电子行业周报：TV-LCD价格趋势最新研判 疫情冲击逐渐消散
类别：行业 机构：国海证券股份有限公司 研究员：吴吉森 日期：2020-06-09
投资要点：
本周投资主题：疫情不改LCD 行业周期反转大趋势，我们认为行业龙头充分受益于寒冬过后行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利，给予“推荐”评级。
LCD：2020 年6 月面板价格止跌，新冠疫情冲击有望提前结束。LCD行业具有典型的周期性特征，对于LCD 价格变化趋势的判断将是重中之重，根据AVC 产业观察2020 年6 月TV 面板价格快报(上旬版)数据，主流电视面板尺寸(32/39.5/43/50/55/65/75)6 月价格预测分别为32/61/66/85/107/169/282 美元，所有尺寸价格较5 月没有进一步下跌。海外复工复产顺利，电视需求逐步复苏，后续面板需求进一步提升，新冠疫情对面板产业冲击有望提前结束。考虑到国内外需求的进一步恢复，以及韩国三星、LGD 的产能退出，我们预计2020Q3 电视面板价格有望恢复上涨态势。我们认为新冠疫情对需求端的冲击将逐步消散，LCD 行业格局已经确定，LCD 面板行业回暖将是大势所趋，国内面板行业龙头京东方A、TCL 科技有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。
中国大陆LCD 市场份额持续提升，行业地位持续巩固。从产业竞争格局来看，过去几年伴随着国内厂商的大幅扩产，LCD 行业竞争格局已定，中国大陆面板厂商在出货面积的市场份额一直持续稳定提升。根据群智咨询数据，2020Q1 中国大陆面板厂商面板出货面积占据全球出货面积份额为54.16%，而韩国、中国台湾地区份额则分别为23.86%和21.98%(中国台湾地区厂商出货面积包含夏普)；具体厂商占比方面，2002Q1 京东方、华星光电出货面积份额分别以19.03%和17.69%位列前二，三星第三占比为12.06%，LGD 第四占比为11.80%，群创第五占比为10.72%，友达第六占比9.12%。
展望未来，随着国产厂商10.5 代线产能的进一步释放以及海外部分厂商的退出，大陆面板产业市场份额将进一步提升，将成为最后的行业赢家。
上周调研及报告 ：【公司点评】韦尔股份：全球第三大CIS 厂商，光学创新助力公司崛起；【公司点评】卓胜微：享5G 与自主可控红利，国产射频龙头加速成长；【公司点评】捷捷微电：国内晶闸管龙头，积极推进MOSFET 和IGBT
风险提示：新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期；贸易战持续恶化风险。
电力设备与新能源行业周报：北京拟新增新能源车指标 风电抢装预期不改
类别：行业 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员： 日期：2020-06-09
投资观点：新能源车方面，北京市出台新政，拟向无车家庭新增2万个新能源车指标。目前海外欧洲，国内广州、深圳等地均出台扶持政策。汽车电动化已是大势所趋。我国动力电池产业在全球已经具备竞争力，未来优质企业必将是立足国内，并占领全球市场。
新能源汽车：北京市出台新政，拟向无车家庭新增2 万个新能源车指标。目前新能源车已经处于全球政策发力的状态。海外欧洲，国内广州、深圳等地均出台扶持政策。放眼全球，汽车电动化已是大势所趋。我国动力电池产业在全球已经具备竞争力，未来优质企业必将是立足国内，并占领全球市场。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、恩捷股份、星源材质、当升科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
