快讀研報｜新能源電池“頂樑柱”——磷酸鐵鋰，2021年將有哪些發展趨勢？

大家好，我是蔡九哥，電動車2021年補貼退坡，很多新能源企業為了降低成本，放棄三元鋰電池，轉而採用磷酸鐵鋰電池，特斯拉Model3就是其中之一。那麼未來磷酸鐵鋰的發展會有哪些趨勢？今天九哥為大家找到了華安證券的一篇研報，為大家來進行解讀。

趨勢一：磷酸鐵鋰在2021年迎來高速增長，需求結構向好。

價效比驅動下推廣目錄中磷酸鐵鋰車型佔比持續提升，銷量前10車型中有6個車型均推出磷酸鐵鋰版本。極限測算下磷酸鐵鋰較三元在正極和電芯層面分別有55%和22%的成本優勢。當前補貼方案下，考慮補貼差異的情況下，由三元換成鐵鋰版本成本下降9-11%，21年補貼退坡後降本更為顯著。在成本驅動下，各大車企紛紛推出磷酸鐵鋰車型，推廣目錄中磷酸鐵鋰車型佔比持續提升，2020年12批推廣目錄中共43款新能源乘用車，磷酸鐵鋰車型19款，佔比44%。在2020年1-11月純電動乘用車銷量排行中，前五的車型除Aion S外均有鐵

鋰版本或者僅鐵鋰版本，在前十的車型中有6個車型均推出了鐵鋰版本。

2021年迎來磷酸鐵鋰需求增長大年，預計同比增長80%，以動力為代表的高階增量顯著，需求結構最佳化，利好頭部企業。我們預計2020/2021/2022年新能源車銷量為130/180/248萬輛，磷酸鐵鋰裝機佔比分別為35%/40%/40%；海外新能源車銷量分別為130/220/312萬輛，2021/2022年磷酸鐵鋰裝機佔比5%/9%。

趨勢二：電池端格局清晰強者恆強，材料端集中度暫時分散，龍頭份額即將提升。

電池端格局清晰，強者恆強。CATL、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能等動力電池頭部企業在儲能、兩輪車、電動船舶等領域也積極佈局推進。材料端由於電池端需求趨於分散以及頭部企業產能受限，2020年集中度暫時分散。

根據不完全統計，2020年底磷酸鐵鋰產能將達到27.9萬噸，其中主要增量來自於德方奈米和湖南裕能。預計2021年22萬噸的需求，考慮到補庫存的情況實際需求可能更高，再考慮到27.9萬噸中包含部分新增產能需要爬坡時間，目前看磷酸鐵鋰材料環節供需緊平衡。考慮到液相法擴產週期接近一年，固相法相對更短，預計產能緊張情況不會持續太久。

但從產能規劃上看，德方奈米仍將維持龍頭地位，2020年底和目前在建產能均位於行業第一，2021年市佔率有望回升至29%以上；湖南裕能在獲得寧德時代和比亞迪增資後計劃將產能擴充至10萬噸以上，位於行業第二。

趨勢三：2021年磷酸鐵鋰緊平衡，優質產能緊缺但不會持續太久。

2020年底產能約27.9萬噸，相較於2021年22萬噸的需求預測以及補庫存帶來的可能更高的實際需求，預計2021年供需緊平衡，頭部優質產能緊缺。考慮到液相法擴產週期接近一年，固相法相對更短，預計產能緊缺的情況不會持續太久。

趨勢四：碳酸鋰漲價向下遊傳導，材料端企業盈利修復。

碳酸鋰價格底部回暖，每漲1000元/噸，對應磷酸鐵鋰成本上漲約234元/噸。固相法磷酸鐵鋰的原材料為碳酸鋰和正磷酸鐵。正磷酸鐵價格相對穩定，成本佔比也相對較小。自2020年8月份以來，隨著供給收緊需求回暖，碳酸鋰價格開始觸底回升，也帶動磷酸鐵鋰成本上升。碳酸鋰漲價能順利傳導至磷酸鐵鋰材料，材料環節盈利修復。磷酸鐵鋰材料端價格變動對電池端成本影響相對較小，價格基本不受影響。磷酸鐵鋰價格每上漲1000元/噸，電池成本增加約0.002元/Wh，對應成本佔比約0.5-0.7%，價格佔比不足0.4%。

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