豐巢超時收費引發廣泛爭議的原因之一是，外界對於快遞櫃是否盈利表示懷疑。
上週末，上海首個停用豐巢快遞櫃的小區中環花苑業委會發出的致豐巢公開信引起較大關注。公開信認為，已經投入使用的豐巢櫃每天的利潤率為240%，甚至更多。已經完全可以自我造血不說，還有大量的櫃身貼紙廣告、櫃機螢幕和手機端的廣告收入另計。如果把一臺機器當成一個門店的話，目前初步測算是完全自給自足並良性迴圈了。
公開信中為豐巢算了一筆賬：此前豐巢對快遞員收取使用費用，豐巢櫃分大中小三種格子，分別收0.45元、0.4元和0.35元每單。以中環花苑小區為例，每臺快遞櫃平均每天的場地租金收入（含電費）十幾元，若以現在快遞櫃滿負荷運轉為基礎，算每個格子週轉率一天只有一次，單個快遞櫃80格，取快遞員支付費用三檔的中間值0.4元/單計算，每天收入至少為36元。
對此，中環花苑小區業委會主任何劍在接受澎湃新聞記者採訪時坦言，算賬的時候的確沒有考慮到一些隱性成本，比如研發成本、折舊成本等，而主要是站在業主的角度去算視覺化的成本，雖然肯定會有漏洞，但更多的也沒法仔細去推敲，只能淺顯易懂地去進行分析。
那麼，快遞櫃的生意到底賺不賺錢？這筆賬該怎麼算？
先來看豐巢的財務報表資料。
公告披露的財務資料顯示，2016年，豐巢全年營收2255萬元，淨虧損2.5億元；2017年，豐巢全年營收3.08億元，淨虧損3.85億元；2018年前5個月，豐巢營收2.88億元，淨虧損2.49億元；2019年，豐巢全年營收16.14億元，虧損7.81億元；2020年一季度，豐巢營收3.34億元，虧損2.45億元。
按歷年的發展態勢來看，豐巢處於連年虧損的狀態，且隨著營收擴大，虧損額也不斷在增加。
按照天風證券交運姜明團隊此前披露，豐巢與中郵速遞易分別為當前市佔率最高的快遞櫃運營商。截至2020年3月31日，豐巢目前投入約17.8萬個快遞櫃，櫃機佔比約44%；中郵速遞易佔比約25%。今年5月，豐巢收購中郵速遞易後，市場佔有率將擴大到69%。
那麼，如果以2019年的虧損額除以截至今年3月底的快遞櫃數量，粗略估算，豐巢快遞櫃的單櫃年度分攤虧損超過4000元。
具體來看快遞櫃的成本構成。
根據北京青年報報道，快遞櫃的成本主要涉及硬體、維護人員以及場地費用三大塊。一組櫃體（硬體）成本在1.8萬到6萬元之間不等。而運維人員的增減與快遞櫃的數量和覆蓋面正相關。場地費用的多少，一般跟該地快遞量、所處地段、需求多寡以及是否排它直接相關。
據國信證券研報，高額的物業租金成本是智慧快件箱行業的一大痛點，約佔運營成本的40%-50%。
據澎湃新聞記者瞭解，此次上海首個停用豐巢小區中環花苑的場地費(含電費)為每套智慧櫃5500元/年，杭州的首個停用豐巢小區東新園的管理費（含電費、場地費和安全巡查費等）在五六千元。
據北京商報報道，目前行業中繳納的物業租金大概在5000元至8000元/年/組（約100格口）。
北青報的報道則認為，5000元的場地費用在行業內只是中位數，在跑馬圈地的快遞櫃行業，萬元的場租也是常態。有機構曾經測算，一組快遞櫃初始運營投資金額至少在4萬元左右。
再來看收入的構成。
興業證券研報指出，智慧快遞櫃三大業務：收寄件、廣告、社群O2O業務。1，收寄件業務主要是向快遞員及收件人兩端同時收取的服務費用。2，廣告費則是透過在櫃面印刷廣告以及相關平臺為服務形式收取費用。3，社群O2O業務則是利用快遞櫃身處社群的優勢面賺取O2O電商渠道費或銷售收入。
不過，收入的取得存在一定困難。
興業證券研報指出，收件人與快遞員對付費存在抵制，盈利仍是大難題。
其中，收件人習慣了長期的免費快遞配送，對額外的快遞櫃收費心存牴觸。從快遞使用者的消費習慣看來，在大部分快遞企業及電商提供低廉甚至免費送貨上門的體驗服務時，使用者對於為快遞櫃服務支付額外的費用在短時間內仍難以形成習慣。
另一方面，目前智慧快件箱收費模式，主要是向快遞員收費，收費情況因城市而異，一般城市是4-5毛，一線城市4毛，二三線2-3毛。行業內快遞員每單的平均個人收入在1塊5毛左右，而此利潤空間隨著快遞企業競爭加劇也在被不斷擠壓，而快遞櫃每單則要收取3-5毛錢。這樣，快遞員基本只有在業務極端繁忙時才會選擇使用快遞櫃，透過提高總派件數來增加其個人收入。
而快遞櫃導致的另一個情況就是造成了收件人的“驗貨難”，尤其是當用戶網購一 些貴重及易碎易壞品時，更加希望能夠在收到的同時開箱驗貨。對於這部分商品及希望驗貨的使用者，快遞櫃則明顯難以滿足其需求。
另外，快遞櫃固定的方形櫃型及尺寸，也讓一些不規則形狀的貨物沒有辦法透過快遞櫃進行傳送及接收。
因此快遞的使用效率也需要考慮在內。國信證券研報指出，目前豐巢每個格口的每天的開櫃率約在90%以上，部分地區每天的開櫃率在100%以上(一天使用超過一次)。但需要注意的是，也有一些地區的快遞櫃處在供大於求的狀態。
此外，還有折舊費用。
對此，國信證券研報指出，按經驗，智慧快件箱使用壽命或可達10年以上，折舊期遠小於使用期。不考慮折舊的情況下，目前即使在一線城市，快件箱的運營可以覆蓋成本。以一線城市為例，目前租金成本大約8000元左右(特殊情況可能更高或者更低)，一個櫃子80格口，假設開櫃率100%，那麼年收入約為0.4元*80*365=11680元，再加上廣告收入，基本可以覆蓋租金及其他電、網、維護成本。
興業證券研報則指出，從財務上來看，按照10年折舊，一個快遞櫃每年的成本約8000-10000元，其中，快遞櫃造價折舊約4000-5000元，佔成本的50%;而進駐小區費約3000元左右， 佔30-40%；最後，電費及維護相關費用則需要1000元左右。目前社群O2O的模式短期難以變現，僅僅靠收寄件及廣告收入遠不足以覆蓋快遞櫃的運營成本及費用。