作为恒力石化的长线股东，今天迎来了半年报，初看之下，原以为二季度有惊喜的预期似乎落了空，等认真的把财报读完，呵呵，越看越喜欢，简直颠覆了我的认知。恒力石化，经过几年的发展，已经颠覆了传统炼化行业，成为一个新物种了。下面就财报中我关注的几个惊喜点分享一下：
声明一下（不喜欢精确的数据，以差不多准确的数据呈现，模糊的准确不影响结论的正确，主要是提升研究效率）。
惊喜点：
一、营业收入同比增幅59%，营业成本增幅53%，低于收入的增幅，盈利能力增强。
二、上半年消化去年底库存潜亏50亿的基础上，又形成库存潜盈20亿，如果还原一下哈，应该多70亿的利润哈，你说惊喜不惊喜！如果网友质疑这两个潜亏潜盈数据的话，可以自己先去算算，我可以说这些数据是有依据的，模糊的准确是做到了的。
三、预收货款59亿，而库存商品只有22亿，这说明公司的产品非常畅销，必须先款后货，提前预定哈哈，想想茅台的预收货款是个啥子水平哈哈，是不是颠覆了我们的认知，大众眼中传统行业里也有这么牛逼的，是不是颠覆了我们的认知？
四、财务相当稳健，且干干净净、漂漂亮亮。例如公司这几年拿了政府32亿的奖励补贴，老老实实的摆在递延收益里，而不是像有些公司来调节利润，且拿到奖励超过很多公司的一年的营业收入哈。
五、良心大大好的大股东哈，股价低了回购，公司需要周转应急，大股东免费借给公司13亿周转，当然是临时的周转拆借哈，别误会不是长期的。还有看看我们范董事长应收的股利，暂时不要哈，还在应付股利的科目里呢，3500多万呢，免费给公司用用。这说明啥，跟着这么良心的大股东，我们小散放心哈。
六、看看董事会经营描述，优势描述中，频频出现护城河字眼，是不是我们苦苦寻求的有护城河的公司，对未来成长性、三季度的展望，是不是想起了，炒股就是炒预期哈。
七、该上硬菜了，看看公司的产品结构。今年上半年，成品油只有178万吨，化工产品1079万吨。还记得公司当初一体化设计产能规划的是成品油990万吨左右，其他才是化工产品哦，一下子有种被电到的感觉，只想问，怎么做到的？怎么做到的？要知道，上半年疫情期间，航空可是受冲击最大，停飞太多，我只担心公司的航空煤油卖不出去呢，哈哈，这回看是我想多了，管理层居然能这样的神操作。那么颠覆性的问题来了，这个炼化一体化项目，实际上是化工为主，炼油反而是副产品了，这与传统的以炼油为主，化工为辅的模式比较，就应该是颠覆性的新物种了。所以我们要重新认识恒力石化，丢掉我们先入为主的偏见，才能给与一个正确估值。
美中不足：一、资产负债率偏高，但还能接受，在超级牛逼的现金流面前根本就不是事；二、费用增长太快，管理人员的工资同比翻一倍多、办公费也同比翻了一倍多，这个真的注意。三、财务费用中，融资成本还是比较高，还有优化降低的空间。为什么略低于预期，就是因为预期中对财务费用预期不足。
结论：这是一个新物种公司，其商业模式，几乎高度集成，已经形成护城河。是非常难找的好生意、好公司，现在的价格也算是好价格。值得我们长线持有。 @今日话题 $恒力石化(SH600346)$ $荣盛石化(SZ002493)$
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