2022-04-01中银国际证券股份有限公司陈浩武对伟星新材进行研究并发布了研究报告《四季度显著改善，同心圆打造第二成长曲线》，本报告对伟星新材给出买入评级，当前股价为20.63元。
伟星新材(002372)
公司发布2021年报，全年营收63.9亿元，同增25.1%；归母净利润12.2亿元，同增2.6%；EPS0.77元每股，同增1.3%；全年经营现金净流量15.9亿元，同增18.4%。四季度公司实现营收23.6亿元，同增25.3%，环比增长44.0%；归母净利4.5亿元，同降1.7%，环比提升25.4%。公司四季度业绩改善显著。
支撑评级的要点
量：市场开拓仍然顺利，产销均保持两位数增长。公司全年实现塑料管道销售量29.8万吨，同增12.3%，生产量30.4万吨，同增12.0%；其他业务销量3.5万吨，同增205.8%。公司各项业务销量仍然保持较高增长水平。同心圆开拓塑管之外产品的第二成长曲线，实现销量倍增。
价、本与毛利：成本上涨较多，吨毛利收窄。我们测算公司全年吨产品售价1.9万元，同增4.0%；吨产品成本1.15万元，同增10.8%；吨产品毛利7630.7元，同比收窄4.9%。2021年HDPE、PP、PVC、PE四项主要原材料价格较2020年均价分别上涨了10.6%、10.8%、40.4%、12.2%，略高于公司吨产品成本涨幅。
展望2022年，公司看点较多：消费与品牌属性持续优化，盈利有望持续稳健增长；公司“同心圆”业务有望继续保持80%以上增速，未来收入占比将持续提升；施工+检测、产品+服务协同性较好，产品配套率有望提高，单户创收有望增加；产品提价顺利，若下半年成本压力缩小，利润空间有望放大。
估值
考虑公司同心圆业务发展顺利，塑料管道市场持续开拓，我们预计2022-2024年公司收入为74.4、82.6、89.8亿元；归母净利分别为15.6、18.8、20.9亿元；EPS分别为0.98、1.18、1.31元。维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
原材料价格居高不下，地产销售不畅导致管材零售受阻，存量更新不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券王小勇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.95%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.16亿，根据现价换算的预测PE为23.18。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.87。证券之星估值分析工具显示，伟星新材（002372）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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