業務時，三元股份固態奶營收為13.05億元，2017年和2018年接連下滑，跌至11億元左右，2019年略有恢復，提升至12.77億元，規模均不及冰淇淋業務。
在食品產業分析師朱丹蓬看來，冰淇淋業務上漲及奶粉業務下滑屬於正常情況，“當前冰淇淋屬於剛需，且市場潛力大，而奶粉行業高度競爭，國內外品牌眾多。”
“從奶粉業務來看，三元缺乏高階產品，且渠道相對保守，需要進一步去開拓和加碼市場，但現在的難度較大，加上出生率的下降，都對其奶粉業務產生衝擊。”宋亮說。
庫存量大增
收購艾萊發喜5%股份的同時，三元股份還與交易方北京艾萊宏達商貿有限公司簽署《利潤承諾及補償協議》，後者承諾艾萊發喜在利潤考核期（2020年、2021年、2022年）淨利潤分別為1.24億元、1.39億元和1.53億元，累計為4.16億元。
艾萊宏達承諾，艾萊發喜在利潤考核期內實現經審計的扣除非經常性損益後的累計淨利潤不得低於4.16億元，否則就差額部分進行補償。資料顯示，艾萊發喜2016年-2019年淨利潤分別為8308萬元、1.02億元、1.15億元和9794萬元。
此外，從2019年的資料來看，三元股份冰淇淋業務庫存量同比增長372.81%。對此，財聯社記者致電三元股份相關負責人併發送採訪提綱，但截至發稿尚未收到回應。
“三元的冰淇淋業務也受到較大的挑戰，一方面受進口冰淇淋的衝擊，加上目前零售業態的變化，很大程度上分食其市場份額；另外就是從艾萊發喜旗下主打品牌八喜的角度來看，沒有太多創新。”宋亮認為。
“八喜應該不會有太大的變化，處於相對穩定的狀態。現在網紅冰淇淋雖然在不斷蠶食其他品牌的市場份額，但主要影響的是一些中小型品牌，且冰淇淋市場在持續擴大，對大品牌來講，市場會比較穩定。”朱丹蓬向財聯社記者指出，“目前冰淇淋的發展已經打破季節因素的限制。”
業內人士指出，近年來，冷飲業務也是乳製品企業競相角逐的市場。伊利乳業2018年透過旗下子公司購買泰國最大的冰淇淋和冷凍食品分銷企業，且其冷飲產品在2019年實現營收56.31億元，同比增長12.70%；光明乳業為加強冷飲業務收購上海益民食品一廠有限公司，還於近期與冠生園聯合推出大白兔冰淇淋，其公司董事長濮韶華也曾公開表示2019年會發力冷飲業務。
“新生代的消費思維和消費行為決定了冰淇淋品類會迎來增長。目前國內冰淇淋市場有五大陣營，包括以雀巢、聯合利華為主的外資陣營，蒙牛、伊利、光明和三元的國內陣營，國內區域品牌陣營，網紅品牌陣營，以及麥當勞、肯德基等的自制冰淇淋。”朱丹蓬表示，“在消費端不斷倒逼產業端的節點上，三元加持冰淇淋業務，有利於自身體量和利潤的發展，透過對渠道的持續建設，該業務未來值得期待。”