（一）估值方法
我們認為，在技術創新領域中的區塊鏈行業，無需自上而下分析，社會經濟指標參 考的意義較小，因其主要決定因素是該技術對企業的利用價值。處在早期的專案普遍沒 有財務報表，透過對比研究的意義也不大。因此，我們透過需求面、供給面、成本面的 估值方法，結合預測的未來發展增長速度來對該行業估值。我們在先前對區塊鏈+物聯 網行業的需求面、供給面、成本面進行了分析，而這些因素決定了企業盈利，並決定了區塊鏈+物聯網行業的估值。
（二）行業驅動力
眾所周知，低成本處理器是物聯數字化浪潮的主要驅動力。經過調研和案例分析， 我們發現區塊鏈+物聯網行業估值的核心驅動邏輯為“data gold rush”，即物聯網的 資料市場（loT Data Marketplace）,而此資料庫在安全，透明的區塊鏈上有可驗證的 追蹤和儲存的功能。
（三）行業觀察框架
短期看一隨著愈多企業可發現透過區塊鏈技術的嵌入可降低成本並提高效率，在 2018行業旺盛需求帶動下，2019年需求會進一步提升，持續性的景氣度明顯且普遍。
中期看一伴隨著2018年大型企業的涉入需求，尤其是晶片，半導體企業應用區塊鏈 技術的高速增長，全球區塊鏈+物聯網的專案在中期還將進一步擴大市場空間。小型創 業專案企業因技術人員成本可控，使盈利能力有望明顯提升。
長期看一區塊鏈+物聯網的瓶頸在於NFC或BLE晶片可能被破壞，且需依賴於中心化 管理機構來驗證原點的真實性，並且當下物聯網節點裝置的儲存、計算能力、聯網能力 難如人意。我們認為，區塊鏈技術會不斷創新，物聯網供應商的晶片記載屬性和技術水 平會逐漸提高。跨鏈技術結合物聯網是大勢所趨，長期看大機率出現2-3家大市值專業 提供區塊鏈+物聯網企業，並形成行業壟斷。