編輯導語：眾籌——說直白點，就是企業透過網際網路平臺發起對產品的募資行為。眾籌產品對平臺的風險把控能力要求很高，在一些垂直細分領域眾籌的發展優勢正在凸顯。本文作者圍繞這個話題展開了分析討論，與大家分享。
近日，美國散戶抱團對決做空機構的事件在股市中掀起了一場很大的波瀾。在這場對決中，散戶們透過抱團大幅拉昇遊戲驛站（GME）的股價，讓一眾做空機構賠錢關門。但遊戲驛站這家公司式微已成既定事實，未來股價回落在所難免，而當下陷入了這場狂歡的大部分散戶們，也許只能慘淡收場。
客觀地看，散戶們這次的聯合坐莊更像是一次眾籌專案，短期內憑藉集體的力量取得了階段性的勝利，讓其中的參與者信心滿滿，但未來難免要為這忽視市場規律、被感情牌煽動而盲目做出的決策付出代價。
正如在其它不合理的眾籌專案上栽了跟頭的那些參與者們。
01 多方作用推動行業洗牌眾籌作為一種滿足個性化商業需求的金融解決方案，是缺少資金的初創企業獲得輸血的重要途徑。而眾籌在進入我國市場後，也曾經歷了一段爆發式增長的階段。
據前瞻產業研究院資料，2016年我國在運營中的眾籌平臺數量達到頂峰，共有532家。但截止2020年3月底，我國處於運營狀態的眾籌平臺僅剩64家。從五百多家到不足百家，眾籌平臺數量驟減雖然有多方面主體在發揮作用，但根源問題還是在眾籌行業自身上。
首先，行業亂象導致監管加嚴，大量平臺因此關門。在眾籌行業發展初期，行業監管處在空白狀態，使用者也沒有對其形成成熟的認知，導致一大批良莠不齊的平臺出現，併發生了非法集資、詐騙等行業亂象，促使相關部門出臺了一系列嚴格的監管政策。
比如，多地叫停房地產眾籌、隔離網路借貸與股權眾籌業務、網際網路非公開股權融資限制准入等監管政策陸續出臺，一步步限制眾籌行業的活動邊界，而那些違反社會公序良俗的眾籌平臺自然也就被市場淘汰。
其次，平臺專案篩選機制不成熟，失去使用者信任。初期平臺們缺乏運作經驗，且風控篩選並不到位，導致大部分眾籌專案並不具備投資價值，而後期專案爆雷的結果卻只能由眾籌投資者買單。長此以往，這些失去使用者信任的平臺就逐漸在市場中失去競爭力，最後被淘汰。
比如，專注在酒店、文旅等領域的眾籌平臺“多彩投”因為對上線專案稽核不嚴格，多個專案爆雷，遭到了專案投資人的起訴維權，企業信譽和品牌價值崩塌，不得不更名為“多生活”從頭再來。
最後，企業失信或不能給使用者滿意的結果，讓使用者的態度更加審慎。眾籌本身是一種經濟決策，除了參與公益眾籌專案的使用者之外，其它大部分使用者都希望自己的資金支援未來可以獲得相應的回報，但不如人意的結果就讓使用者不會再輕易支援眾籌專案。
比如，2013年Virtuix因為跑步機專案拿到了110萬美元的眾籌資金，但最後Virtuix卻因為商業需求，將本該按約定寄給眾籌使用者的商品投入了消費市場，而使用者層面對此卻並沒有好的制約手段，但使用者認栽一次後就很難再有下次。
另外，京東、阿里等具備流量優勢的網際網路巨頭入局眾籌行業後，快速整合市場，搶佔了大部分的市場份額，這也加快了不良平臺的淘汰速度。
種種因素作用下，被淘汰的眾籌平臺越來越多，而留下來的眾籌平臺也生存不易。
02 大平臺們做不好眾籌2015年發展初期，京東眾籌、淘寶眾籌、蘇寧眾籌三大巨頭共同佔有的市場份額將近70%，彼時的網際網路平臺們因為各種優勢在眾籌領域發展得很好，但如今卻很少在網際網路上看到相關訊息。根本原因還是因為它們不能留住流量。
面對大規模的流量，平臺要對眾籌專案有很好的風險把控能力，給使用者安全感，才能調動使用者參與的積極性。發展初期，頭部電商平臺們的品牌價值是天然招牌，但到中後期，平臺們就需要給使用者的利益作出明確的保障，才能讓使用者們留在平臺。