新能源发电：光伏本周供应链价格企稳为主，硅料方面，本周大部分企业仍在执行前期合同，由于海外2 家硅料企业分别关停检修及减产控制产出，加之国内数家硅料企业同时检修及设备维护，预期海内外硅料供应将进一步锐减，在终端需求逐步转好情况下，预判短期内单晶硅用料价格将呈现企稳微扬的走势。硅片方面，虽上周国内单晶硅片再次下调价格，但由于价格贴近二三线企业成本线，龙头大厂与中小企业价差逐渐缩小，预期一线企业库存将有机会逐步消化。随着近期及三季度新扩产能如期稳定释放，另一方面加之单晶硅片企业开工率仍维持九成左右，届时市场上单晶硅片供应仍大于需求，不排除本月有机会出现2 次下调价格的可能，不过跌价幅度相比前期略微收窄。电池片方面，展望后续6 月的价格走势，在中国630 抢装、以及海外部分市场逐步回温的情况下，上半月单晶电池片价格将持稳看待，直至6 月中旬抢装尾声、价格可能再度缓步下行。组件方面，630 抢装进入了后段，在6 月底之后，中国内需预期又将暂时面临需求空窗，从近期的开标价格可观察到各组件厂为巩固订单，加上随着瓦数提升、每瓦制造成本也持续下降，使得组件报价格更趋积极，价格不断刷新。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创、晶澳科技、福莱特。6 月2 日，能源局华北监管局版公布《申请延长并网调试时间项目公示》，包括20个约2GW 项目，其中风电项目14 个，装机容量为1133MW；此外，全国新能源消纳监测预警中心公布2020 年新增风光消纳能力，今年新增风电消纳能力36.65GW，从很大程度上提振行业信心。风电疫情短期影响，全年抢装预期不改，建议关注海上风电及上游细分领域龙头。关注标的：明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能、禾望电气。
工控储能：4 月,规模以上工业增加值同比增长3．9%,年内首度转正；当月工业机器人产量19257 台套，同比大增26.6%，制造业持续复苏，一方面疫情背景下的产线自动化需求表现出刚性，此外5G 带来的3C等需求复苏较为确定，中游制造业资本开支拐点临近。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。我们看好在工业互联网大趋势之下，工业自动化行业的长期稳健成长。继续推荐行业龙头汇川技术，好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
医药行业周报：关注原料药相关投资机会
类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：王腾蛟/刘建宏 日期：2020-06-09
市场回顾
医药生物行业上涨3.15%，跑输沪深300 指数0.32 个百分点，在28 个申万一级行业中排名第13。医药子板块全部上涨，化学制剂涨幅最大，上涨4.34%，其次为化学原料药与医疗服务，分别上涨4.19%与4.16%。
截至2020 年6 月5 日，申万一级医药行业PE(TTM)为46.47 倍，相对沪深300 最新溢价率为277%。
新型冠状病毒肺炎进展情况
截止2020 年6 月7 日，全国(不包括港澳台)累计确诊病例83040 人，现有确诊病例65 人，现有疑似病例4 人，累计死亡病例4634 人，累计治愈出院病例78341 人，境外输入累计确诊病例1780 人。
截止2020 年6 月7 日，海外累计确诊病例6969996 人，累计确诊病例最多的国家为美国，共2007170 人。
一周动态：新冠灭活疫苗最快今年底或明年初上市核心观点
行业刚性需求带来确定性成长，我们仍维持医药行业长期看好观点：
(1)国产创新进入收获期，成果不断显现，建议关注研发实力较强的龙头企业恒瑞医药等；(2)疫苗、生长激素高景气细分领域疫情后恢复较快，建议关注智飞生物、安科生物等优质企业；(3)估值处于较低水平，经营向好的相关个股，如通化东宝等。
疫情对海外主要原料药生产国带来严重影响，全球原料药或将供需紧张，引起原料药价格上涨，原料药产业地位及中国原料药产业地位将得到大幅提升，建议持续关注特色原料药与 CDMO 行业及相关优质上市公司如华海药业、普洛药业等。
