文 | 刘怡诺
编 | 黄志磊
4月24日夜晚，华夏幸福上架了2.79年年度通知单。年度通知单显视，通知单期后，华夏幸福实现营业收.7.12.70万亿元，比上一年同期增长.1.15%；实现归属于上市公司股东的净利.746.72万亿元，比上一年同期增长24.40%。
截止通知单期未，公司归属于上市公司股东的净资.100.36万亿元，比上一年度末增.74.30%。
在华夏幸福的营业年收入模块中，房置业业开发营业年收入仍占较大比重，达上了72%；文旅小镇营业年收入仅占26%；占比较大的别的业务（物业公司、宾馆）年收入则为2%。不过，文旅小镇长期以来全是华夏幸福的主推业务。
逐渐文旅小镇策略日渐成熟期，华夏幸福将环京地段的成熟期经验跨地段复制。
从近5年华夏幸福营业年收入的分地段年收入占比看来，在2.77年，华夏幸福环北京市以外地段年收入实现了双倍增长，跨地段复制策略阶段性成果最为显著性。上了2.78年，华夏幸福环北京市以外年收入已经双倍至占比30.82%。2.79年，该动态数据增长至44.62%。
从2..1年至2.79年，华夏幸福文旅小镇每年提升签约入园企业的数量不断提升，但同比增速在不断放缓，在2.79年出现了经济下降，不过提升签约投资总额却提升了约300万亿元。
从2..1年到2.79年的动态数据看来，华夏幸福的总销售额日益提升，但从2.77年起大幅度放缓，2.78年，华夏幸福的总销售额环比增长远高于6.93%，这与文旅小镇提升签约入园企业数量增幅减少关于。2.79年，华夏幸福的总销售额出现了经济下降的情况，比上一年度减.72.04%。
对于华夏幸福目前的经营现象，今年4月，国际性征信机构惠誉剖析称，华夏幸福将从20.7年起逐步去杠杆化，是因为它的地理环境多元化未能加快快慢，现钱回款问题也得上了解决。
根据惠誉估计，华夏幸福在2.79年的投资超过300万亿元泰铢，但预计从20.7年起投资将放缓，缘故是其在泛北京市地段以外的产业基地新项目的早期开发阶段已经完毕。由于华夏幸福通常必须等候两到两年，其产业基地投财力额才行得到政府部门确认和清算，在这种情况下，如果该公司无法引起充足的房置业业销售年收入来遮盖投资开支，将将会面临现钱流压力。
对赌平安业绩承压
在平安集团入股华夏幸福后，华夏幸福每年的业绩增长情况更加引人注目。
2.78年7月，为了对待财力危機，华夏幸福实际控制人华夏控股作.737.7万亿元向平安资管转.79.70%股分，转让完成任务后，平安资管再加关联方先前就持有者的0.78%股分，总共持.79.88%，成為华夏幸福第二股东。截止2020年3月，华夏幸福十股东中，平安已获得.1.71%股权质押。
平安入股随身携带了多项严苛约束条件，包括华夏控股与董事长王文学本人不可在没有平安书面愿意下减持，平安书面愿意后，减持价格最低每股公积金23..15元，平安享有买卖不破租赁。又如，王文学若以协议转让或股票大宗交易出货，必须保证平安也需是同样的价格与数量卖给相同买卖双方等。
另一方面，这次企业合作还用到有业绩对赌协议：未来两年，华夏幸福以2.77年度归属于上市公司股东的净利润为基数，2.78年度、2.79年度、2020年度归属于上市公司股东的净利润增长率区别不低于30%、.1%.7.1%，即2.78年度、2.79年度、2020年度归属于上市公司股东的净利润区别不低.714..1万亿元.744.88万亿元.780万亿元。
如果华夏幸福处理权任意会计年度实际净利润小于承诺净利润的.1%，根据对赌协议将应予补尝。从华夏幸福年度通知单动态数据看来，虽然2.78年销售毛利率出现了下降情况，但仍满足需要了平安对于净利润增长率30%的需求。2.79年，华夏幸福.746.72万亿元的归属于上市公司股东的净利润，再次完成任务了对赌协议的需求。
