玩家激增A股龍頭漲停，TWS耳機成長空間還有多少 娜姐筆記

5月28日，處在TWS(True Wireless Stereo，真無線立體聲)耳機風口上的漫步者（002351.SZ）股價再次觸及漲停，並創下了4月以來的新高。雖然此前接連遭到股東的減持，但TWS市場的爆發依然讓這家公司成為資本市場中為數不多的寵兒。

這家曾經走在多媒體音箱跑道上的企業，現在更喜歡對外談論TWS耳機，後者在2019年給漫步者貢獻了近2億元的收入，而在今年的一季度，該公司淨利潤同比增長了77%。此外，TWS市場空間的進一步開啟，也讓包括佳禾智慧、雷柏科技、共達電聲在內的供應鏈企業走出了一波行情。

對於未來的成長性，有機構認為TWS市場遠未觸頂。

根據GFK的資料預測，TWS耳機市場將從2017年的2億美元增長到2020年的110億美元以上。如果TWS平均滲透率達到50%，則理論上全球TWS耳機的年產值在1500億元以上。

中泰電子的一份報告則顯示，根據全球每年14億部智慧手機的出貨量估算，目前TWS滲透率遠低於50%。而假設2020年TWS均價為300元，則全球TWS耳機市場規模2020年有望達450億元；若未來滲透率達到60%，假設平均價格下降到150元，則市場空間約為1260億元。

千億元的市場意味著足以容納更多的玩家。

2016年9月8日，蘋果在秋季新品釋出會上推出iPhone 7的同時釋出了其首款無線耳機AirPods，將無線藍芽耳機市場推向了一個高潮。四年間，除了蘋果以外，來自於傳統音質廠商、手機廠商以及低端低價白牌廠商的“三股勢力”也在湧入這一市場。

比如手機廠商往往依靠自身品牌優勢推出配套的TWS耳機，目前主要玩家有蘋果、華為、三星、OPPO、vivo、小米等。而傳統的音質廠商則包括了索尼、JBL以及國內的漫步者、萬魔等，在行業風向轉換時利用技術優勢搶佔市場機會。在非正規軍中，則以華強北白牌TWS為主要勢力，隨著白牌產業鏈的完善，特別是主控晶片的價格下降，迅速拉低TWS出廠價格快速佔領市場。

與山寨手機時代類似，光大證券認為，TWS產業格局將經歷以下過程：一、蘋果AirPods創造新品，高階客戶使用；二、白牌TWS耳機將借價格低廉開啟市場。三、品牌廠商憑藉產品質量與品牌優勢使TWS耳機向品牌廠商集中。四、透過TWS耳機與智慧手機形成的生態，TWS行業將向頭部手機廠商集中。

而從目前的競爭格局來看，筆者認為依然處於TWS的初期發展階段。蘋果的市場佔有率在去年達到了40%以上，並且產品型別主要集中在100美元以上，白牌TWS耳機以及安卓系在TWS上的滲透率也在個位數徘徊。

但空間大並不代表市場沒有風險。

根據產業鏈的訊息，上游晶片廠商中科藍訊、傑理的芯片價格已經降到1美元以內，高通的TWS SoC晶片的價格也已降至1.4到1.5美元。雖然價格的下沉能夠助力TWS耳機的普及，但隨著更多覆蓋中低端領域等主控晶片方案的推出，下游產品間的價格戰廝殺不可避免。

與此同時，TWS耳機的技術迭代也在繼續。從技術趨勢來看，主動降噪（ANC）和高解析度音訊、更低的延時等將是產品差異化的核心因素，其中主動降噪雖然原理簡單，但涉及演算法、處理器、內部電路的設計等，對於廠商來說，技術研發投入不可忽視。

【來源：第一財經資訊】

版權歸原作者所有，向原創致敬