行业要闻
九部门发文：严厉打击药企与CSO 串通虚构费用套现 将建医药价格和招采失信事项目录清单
风险提示
疫情发展超预期的风险、行业政策风险、药品安全风险、研发风险。
食品饮料行业周报：关注地摊经济受益板块
类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：和芳芳 日期：2020-06-09
核心观点
上周大盘周一大涨，随后处于震荡走势。其中食品饮料行业上涨3.09%，跑输沪深300 指数0.38 个百分点，在28 个申万一级子行业中排名第13。
细分领域方面，白酒涨幅最大，上涨5.38%。最近地摊经济火爆持续，据人民日报消息，截至 6 月 5 日，全国已有 27 地鼓励发展地摊经济。“地摊经济”成为了经济复苏的新动力，一方面拉动就业人数上升，另一方面带动消费。民以食为天，地摊经济松绑，各种美食“接管”街道，开启夜宵模式，这无疑利好餐饮行业。美食摊无需门面，节省房租，只需承担食材、设备成本。疫情重创餐饮行业，允许摊贩占道经营，将助力餐饮行业复苏，对调味品市场有一定的促进作用。同时，随着夜市和地摊经济的恢复，尤其是在夏季，啤酒板块可能在地摊经济的风口下活力更满。
行业走势回顾
市场整体表现，上周，沪深300 上涨3.47%，收于4001.25 点，其中食品饮料行业上涨3.09%，跑输沪深300 指数0.38 个百分点，在28 个申万一级子行业中排名第13。细分领域方面，上周，食品饮料子板块涨跌不一，其中白酒涨幅最大，上涨5.38%；其次是啤酒(3.03%)、肉制品(1.01%)。个股方面，双塔食品(16.32%)、香飘飘(15.77%)、酒鬼酒(15.18%)、龙大肉食(12.82%)、嘉必优(11.53%)有领涨表现。
本周行业要闻及重要公告
(1)酒说报道，酒说报道，6 月3 日，国窖1573 经典装针对河南市场发布提价令：6 月24 日起，调整52 度国窖1573 经典装结算价提升10 元/瓶，调整终端供价至920 元/瓶。随后，6 月5 日，泸州老窖发布上调华北(东北)市场52 度国窖1573 经典装(500ml)终端结算价格10 元/瓶的文件通知。针对本轮调价原因，泸州老窖公开表示，为了切实推进终端配额制，以进一步有效保障广大经销商和终端客户的利益；(2)云酒头条报道，水井坊总经理危永标：今年业绩可望与去年持平；(3)云酒头条报道，内参酒：2020 战略目标、终端建设目标不变。
投资建议
短期看，新肺炎疫情抑制春节消费需求，食品饮料子行业影响程度不同。
主要在于：礼品消费、聚饮消费受影响较大。因此，高端、次高端白酒、高端乳制品、餐饮渠道占比较大调味品、B 端速冻食品受到较大的影响，而C 端速冻食品、方便休闲食品、基础乳肉制品等生活必需消费品的需求继续增长。建议关注三全食品、恒顺醋业、克明面业、双汇发展等。另外，不少酒企在对2020 年经营规划中体现稳中求进的基调，这使得企业能够更好地调整策略抵抗风险，中长期继续建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、顺鑫农业等。
风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险
石油石化行业周报：OPEC 深化减产 原油继续上涨
类别：行业 机构：长城证券股份有限公司 研究员：易碧红/黄寅斌 日期：2020-06-09
核心观点
原油行情回顾：美国部分地区解除限制，美国原油库存连续两周降低后回升，但库欣地区库存下降，美国炼厂开工率提高，汽油需求再次回升，美国石油活跃钻井数连续十二周下降，OPEC 同意970 万桶的原油减产规模延长到7 月底，5 月和6 月未能百分百完成减产配额的国家，将在7 月至9 月额外减产作为弥补。挪威等非OPEC 国家以及康菲石油等石油公司自愿减产，本周原油价格继续上涨，其中，美原油主力合约全周上涨10.33%至38.97 元/桶，布伦特主力合约上涨11.86%至42.07 元/桶，SC 主力合约上涨3.52%至284.9 元/桶。
