【券商聚焦】扩张增速快于预期料有助业绩提升 花旗上调海底捞(06862)目标价68%

凤凰网港股|花旗发研报指,海底捞翻台率恢复至3.5-4倍,同店翻台率恢复至去年10月的8-9成水平。该行预计,11月到目前为止,翻台率将保持在相近的水平。该行续指,尽管各城市的复苏速度参差不齐,但同店销售额和翻台率的总体复苏在很大程度上符合该行预期。随着11月至12月(火锅旺季)运营的改进,该行预计其同店销售额及同店翻台率将在今年年底恢复至2019年90%的水平。

研报显示,公司在今年下半年加强了门店网络扩展,在今年首十月开设了430-450家新店(包括今年上半年的173家、7月的40家、8月的60-70家、9月的90家和10月的60家)。管理层将其今年门店增速超过预期归因于更合适的地点(新冠疫情后商业物业的租户周转率较高)以及新冠疫情后房主可提供更为有吸引力的租赁条件。花旗预计海底捞将在2020年内总共开设至少500家门店(而管理层早期目标是400家)。 这意味着,当明年及以后的翻台率更加规范化时,其收入增速可能会显著上升。

考虑到年初至今公司新店开业速度快于预期,花旗将公司明年盈利预测上调10%,将海底捞(06862)目标价由32.7港元提升至55港元。但由于料该股股价上涨空间有限,故维持中性评级。

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