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本周值得劲爆的行情是贵州茅台又刷新了历史新高了，本月大类板块中表现最抢眼的莫不是像白酒、食品、生猪养殖、医药生物等内需、刚需消费和以工程机械、水泥、建筑材料等旧基建中投资拉动确定性的板块了。
但是，又不能简单说业绩增长确定性就是会受益，比如新基建中的分歧就比较明显，其中的特高压就表现非常抢眼，而像新基建其他子领域表现的就相对弱很多。
所以，在考虑投资的时候，就某一个阶段性来说，还得考虑性价比，这个时候的5G新基建的性价比就不如特高压了，尽管很多投资者就是不承认特高压的新基建属性，但是就投资的性价比而已，特高压就在当下好很多。
那么，这种性价比就是股价之前没怎么涨，最近业绩增长最确定吗？事实上也不尽然。
从最近的白酒、食品、生猪养殖、医药生物板块来看，其中最激动人心的也不是短期业绩增长有多确定，比如海天味业、贵州茅台短期业绩、一季度业绩可能就不会那么好看，但是其股价却也都刷新历史新高了。
甚至在大消费板块，本月的白酒涨幅超过了食品板块、医药板块，你可以用国内疫情已经基本得到控制，经济活动基本恢复正常状态，白酒批价也逐步回升的事实来证明这种确定性。但是，如果投资只盯着短期的确定性，而忘记了长期逻辑，那么是难以走在市场前面的。其实，那种性价比的说法，也是很模糊的。
现在的问题是，我们为何观察到了这些现象。很直白的说，我们用了比较短期的视角，比如本周茅台创历史新高了，比如酱油王海天味业创历史新高了，比如特高压行情最近很火。疫情是改变了投资者的风险偏好，也改变了全球经济增速和导致全球供应链出现局部紧张。但是，还有很多决定投资的长期逻辑并没有改变，比如新能源汽车、光伏行业、5G建设的长期趋势，比如芯片的国产替代趋势，比如大部分行业的市场空间、竞争格局这些中长期的趋势都不会改变。当然，就医药医疗行业而言可能有些改变。但更多的是加速了或者放缓了某些行业发展节奏，比如消费电子放缓了，比如在线业务加速了。
笔者认为，在长期逻辑之下，同时考虑中期的趋势，才能够较全面地把握市场的节奏。很多领域长期逻辑是比较清晰的，比如白酒行业的总量放缓，往高端品牌化趋势发展，所以这几年高端白酒穿越牛熊；比如光伏行业，成本领先和对未来技术路线把握最准的企业能够成为市场份额最大的优胜者，所以隆基和通威在光伏531行业冲击下后变得更加强大，因为危机对中小企业是灾难，而对于优势企业反而成为机遇；往长期看，半导体产业、也会像面板行业一样，产能转移。届时，我国也会出现半导体硬核科技企业，所以，去年市场才会敢把半导体产业链国产替代的市场空间往10倍想，股票才有5倍-10倍股出现，真是因为有长期的大逻辑在支撑。
如果没有长期大逻辑，38倍市盈率的贵州茅台、64倍市盈率的海天味业、79倍的恒瑞医药、69倍的迈瑞医疗早就不便宜了，如果仅仅看业绩，应该是很贵的了。而如果不用长期逻辑来看，国内细分龙头科技股的100倍市盈率存在大把企业，比如，119倍的卓胜微、130倍的兆易创新、160倍的圣邦股份更加会让投资者望而生畏。
但是，如果知道这些领域的市场空间，发展前景，竞争格局，就不会只看短期的业绩，甚至不会被一时的疫情导致业绩下滑而丢弃绝佳的买入时机。
所以，笔者认为，投资有些时候不是把短期看得多清楚，有些时候往往需要退后一步，把长期逻辑理清楚，把产业发展趋势和企业能够在所属产业中胜出的根本把握住，这些是帮助我们较好地锁定投资标的的关键。而像疫情对业绩的影响，对行业中期发展节奏的影响，可以用在择时上面。因为从贵州茅台和海天味业等标的也能够看出，短期的影响，市场甚至可以不care。因为，危机对于符合产业发展趋势的龙头企业反而是机遇，市场集中度可能加速提升了。
作者 晓蜀
编辑 邓凌瑶
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