本周看点1：OPEC 深化减产协议，原油价格持续回升：欧佩克与非欧佩克产油国达成协议，会议发表的声明欧佩克与非欧佩克产油国同意将日均970 万桶的原油减产规模延长至7 月底；同时，5 月和6 月未能百分百完成减产配额的国家，将在7 月至9 月额外减产作为弥补，OPEC 减产协议再次达成。美原油库存本周降低208 万桶，库存再次录得下降，同时汽油库存下降，汽油需求继续回升。欧美部分地区解除限制后，成品油需求呈现一定回升，但恢复力度不强，原油的反弹在于供给的大幅压缩和交割区域库存的下降，当前全球原油逐步走向再平衡的过程中，原油持续大幅累库的情形逐渐消失，原油向下的空间有限。原油的远期曲线逐渐平滑，原油胀库的风险逐步缓解，目前需求力度暂时不强，在原油快速上涨后，继续上涨的速度将会放缓，但最终仍将向页岩油开采完全成本的价格逐渐靠近。
本周要点2：挪威等非OPEC 组织和康菲石油等石油公司加入减产行列，欧佩克和非欧佩克产油国扩大减产：欧佩克与非欧佩克部长级第10 次(特别)会议，确定了5 月份和6 月份每日减产970 万桶；从2020 年7 月1日到2020 年12 月31 日的6 个月，每日调整产量770 万桶；2021 年1 月1 日至2022 年4 月30 日的16 个月内每日调整产量580 万桶。产量调整基准为2018 年10 月份石油产量；但是沙特阿拉伯王国和俄罗斯联邦除外，这两国的基线产量水平相同，均为每日1100 万桶。该协议的有效期至2022年4 月30 日，OPEC 目前已正式迈入减产周期。6 月6 日，OPEC 宣布970 万吨的减产协议延长一个月。除了OPEC 外，挪威等非OPEC 组织和壳牌等石油公司加入减产行列：据报道挪威这个西欧最大的产油国将在6 月份每日减产25 万桶，下半年每日减产13.4 万桶，这是挪威18 年来首次减产。荷兰皇家壳牌石油公司宣称受到油气需求和价格影响，第一季度股息在80 年来首次减少。康菲石油公司报告说第一季度出现亏损，将在6 月份自愿每日减产42 万桶。同时，沙特宣布6 月份原油产量将在现有减产基础上再每日减产100 万桶，将日产量减至750 万桶，比4 月份原油日产量减少近40%。科威特和阿联酋支持沙特阿拉伯的决定，宣布将在6月份将原油日产量分别再减少8 万桶和10 万桶。
本周看点3：原油至暗时刻可能已经过去，原油价格有望回升到页岩油开采成本：受到新冠肺炎影响的持续扩散，需求大幅减少，原油的需求一再被调低，四月份可能是原油供需最差的时候，五月份随着欧美部分地区解封，主要产油国减产协议预计在5 月1 号开始实施，原油价格有望在至暗之后迎来曙光。本次减产的目的不止是减缓原油库存的增加，更重要的是提高原油的价格，从美国看，美国最大的页岩油公司之一WhitingPetroleum 的破产说明在低油价仍有大量页岩油公司存在破产的隐患，为保证油气行业的就业率和能源供应的安全性，美国对原油的诉求或是让其价格回到页岩油的成本之上以保证行业的正常运转，而对俄罗斯等国家处于本币贬值和美元储备大量减少的背景下，对原油价格也有很高的诉求。
正如我们周报中反复提到的，原油价格的大幅下跌，不仅给沙特和俄罗斯带来了国内财务和政治压力，同时也给美国页岩油带来了巨大压力，页岩油企业进入债务偿还的高峰期，低油价导致其融资难度加大，现金流恶化，大幅降低了页岩油企业的偿还能力，也影响其未来的投资能力，而我们判断页岩油的成本中枢的在50 美元/桶，低油价下页岩油产量难以增加，同时长期的低油价也不符合沙特和俄罗斯的利益。
本周看点4：主要化工品库存高企，下游需求不足，上游工厂去库存缓慢。
周PTA 社会库存小幅下降，本周下降1 万吨到379 万吨，PTA 开工率下降0.57 到86.57%，乙二醇库存上升3.60 万吨，本周乙二醇主要港口库存126.20 万吨。本周长丝库存变化不大，FDY 维持在28.5 天，POY 上升0.5天到15.0 天，DTY 维持在13.5 天。截止5 月21 日，聚酯工厂负荷上升到85.81%，较上周上升0.68%，织造负荷上升到67.0%，较上周上升2.50%。