目前，华夏幸福已经将文旅小镇策略落地运转，这些新项目也为华夏幸福产生了最为稳定的收益。然而，正确对待和平安的业绩对赌，华夏幸福实际上要保证未来发展经营的稳定性，还必须满足需要“对赌协议”中所需求的高同比增速。这就需求华夏幸福必须寻找新的业绩稳定增长。
华夏幸福一年后到期的非流动负债近5年基本都保持良好在300万亿元前后的低位，长期应付款则在2.79年一万历年间快速攀升，从2.78年岁末的.7.82万亿元逐步上速升2.79年岁末的2.1.8万亿元，几乎要与一年后到期的非流动负债持平。文旅小镇是华夏幸福的业务关键，具有业务回款快慢相对慢的特征，长期应付款非常容易提升财力周转压力，只会解一时之渴。
与行业相似对手相比看来，同属文旅小镇经营商的中海置业，未来发展时限而我久于华夏幸福。根据净利润日益相比看来，华夏幸福不断追赶，四者的相差日益缩放，但在2.79年仍有42万亿元的相差。
但在总负债金额方面，华夏幸福的负债额依然不容乐观。华夏幸福在2..1年就已卫冕中海置业，此后5年总负债金额不断提升，均超过中海置业。2.79年，由于中海置业负债大幅度提升，华夏幸福与中海置业的负债再次相差很少。
在2..1年，中海置业提出了“前港-新城区-后城”的战略发展规划，期盼置业、园区、邮船三大业务都可以并驾齐驱。2.79年，中海置业利润同比增速创上市以来跌幅，其缘故更是普遍存在着发展期的剧痛：园区、邮船这两种长周期时间的业务短期后难以对业绩起到支撑作用。
虽然发展将会产生业绩振幅，但华夏幸福为了保证增长，也提出了自我的战略定位。
多产业发展作用仍待检验2.79年，华夏幸福将营业年收入由“产业基地区业务和房置业业开发业务”更变为“文旅小镇及关于业务和商业服務办公及关于业务”，并因此设立了双总部，将新业务放在坐落于深圳的南方总部。
掌舵南方总部的刘春华现任金科地产副总经理、 董事局主席、董事局主席、执行董事等职务，于2.79年2月官方宣布申请加入华夏幸福，产生了多名华润置地旧将，并组建了深圳城市更新事业部。
在2.78年年度通知单中，华夏幸福提出了2.79年的未来战略定位：在传统重资产策略的基础上，加快快慢开拓万达轻资产策略。同一在文旅小镇业务的基础上，提升商业服務置业及关于中高端住房业务，如写字楼、商场等；并对养生旅游、长租公寓等新型不动产房产业务保持良好探求。
在过去的一万历年间，华夏幸福在发展方面动做不断。2.79年8月，华夏幸福上架公告称拟与中国平安进行不动产房产新项目企业合作，将丰台区万柳商务洽谈区的一宗商务洽谈金融征地.13.87万亿元转让给平安。
平安委托华夏幸福部下子公司在新项目地快上代为开发基础建设标地物业公司，并在标地物业公司开发基础建设完成任务后补短板地物业公司出示经营管理服務。这是刘春华就任后，华夏幸福完成任务的第一单元与中国平安的万达轻资产导出业务。
在别的业务方面，操作界面新闻报道称，截止2.79年末，华夏幸福南方总部仅有广州长江管理局、北京市万柳、桂林满乐三个新招商项目，但刘春华和他的销售团队实际上已经接触了很多的新项目。去年，华夏幸福南方总部商谈的新项目已经超过30个。
具体看来，华夏幸福南方总部深圳城市更新新项目已经有了深圳的深圳区域的竹塘新项目、坪山区域的碧岭新项目、光明区域的上村新项目、宝安区区域的东风新项目、同富裕新项目，深圳区域的中堂新项目、金美村新项目。
除此之外深圳城市更新新项目外，2.79年华夏幸福南方总部与南京江北新区签约了江北福建梗中路综合体新项目，该新项目拟基础建设集大数据金融区域总部与集名品住房、高端公园、商务洽谈办公、精致商业服務为一体的新型商业中心新项目。今年3月，华夏幸福南方总部又与沈抚新城签约，投资200万亿元，基础建设深哈大数据金融城。
多产业发展有没有都可以扭曲华夏幸福净利润增长率下降的局面，还需拭目以待。