而從以下兩個方面來看，他們並沒有做到這一點。
- 專案等待期間，使用者從平臺上看不到專案的具體進展情況，一般只能從微信群等社交渠道瞭解到專案的進展情況，而且都是來自於專案負責人一方的說法，平臺方對此沒有考證；
- 平臺不能對專案的安全性作出明確保證。比如，蘇寧眾籌在網站頁面顯眼處發出公告，宣告“平臺並不對具體交易做出任何保證”、“平臺非司法機關，對嚴重問題建議透過司法途徑進行救濟”，告誡使用者“掏錢謹慎，風險自擔”。
歸根究底，平臺並不是專業的投資機構，而且眾籌專案小且雜，要對所有專案給出準確的稽核結論，平臺需要投入大量的優質人力資源。另外，如果嚴格稽核，平臺的專案數量就會大大減少。投入大、產出小，價效比太低，所以他們不會做，自然也就留不住使用者。
比如，2016年10月時，蘇寧眾籌的平臺活躍使用者有1.4億，而2020年蘇寧眾籌的雙十一發佈會只收到了480多萬用戶留言。
有實力的眾籌方數量極少加上中間平臺不做保證，就導致了眾籌是一件風險極大的投資行為，這種高風險性就註定了它很難留在大部分普通人的生活中，大平臺們的眾籌生意自然也就做不起來。
03 垂直細分領域更好發展眾籌模式雖然很難在大眾範圍內普及，但它在小的細分領域卻表現出了很好的成長勢頭。如今眾籌的應用領域涵蓋衣食住行、娛樂、科技、寵物、新能源等眾多領域，甚至政府部門也開始採用眾籌的方式來建設城市。
相比於面向大眾的眾籌專案，面向細分人群的眾籌專案成功率更高。比如，泉城書房在濟南市內發起書房建設眾籌專案，受到了不少的關注和支援。但如果進一步在整個山東省乃至全國範圍內發起眾籌，不僅需要投入更高的宣傳成本，而且大機率是無用功。
而垂直細分領域的眾籌專案更易成功主要是出於以下兩方面原因。
一方面，垂直領域具備影響力的人物發起眾籌專案，更易吸引到特定投資人群。
比如，淘寶眾籌面向大眾使用者推出出資100元即可投資熱門影視劇作品，享受7%的預期年化收益，並有機會享受劇組探班、明星見面會等娛樂權益的眾籌專案，但很少有人參與，也沒有出現成功的影視作品。
相反，此前出品人陸偉在自己的朋友圈發起《西遊記之大聖歸來》的眾籌專案，成功籌得780萬元，專案成功後也給眾籌投資人帶來了豐厚的回報。這種由特殊人物在特定人群裡發起的眾籌專案成功率更高，自然也更具吸引力。
另一方面，垂直圈層的受眾對行業更加了解，也更願意為其付費。
比如，當下遊戲眾籌專案的數量極多，而那些參與遊戲眾籌的投資人往往都是遊戲自身愛好者，對背後的遊戲企業有一定程度的瞭解，所以更能辨別值得投資的遊戲專案。日本美少女遊戲中文正版發行商mirai works推出的遊戲產品《一生推不如一生戀》就成功籌到了目標金額的1764%。
所以，按照市場需求來看，綜合性眾籌平臺的優勢越來越小，這也是網際網路大廠們的眾籌業務聲量變小的原因，而當下細分行業就更有機會湧現出更多具備專業度和影響力的眾籌平臺。
04 總結從消費升級的角度來看，消費者從起步階段支援符合自己喜好的產品，可以讓市場更有活力。而眾籌行業要發展到這個階段，還需要參與者們的共同努力。
比如，眾籌投資人需要增強分辨能力、眾籌方要在發起眾籌前確定自己是否要完成專案的能力、眾籌平臺要提高自己的專業度為使用者做出保障，不能只想著靠流量賺錢，卻不為流量負責。
只有各方都做好自己的本分，才能保證眾籌過程中的各個鏈條有序運轉。
作者：金融外參記者侯昆梅；公眾號：金融外參（ID：jrwaican）
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