甲醇的华东港口库存下降4.45 万吨到73.10 万吨，华南港口库存上升0.50万吨到21.10 万吨。石化工厂库存依然高企，下游随着各地积极复工，国内需求有所回暖，但受到国外疫情持续扩散，出口受到压力增加，出口导向型的品种仍受到较大压力，工厂通过降低开工来主动去库存。
本周看点5：本次的疫情或将出现长时间的价格底部，同时在产能扩大的基础上，随着疫情后期的消散，龙头企业在未来或将呈现量价齐升的局面，重点推荐烷烃脱氢。本周原油价格反弹，而中下游的化工品反弹力度小于上游的原油，产业利润仍在被压缩，主要是由于疫情对中上游影响相对较小，对终端影响较大，导致库存在中上游积累。目前，从基本面上来看的，在供给方面主要化工品仍在产能释放的周期上，供给难以大幅收缩；从需求端来看的话，疫病延缓了下游开工，抑制了短期的需求，预计短期内主要化工品将呈现成本驱动型的偏弱走势。但从中长期来看，本次的疫情或将出现长时间的价格底部，同时在产能扩大的基础上，随着疫情后期的消散，龙头企业在未来或将呈现量价齐升的局面。重点推荐烷烃脱氢相关企业。
投资建议：在行业景气度逐步走低的背景下，建议关注两条产业主线：一是关注有优质产能释放的标的：如恒力石化等大炼化标的，以及东华能源、卫星石化等；二是关注价格处于长期底部，未来上涨空间较大的标的：如中化国际、海南橡胶等。
风险提示：中 美贸易 摩擦升级、OPEC 减产不及预期、PX 减产不及预期，天然橡胶需求不及预期，疫情扩散
计算机行业周观点：5G加速智能驾驶商用落地
类别：行业 机构：万联证券股份有限公司 研究员：夏清莹/徐益彬 日期：2020-06-09
行业核心观点：
上周，腾讯云与玉符科技达成战略合作，合作共建“千帆计划”的IDaaS 平台。上周沪深300 指数上涨3.47%，申万计算机行业上涨2.72%，跑输指数0.76pct，在申万一级行业中排名第16 位。估值上，计算机板块本周微涨；业绩上，板块受疫情影响业绩短期收缩，但行业基本面向好未变；新基建驱动下，市场中长期向好趋势不变。
建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐云计算、金融IT、信创等高景气度细分领域。
投资要点：
华为5G 车载模组正式商用，智能汽车成为重要布局方向：比亚迪在其官方微信号发布消息称，旗下全新车型“汉将”是全球首款搭载华为5G 技术的量产车型。5G时代下，智能汽车成为未来市场中智能手机以为的另一个移动流量终端。目前，智能汽车也是华为的重要发展方向之一，车联网在5G、人工智能、边缘计算等技术升级的推动下，商用落地进一步提速。
阿里云与中华保险签约大单，打造新一代核心业务系统：阿里云是数字经济新基建的领头军，能够提供全球领先的云计算服务，通过与中华保险的深度合作，可以助力其加速构建新一代核心系统，实现数字化转型发展。
行业估值高于历史中枢，行业关注度提升：上周日均交易额480.63 亿元，交易活跃度提升。估值上看，SW 计算机行业PE(TTM)已从2018 年低点37.60 倍反弹至70.72 倍，行业估值高于历史中枢水平。
上周计算机板块表现分化：214 只个股中，189 只个股上涨，25 只个股下跌。上涨股票数占比88.32%。
投资建议：以新基建为核心，加速企业云化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。重点推荐金融科技个股广电运通(央行数字货币落地预期)、东方财富；服务器龙头浪潮信息(云基础设施需求大幅提升)；高性能计算领军企业中科曙光；金融行业核心服务商，云转型加速的恒生电子。
风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT 资本支出低于预期。